Lebih dari $2 miliar Bitcoin "hilang" akan memasuki pasar bulan ini menciptakan tekanan jual dalam rentang rapuh $67k–$74k

Putaran keempat distribusi pemulihan kebangkrutan FTX tiba pada momen yang berbeda. Harta pailit akan mulai mengirimkan sekitar $2,2 miliar kepada kreditor yang memenuhi syarat pada 31 Maret, tepat saat Bitcoin (BTC) kembali menembus di atas $70.000 ke dalam apa yang disebut Glassnode sebagai zona on-chain tipis $72.000-$82.000.

FTX mengumumkan pada 18 Maret bahwa distribusi keempatnya akan dimulai pada 31 Maret dan berakhir pada 3 April, dengan kreditor yang memenuhi syarat diperkirakan akan menerima dana melalui BitGo, Kraken, atau Payoneer dalam 1 hingga 3 hari kerja.

Klaim pelanggan Dotcom menerima tambahan 18% untuk mencapai pemulihan kumulatif 96%, klaim pelanggan AS menerima 5% untuk mencapai 100%, dan klaim tanpa jaminan umum serta pinjaman aset digital masing-masing menerima 15% untuk mencapai 100%. Klaim kemudahan tetap pada 120% kumulatif.

Ini adalah distribusi FTX terbesar sejak putaran kedua lebih dari $5 miliar pada Mei 2025 dan 37,5% lebih besar dari distribusi ketiga sebesar $1,6 miliar pada September 2025.

Ukuran nominal saja menjadikannya peristiwa likuiditas nyata, meskipun kurang dari setengah skala putaran Mei.

Struktur Bitcoin saat ini

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $70.000 dengan level terendah intraday $69.500, setelah level tertinggi kemarin $74.603

Laporan Glassnode 18 Maret menyebutkan BTC telah menembus di atas $70.000 dan memasuki zona terakumulasi tipis $72.000 hingga $82.000 dengan resistensi on-chain terbatas.

Pasar telah menyelidiki zona tersebut tetapi berada tepat pada atau sedikit di bawah batas bawah, masih berupaya mempertahankan penembusan dengan bersih.

Hanya sekitar 60% dari pasokan yang kembali ke profit. Glassnode mengatakan pergerakan berkelanjutan di atas 75% akan diperlukan untuk mengonfirmasi transisi bull awal yang asli.

Laporan tersebut masih memperlakukan ini sebagai keyakinan awal daripada rezim bull yang sepenuhnya tervalidasi.

Akibatnya, pengaturan saat ini didefinisikan oleh penyerapan. Pemegang jangka pendek merealisasikan profit yang melonjak menjadi $18,4 juta per jam saat BTC mendekati $74.000, mengulangi perilaku jual-ke-kekuatan yang sama yang terlihat pada Februari.

Jika pasar dapat mencerna penjualan tersebut dan tetap di atas $70.000, level yang lebih tinggi seperti True Market Mean mendekati $78.000 dan pita air-gap atas mendekati $82.000 menjadi lebih masuk akal.

Namun, jika penyerapan gagal, pergerakan tersebut masih terlihat seperti pemulihan pasar bear yang rapuh daripada perubahan tren yang tahan lama.

Pemulihan saat ini terlihat lebih dipimpin spot daripada dipimpin leverage.

Glassnode mengatakan alokasi ETF telah rebound, delta volume kumulatif spot telah berubah lebih tinggi, aktivitas spot Coinbase telah stabil dan berubah positif, dan posisi futures CME tetap tenang.

CoinShares menambahkan bahwa produk investasi aset digital menarik $1,06 miliar minggu lalu, dengan Bitcoin menyumbang $793 juta, memperpanjang aliran masuk Bitcoin tiga minggu menjadi $2,2 miliar.

Derivatif menghadirkan gambaran konstruktif tetapi terkendali, karena Glassnode melihat pasar muncul dari pendanaan negatif dan hedging defensif.

Deribit mengatakan pendanaan BTC telah kembali ke sekitar netral, imbal hasil tersirat futures BTC datar pada sekitar 2% hingga 3% di seluruh tenor, dan volatilitas tersirat BTC tujuh hari berada mendekati 52%.

Profil tersebut sesuai dengan pasar yang pulih kekurangan keyakinan spekulatif yang agresif.

Mengapa uang tunai FTX dapat berdampak sekarang

CoinShares mengatakan produk investasi Bitcoin menyerap $2,2 miliar selama tiga minggu terakhir.

FTX mendistribusikan $2,2 miliar dalam bentuk tunai. Kedua aliran berbeda dalam sifat: satu mewakili aliran masuk dana Bitcoin langsung, sementara yang lain mewakili uang tunai kebangkrutan yang didistribusikan kepada banyak kreditor. Namun, ukuran nominalnya identik.

Pembayaran menguji likuiditas daur ulang, tetapi tidak jelas apakah bahkan rasio daur ulang kecil sudah cukup untuk penting di pasar yang mencoba bertahan di atas $70.000 sambil menyerap $18,4 juta per jam dalam pengambilan profit pemegang jangka pendek.

Selain itu, Glassnode menandai bahwa uang tunai FTX mendarat setelah angin ekor kadaluarsa opsi Maret. Sekitar $4,5 miliar gamma dealer negatif berada di sekitar $75.000, dengan $3,9 miliar kadaluarsa bulan ini.

Laporan tersebut memperingatkan bahwa setelah kadaluarsa akhir kuartal berlalu, pembongkaran hedging dealer dapat menciptakan hambatan atau konsolidasi. Uang tunai FTX mungkin datang tepat saat mekanisme pasar pendukung utama memudar.

Model daur ulang

Pada tingkat daur ulang 5%, $110 juta mewakili sekitar 13,9% dari aliran masuk dana Bitcoin minggu lalu dan sekitar 6 jam pada kecepatan profit terealisasi pemegang jangka pendek $18,4 juta per jam saat ini.

Penting, meskipun kemungkinan tidak cukup untuk mendorong arah sendiri.

Pada tingkat daur ulang 10%, $220 juta sama dengan sekitar 27,7% dari aliran masuk dana Bitcoin minggu lalu dan sekitar 12 jam realisasi profit pemegang jangka pendek saat ini. Cukup besar untuk mempengaruhi aksi harga dalam jangka waktu singkat, terutama jika aliran ETF tetap positif.

Pada tingkat daur ulang 20%, $440 juta mewakili sekitar 55,5% dari aliran masuk dana Bitcoin minggu lalu dan hampir 24 jam realisasi profit pemegang jangka pendek saat ini. Pada titik tersebut, pembayaran menjadi bid marjinal yang berarti.

Pada tingkat daur ulang 30%, $660 juta sama dengan sekitar 83,2% dari aliran masuk dana Bitcoin minggu lalu. Ini adalah level di mana gelombang pengambilan risiko kembali yang didorong FTX akan menjadi terlihat relatif terhadap permintaan spot institusional terkini.

Jika penuh $2,2 miliar disebarkan secara merata selama tiga hari, itu akan menjadi $733 juta per hari kerja.

Disebarkan secara mekanis selama 72 jam, itu berjumlah sekitar $30,6 juta per jam, versus tingkat profit terealisasi pemegang jangka pendek $18,4 juta per jam saat ini. Bahkan tingkat daur ulang yang sederhana menjadi layak untuk diamati di tengah likuiditas tipis, di mana kapasitas penyerapan menentukan arah.

Kasus bullish mengasumsikan tingkat daur ulang 10% hingga 20%, dikombinasikan dengan permintaan ETF positif dan bid yang dipimpin spot berkelanjutan. BTC merebut kembali dan mempertahankan batas air-gap bawah, mencerna penjualan pemegang jangka pendek, dan mulai berdagang menuju True Market Mean $78.000, kemudian $82.000.

Tanda kunci adalah kekuatan harga tanpa re-leveraging besar dalam futures, memvalidasi narasi pemulihan yang dipimpin spot yang lebih sehat.

Kasus bearish mengasumsikan sebagian besar penerima mengurangi risiko, menyimpan uang tunai, atau menyebarkan kembali di tempat lain. BTC kehilangan batas air-gap bawah dan melayang kembali menuju kluster akumulasi $64.000-$72.000 sebelumnya.

Pasar secara efektif memilih bahwa uang tunai FTX yang dikembalikan tidak dapat mengatasi pengambilan profit yang ada dan hambatan pasca-kadaluarsa.

Jendela akhir Maret menjadi ujian likuiditas daur ulang yang mendarat di pasar yang dipimpin spot sebelum leverage sepenuhnya kembali.

Apa yang menentukan hasilnya adalah seberapa banyak uang FTX yang dikembalikan menjadi permintaan kripto segar.

Postingan Lebih dari $2 miliar Bitcoin yang "hilang" memasuki pasar bulan ini menciptakan tekanan jual dalam kisaran rapuh $67 ribu–$74 ribu pertama kali muncul di CryptoSlate.