Saham DigiPlus turun karena kekhawatiran regulasi

Oleh Pierce Oel A. Montalvo, Peneliti

SAHAM DigiPlus Interactive Corp. menurun minggu lalu di tengah kekhawatiran investor atas dampak berkelanjutan dari perubahan regulasi terhadap operasi permainan daringnya, meskipun perusahaan mengumumkan dividen sebesar P3,8 miliar dan upaya untuk melakukan diversifikasi ke permainan luring.

Data dari Philippine Stock Exchange (PSE) menunjukkan DigiPlus sebagai saham paling aktif diperdagangkan ketujuh selama minggu tersebut, dengan 58,27 juta saham senilai P1,06 miliar berpindah tangan.

Saham perusahaan permainan digital ini ditutup pada P18,26 pada hari Kamis, turun 4,3% dari P19,08 sebelumnya. Ini berkinerja lebih rendah dari indeks acuan PSE (PSEi), yang turun 0,67%, sementara indeks sektor jasa naik 1,27%.

Sejak awal tahun hingga saat ini, saham tersebut mencatat kenaikan 12,72%, mengungguli penurunan PSEi sebesar 0,57% tetapi tertinggal dari kenaikan sektor jasa sebesar 15,72%.

Perdagangan ditangguhkan pada hari Jumat karena hari libur Idul Fitri.

Dalam pengungkapan pada hari Selasa, DigiPlus melaporkan laba bersih datar sebesar P12,6 miliar untuk tahun penuh 2025. Total pendapatan naik 12% menjadi P84,2 miliar, sementara laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) meningkat 2% menjadi P14,2 miliar.

Namun, kinerja kuartal keempat melemah. Laba bersih turun 36% year on year menjadi P2,5 miliar, sementara pendapatan turun 27% menjadi P17,3 miliar dan EBITDA turun 32% menjadi P3,1 miliar.

Perusahaan mengaitkan penurunan kuartal keempat dengan dampak berkelanjutan dari pemutusan tautan akses dalam aplikasi dompet elektronik (e-wallet) ke platform permainan daring berlisensi pada kuartal ketiga, penyesuaian regulasi yang untuk sementara mengurangi aktivitas pengguna di seluruh platform digitalnya.

Pada bulan Agustus, Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) mengarahkan e-wallet, bank, dan lembaga yang diawasi lainnya untuk menghapus akses perjudian dalam aplikasi. Bank sentral juga mengusulkan langkah-langkah seperti pemeriksaan identifikasi biometrik, batas transaksi harian, pembatasan pembayaran berbasis waktu, dan alat untuk batasan pengeluaran, jeda sukarela, dan pengecualian diri.

"Laba datar DigiPlus didorong oleh masalah regulasi terbaru yang mendorong platform permainan untuk menghapus situs mereka di platform teknologi daring termasuk GCash," kata Jash Matthew M. Baylon, analis ekuitas di The First Resources Management and Securities Corp.

"Sebagai catatan positif, pemutusan tautan situsnya di GCash membuka peluang bagi perusahaan karena mengembangkan aplikasinya sendiri," tambahnya.

Meskipun menghadapi hambatan regulasi, DigiPlus mempertahankan kebijakan dividennya. Dewan menyetujui dividen tunai sebesar P3,8 miliar, setara dengan 30% dari laba bersih konsolidasi tahun penuh 2025 yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham, atau P0,83 per saham biasa.

Dividen akan dibayarkan pada atau sebelum 15 April 2026 kepada pemegang saham yang tercatat per 1 April 2026.

Perusahaan mengakhiri tahun 2025 dengan P23,4 miliar dalam kas dan setara kas, sementara utang berada di P745,8 juta.

Selama tahun tersebut, DigiPlus menginvestasikan P12 miliar di International Entertainment Corp. (IEC), perusahaan yang terdaftar di Hong Kong yang memiliki dan mengoperasikan New Coast Hotel Manila, resor terintegrasi berlisensi Philippine Amusement and Gaming Corp. (PAGCOR) di Malate, Manila.

Investasi tersebut memberikan DigiPlus opsi untuk mengakuisisi saham 53,89% di IEC, membentuk apa yang digambarkan perusahaan sebagai "platform luring strategis potensial yang dirancang untuk melengkapi jaringan digitalnya."

Jeff Radley C. See, kepala trader di Mercantile Securities Corp., mengatakan langkah ke permainan luring dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko regulasi.

"Langkah DigiPlus untuk berinvestasi dalam permainan luring dapat melindungi mereka dari pembatasan/regulasi masa depan yang mungkin diberlakukan pemerintah," kata Mr. See.

Mr. Baylon menambahkan bahwa "masalah regulasi terbaru juga dapat mendorong DigiPlus untuk memperluas permainan luring karena dapat melayani pemain kasino tradisional dan mendiversifikasi arus pendapatannya dalam mempersiapkan potensi hambatan pada permainan daring yang dibawa oleh tekanan regulasi."

DigiPlus juga memajukan rencana ekspansi luar negerinya pada tahun 2025, membentuk hub Singapura untuk kemitraan strategis dan fungsi korporat. Perusahaan mengalokasikan P660 juta dalam belanja modal untuk rencana masuknya ke Brasil dan mengajukan aplikasi lisensi kepada Western Cape Gambling and Racing Board di Afrika Selatan.

Namun, Mr. Baylon mengatakan faktor eksternal dapat mempengaruhi jadwal ekspansi.

"Kami percaya bahwa rencana ekspansi DigiPlus ke luar negeri dapat terhambat oleh ketegangan saat ini di Timur Tengah karena mata uang lokal terus melemah yang dapat mempengaruhi biaya ekspansinya," katanya.

Ia menambahkan bahwa konflik telah mempengaruhi pasokan minyak global, yang "bersifat inflasi, melemahkan daya beli konsumen serta pendapatan yang dapat dibelanjakan mereka, yang juga dapat mempengaruhi kinerja DigiPlus karena sangat bergantung pada pendapatan yang dapat dibelanjakan konsumen."

Mr. See mengatakan pengeluaran terkait ekspansi mungkin telah berkontribusi pada laba datar perusahaan.

"Ekspansi ini mungkin menjadi alasan mengapa mereka memiliki pendapatan datar pada tahun 2025," katanya.

Melihat ke depan, analis mengatakan perkembangan regulasi akan tetap menjadi faktor kunci.

Mr. See mengatakan DigiPlus "tangguh karena semuanya daring dan orang-orang dapat dengan mudah mengakses aplikasi permainan mereka."

Ia menambahkan bahwa "ada juga upaya dari PAGCOR bahwa permainan mungkin tersedia di e-wallet lagi. Awal tahun 2026, PAGCOR akan mempresentasikan kepada BSP proposisi baru yang akan mempertahankan kembalinya mereka."

Untuk tahun ini, Mr. Baylon mengatakan investor harus memantau "ekspansi luar negeri perusahaan karena dapat memperkenalkan penawarannya di lingkungan baru serta dapat menarik pemain baru."

Ia menambahkan bahwa "laba DigiPlus ke depan akan normal karena hambatan mulai mereda."

Mr. See mengatakan pelaku pasar kemungkinan akan fokus pada kemampuan perusahaan untuk menavigasi perubahan regulasi dan menjalankan strategi diversifikasinya.

Pada sisi teknis, Mr. See menempatkan level support di P17 dan P15, dengan level resistance di P20,30 dan P22,50.

Mr. Baylon, sementara itu, menetapkan support di P16,50 dan resistance di P20.