Saldo stablecoin di Korea Selatan telah turun tajam sejak Juli meskipun arus masuk saham meningkat, menggarisbawahi pergeseran ke mana uang mengalir.
Jumlah total dari versi tokenisasi mata uang fiat ini yang disimpan di dompet yang terkait dengan lima bursa kripto terbesar Korea Selatan telah anjlok 55%, dengan data on-chain menunjukkan gelombang arus keluar tajam yang dipicu oleh penembusan won melampaui 1.500 per dolar pada pertengahan Maret.
Data dari Allium Labs, yang melacak dompet Ethereum dan Tron di Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, dan GOPAX, menunjukkan bahwa kepemilikan stablecoin gabungan turun dari $575 juta pada Juli 2025 menjadi sekitar $188 juta pada pertengahan Maret, dengan penurunan yang semakin cepat saat won merosot ke level terendah 16 tahun terhadap dolar.
(Stablecoin holdings on Korean exchanges/Allium Labs compiled by Bradley Park)Waktunya menunjukkan trader menjual tether pada level USD/KRW yang tinggi setelah won melemah melampaui 1.500 per dolar pada pertengahan Maret, ambang batas yang tidak terlihat sejak krisis keuangan 2008.
Mata uang yang lebih lemah memperkuat insentif untuk keluar dari kepemilikan berdenominasi dolar, dengan trader mengonversi ke won dan menyebarkan kembali ke aset domestik, menurut pendiri DNTV Research Bradley Park.
Arus keluar menandai fase terbaru dari migrasi yang lebih luas dari modal ritel Korea dari kripto ke ekuitas, pergeseran yang pertama kali didokumentasikan CoinDesk pada November. Tetapi di mana rotasi sebelumnya sebagian besar didorong oleh narasi, dengan trader mengejar pembuat chip terkait AI saat momentum altcoin memudar, penurunan terbaru tampaknya terkait dengan pemicu FX spesifik daripada perubahan dalam selera risiko.
Pemerintah Korea Selatan sejak itu telah mengintensifkan upaya untuk menarik modal ke pasar domestik melalui kebijakan baru seperti akun "repatriasi" yang menawarkan pengecualian pajak capital gains hingga 100% untuk investor yang menjual aset luar negeri dan menginvestasikan kembali secara lokal.
Pergeseran itu terlihat dalam data pialang. Deposito investor, proksi untuk uang tunai yang tersedia untuk membeli saham, turun dari sekitar ₩131 triliun ($86 miliar) pada awal Maret menjadi sekitar ₩112 triliun ($74 miliar) setelah pergerakan mata uang pertengahan bulan, menunjukkan bahwa modal secara aktif digunakan ke ekuitas saat saldo stablecoin menurun. Deposito sejak itu mulai stabil, menunjukkan arus masuk segar mengisi kembali kumpulan daya beli.
(Korea Financial Investment Association)KOSPI, yang sudah naik 75% pada tahun 2025, telah naik 37% lagi tahun ini, menjadikannya indeks utama dengan kinerja terbaik di dunia. Reli ini sangat terkonsentrasi, dengan Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang sekitar setengah dari kapitalisasi pasar dan lebih dari 50% dari proyeksi laba, memposisikan mereka sebagai tujuan utama untuk arus ritel dan institusional.
Volume transaksi stablecoin yang lebih luas di seluruh Asia telah meningkat selama setahun terakhir, menurut data dari Artemis, menunjukkan bahwa penurunan di bursa Korea mencerminkan rotasi modal domestik daripada penarikan di seluruh wilayah.
(Artemis)Untuk pasar kripto, pergeseran tersebut menggarisbawahi hilangnya salah satu kumpulan likuiditas ritel terpenting mereka.
Partisipasi Korea secara historis telah memperkuat siklus pasar, dan data sekarang menunjukkan modal tidak diam tetapi secara aktif disebarkan kembali. Apakah arus tersebut kembali mungkin kurang bergantung pada narasi kripto daripada pada keberlanjutan reli ekuitas Korea.
Koreksi tajam, terutama di pasar yang sangat terkonsentrasi di saham semikonduktor, dapat dengan cepat memaksa modal untuk berputar lagi. KOSPI telah mengalami tekanan baru-baru ini karena gangguan dalam transit minyak melalui Selat Hormuz telah memicu kekhawatiran pasokan energi.
