Moody's Analytics memangkas proyeksi pertumbuhan Filipina

Oleh Katherine K. Chan, Reporter

EKONOMI FILIPINA diperkirakan akan tumbuh 4,9% tahun ini, mencerminkan momentum domestik yang lemah dan krisis energi yang disebabkan oleh konflik Timur Tengah, kata Moody's Analytics.

Dalam laporan pada hari Senin, Moody's Analytics mengatakan memangkas proyeksi pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) Filipina menjadi 4,9% tahun ini dari sebelumnya 5,1%.

Meskipun lebih cepat dari level terendah pasca-pandemi sebesar 4,4% pada tahun 2025, pertumbuhan ini akan berada di bawah target pemerintah sebesar 5-6% untuk tahun 2026.

"Revisi ini mencerminkan penilaian ulang momentum domestik setelah ekspansi yang lebih lemah dari perkiraan pada tahun 2025, bukan perubahan besar dalam asumsi geopolitik kami," kata Asisten Direktur dan Ekonom Moody's Analytics Sarah Tan dalam email. "Dalam skenario dasar kami, kami berasumsi konflik Timur Tengah tetap terkendali dan segera berakhir, sehingga dampak langsung terhadap pertumbuhan Filipina akan terbatas."

Meski begitu, Ms. Tan mencatat bahwa perang Timur Tengah dapat menyeret prospek mereka, karena Filipina sebagai importir minyak bersih rentan terhadap guncangan harga minyak.   

"Biaya impor yang lebih tinggi akan memicu inflasi, memperlebar defisit perdagangan, dan memberikan tekanan pada mata uang, yang dapat memaksa Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) untuk menghentikan siklus pelonggaran atau bahkan memperketat kebijakan jika efek putaran kedua muncul," katanya.

Dalam laporan tersebut, para ekonom Moody's Analytics mencatat bahwa perang Timur Tengah dapat memperburuk guncangan ekonomi dari dampak yang menghantui kebijakan tarif baru Amerika Serikat.

"Tahun ini akan menjadi tahun yang lebih sulit bagi kawasan ini daripada yang diperkirakan semula," kata Stefan Angrick, Denise Cheok dan Ms. Tan dari Moody's Analytics. "Konflik yang lebih parah dan berkepanjangan di Timur Tengah akan memperparah tekanan tarif yang sudah ada."

Awal tahun ini, Presiden AS Donald J. Trump mengancam akan memberlakukan tarif baru 15% pada semua barang yang masuk ke AS, yang menurut analis dapat meredam pemulihan ekspor negara tersebut.

Moody's Analytics juga menurunkan proyeksi pertumbuhan Filipina menjadi 5,2% dari 5,4% untuk tahun 2027, tidak mencapai target pemerintah sebesar 5,5%-6,5%.

Untuk tahun 2028, lembaga pemikir tersebut memperkirakan PDB Filipina akan tumbuh 5,3%, tidak berubah dari proyeksi sebelumnya dan jauh di bawah target Komite Koordinasi Anggaran Pembangunan sebesar 6%-7%.

Kawasan Asia-Pasifik (APAC) juga diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan yang lebih lambat sebesar 4% tahun ini dari 4,3% pada tahun 2025, sebelum melemah lebih lanjut menjadi 3,6% tahun depan karena tarif AS yang baru mulai berdampak dan perang Timur Tengah memicu guncangan harga besar, catat Moody's Analytics.

"Konflik di Timur Tengah telah membuat harga komoditas melonjak, meningkatkan risiko lonjakan inflasi baru. Kebijakan tarif AS masih berubah-ubah, dengan ancaman pungutan impor yang lebih tinggi belum hilang. Dan latar belakang global yang gelisah membuat pasar keuangan tetap waspada," katanya.

Menurut Moody's, Filipina adalah negara keenam yang paling bergantung pada minyak impor di antara ekonomi APAC, dengan impor energi bersih mencapai lebih dari 50% dari total konsumsi domestiknya.

Ms. Tan sebelumnya mengatakan kepada BusinessWorld bahwa guncangan harga minyak akibat serangan terbaru pada fasilitas energi utama di Timur Tengah dan gangguan perdagangan di kawasan tersebut kemungkinan akan bersifat sementara, mencegah tren kenaikan inflasi jangka panjang.

Moody's memproyeksikan inflasi akan mengakhiri tahun ini pada rata-rata 2,5%, lebih cepat dari proyeksi 2,3% bulan lalu.

Namun, lembaga tersebut menurunkan estimasi inflasi untuk tahun 2027 menjadi 3% dari 3,1% tetapi mempertahankan proyeksi 2028 pada 3,1%.

Inflasi yang lebih cepat dapat mendorong bank sentral di kawasan ini untuk menahan atau menaikkan suku bunga kebijakan mereka, kata Moody's.

Ms. Tan telah mencatat bahwa BSP kemungkinan akan memilih jeda yang berkepanjangan, tetapi guncangan harga minyak yang mendorong tarif transportasi dan tarif listrik lebih tinggi meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga.

MASALAH BELANJA
Sementara itu, Nomura Global Markets Research mengatakan belanja pemerintah yang lamban di tengah efek yang masih tertinggal dari kekacauan pengendalian banjir tahun lalu dapat menggagalkan pemulihan ekonomi Filipina dalam beberapa bulan mendatang.

Hal ini terjadi setelah belanja pemerintah turun tajam pada bulan Januari, sebuah tren yang menurut ekonom Nomura menandakan pengetatan fiskal yang semakin intensif di tengah penyelidikan yang sedang berlangsung terhadap skandal korupsi pengendalian banjir. 

"Ini mencerminkan memburuknya pengetatan fiskal, karena kontroversi korupsi," kata Kepala Ekonom ASEAN Nomura Global Markets Research Euben Paracuelles dan Ekonom Asia Tenggara Nabila Amani dalam laporan tertanggal 20 Maret.

"Seperti yang telah kami sampaikan sebelumnya, kurangnya aktivitas pra-pengadaan tahun lalu akan berkontribusi pada pencairan anggaran yang lemah dalam beberapa bulan mendatang sebelum pemerintah menerapkan rencana belanja kejar-kejaran mereka," tambah mereka.

Data terbaru dari Biro Perbendaharaan menunjukkan bahwa belanja pemerintah mencapai P303,5 miliar pada bulan Januari, 23,9% lebih rendah dari P398,8 miliar yang tercatat setahun yang lalu.

Ini menandai bulan keenam berturut-turut bahwa pengeluaran menurun secara tahunan.

Belanja primer, yang tidak termasuk pembayaran bunga, turun tajam sebesar 40,32% menjadi P175,5 miliar selama bulan tersebut dari P294,4 miliar pada Januari 2025.

Mr. Paracuelles dan Ms. Amani mengatakan penurunan belanja yang signifikan "menunjukkan pemulihan ekonomi jangka pendek yang terbatas," memberikan tekanan tambahan pada ekspektasi pertumbuhan mereka terutama di tengah risiko yang muncul dari perang AS-Israel terhadap Iran.

Nomura memperkirakan ekonomi Filipina akan pulih dari kemerosotan tahun lalu untuk tumbuh 5,3% tahun ini.

Sementara itu, Ms. Tan dari Moody's Analytics mengatakan keputusan pemerintah untuk mengurangi target rasio belanja infrastruktur terhadap PDB akan berarti dukungan yang lebih sedikit untuk permintaan domestik.

"Target belanja infrastruktur yang lebih rendah sekitar 4,3% dari PDB dibandingkan dengan yang direncanakan sebelumnya 5,1% menunjukkan investasi publik akan memberikan dukungan yang lebih sedikit untuk permintaan keseluruhan daripada yang diharapkan sebelumnya," katanya.

Pemerintah ingin belanja infrastruktur mencapai 4,3% dari PDB tahun ini atau sekitar P1,3 triliun, lebih rendah dari target sebelumnya sebesar 5,1%.