Pendanaan ventura fintech tumbuh dari sekitar $9 miliar pada 2013 menjadi lebih dari $130 miliar pada 2021, menurut data Crunchbase. Bahkan setelah koreksi pada 2022 dan 2023, pendanaan fintech tahunan pada 2024 masih melebihi $50 miliar, sekitar lima kali lipat level 2013. Selama satu dekade, sektor ini menarik lebih dari 10 kali lipat investasi yang dimulai.
Tingkat pertumbuhan tersebut tidak biasa bahkan menurut standar sektor teknologi. SaaS, e-commerce, dan healthtech semuanya mengalami peningkatan pendanaan yang signifikan selama periode yang sama, tetapi tidak ada yang menyamai lintasan fintech. Memahami alasannya memerlukan melihat apa yang membuat layanan keuangan berbeda dari pasar teknologi lainnya.
Argumen Ukuran Pasar
Layanan keuangan adalah industri terbesar di dunia berdasarkan pendapatan. Pendapatan perbankan global saja melebihi $6,5 triliun pada 2023, menurut Global Banking Annual Review McKinsey. Asuransi menambah $5 triliun lagi. Manajemen aset, pembayaran, dan layanan keuangan lainnya mendorong total jauh melewati $15 triliun dalam pendapatan tahunan.
Kapitalis ventura melihat bahwa perusahaan fintech menangkap bahkan sebagian kecil dari pendapatan ini dan memproyeksikan apa yang akan terjadi ketika bagian itu tumbuh. Jika perusahaan fintech menangkap hanya 5% dari pendapatan perbankan global, itu akan mewakili lebih dari $300 miliar dalam pendapatan tahunan. Perhitungan matematis tersebut menarik investor yang terbiasa mendanai perusahaan di pasar yang jauh lebih kecil.
Total pasar yang dapat dituju untuk fintech bukan hanya pendapatan layanan keuangan yang ada. Ini mencakup aktivitas ekonomi yang saat ini berada di luar sistem keuangan formal. Bank Dunia memperkirakan bahwa 1,7 miliar orang dewasa tidak memiliki rekening bank. Bisnis kecil di pasar berkembang menghadapi kesenjangan pembiayaan tahunan sebesar $5,2 triliun, menurut International Finance Corporation. Populasi yang tidak terlayani dan kurang terlayani ini mewakili pendapatan tambahan yang belum ditangkap oleh bank tradisional tetapi mungkin bisa ditangkap oleh perusahaan fintech.
Apa yang Membuat Fintech Dapat Diinvestasikan
Beberapa karakteristik bisnis fintech membuatnya menarik bagi investor modal ventura secara khusus.
Perusahaan fintech cenderung memiliki efek jaringan yang kuat. Platform pembayaran menjadi lebih berharga ketika lebih banyak pedagang menerimanya, yang menarik lebih banyak konsumen, yang menarik lebih banyak pedagang. Visa membangun salah satu bisnis paling menguntungkan dalam sejarah berdasarkan dinamika ini. Investor melihat potensi yang sama pada perusahaan seperti Stripe, Square, dan Adyen.
Model pendapatan berbasis transaksi menarik bagi investor karena dapat diskalakan secara dapat diprediksi. Prosesor pembayaran yang mengambil 2,9% dari setiap transaksi menumbuhkan pendapatannya secara otomatis seiring volume transaksi meningkat. Tidak perlu menjual produk tambahan kepada pelanggan yang ada. Pendapatan tumbuh dengan aktivitas ekonomi yang mendasarinya.
Biaya peralihan yang tinggi melindungi pelopor awal. Setelah perusahaan mengintegrasikan API pembayaran Stripe ke dalam alur checkout-nya, beralih ke pesaing memerlukan rekayasa ulang seluruh sistem pembayaran. Hal yang sama berlaku untuk platform banking-as-a-service, infrastruktur pinjaman, dan alat kepatuhan. Kelengketan ini memberikan kepercayaan kepada investor bahwa perusahaan fintech tahap awal dapat mempertahankan pelanggan dari waktu ke waktu.
Hambatan regulasi, secara paradoks, juga menarik investasi. Meskipun regulasi membuat fintech lebih sulit untuk dimasuki, ini juga melindungi pemain yang sudah ada setelah mereka mencapai kepatuhan. Perusahaan fintech yang memperoleh lisensi perbankan atau registrasi transmiter uang di berbagai yurisdiksi telah membangun parit regulasi yang tidak dapat dengan mudah dilintasi pesaing. Investor melihat lisensi ini sebagai keunggulan kompetitif yang tahan lama.
Garis Waktu Pendanaan
Pendanaan fintech tumbuh dalam fase-fase yang berbeda.
Dari 2013 hingga 2017, pendanaan tumbuh secara stabil dari $9 miliar menjadi sekitar $30 miliar per tahun. Fase ini didominasi oleh perusahaan pembayaran dan pinjaman. Kesuksesan PayPal (sudah diperdagangkan secara publik dan tumbuh pesat) memvalidasi pasar. Perusahaan seperti Stripe, Square, LendingClub, dan SoFi mengumpulkan putaran pendanaan yang signifikan selama periode ini.
Dari 2018 hingga 2020, pendanaan dipercepat menjadi antara $40 miliar dan $55 miliar per tahun. Neobank menjadi kategori utama, dengan Revolut, Chime, N26, dan Nubank semuanya mengumpulkan putaran besar. Perusahaan insurtech seperti Lemonade dan Root juga menarik investasi yang signifikan. Pasar meluas melampaui pembayaran dan pinjaman ke hampir setiap vertikal layanan keuangan.
Pada 2021, pendanaan meledak menjadi lebih dari $130 miliar. Suku bunga rendah, likuiditas berlebih dalam modal ventura, dan adopsi digital yang didorong pandemi menciptakan badai sempurna untuk investasi fintech. Tiger Global, Vision Fund SoftBank, dan investor besar lainnya melakukan puluhan taruhan fintech dengan valuasi tinggi. Beberapa perusahaan mencapai status "unicorn" (valuasi di atas $1 miliar) dalam hitungan bulan daripada tahun.
Koreksi pada 2022 dan 2023 membawa pendanaan kembali ke sekitar $40 miliar hingga $50 miliar per tahun. Level ini masih jauh di atas baseline pra-2020, menunjukkan bahwa puncak 2021 adalah outlier tetapi tren pertumbuhan yang mendasarinya adalah nyata.
Siapa yang Berinvestasi
Basis investor untuk fintech telah berubah secara signifikan selama dekade ini.
Pada tahun-tahun awal, investasi fintech terkonsentrasi di antara perusahaan modal ventura spesialis. QED Investors, Ribbit Capital, dan Nyca Partners membangun reputasi mereka dengan fokus secara eksklusif atau terutama pada teknologi keuangan. Perusahaan-perusahaan ini memiliki keahlian mendalam dalam layanan keuangan dan dapat mengevaluasi model bisnis fintech lebih akurat daripada investor generalis.
Seiring pasar tumbuh, investor teknologi generalis masuk dengan kekuatan penuh. Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, dan Accel semuanya membangun praktik fintech. Dana crossover seperti Tiger Global dan Coatue Management, yang berinvestasi di pasar publik dan swasta, mulai melakukan taruhan fintech tahap akhir yang besar. Keterlibatan mereka mendorong valuasi lebih tinggi dan ukuran kesepakatan lebih besar.
Investor korporat juga menjadi peserta yang signifikan. Visa, Mastercard, Goldman Sachs, dan Citigroup semuanya menjalankan program investasi ventura aktif yang fokus pada fintech. Korporasi ini berinvestasi baik untuk pengembalian finansial maupun untuk akses strategis ke teknologi baru yang dapat mempengaruhi bisnis inti mereka.
Baru-baru ini, dana kekayaan negara dan dana pensiun telah memasuki pasar. GIC dan Temasek Singapura, Mubadala Abu Dhabi, dan CDPQ Kanada semuanya telah melakukan investasi fintech yang signifikan. Investor jangka panjang ini membawa modal sabar yang kurang sensitif terhadap fluktuasi pasar jangka pendek.
Apa yang Terjadi Setelah 10x
Dekade berikutnya dari pendanaan fintech akan terlihat berbeda dari yang terakhir. Era investasi luas yang tidak terdiferensiasi pada perusahaan mana pun dengan "fintech" dalam pitch deck-nya telah berakhir. Investor lebih selektif, dan perusahaan yang mengumpulkan modal perlu menunjukkan ekonomi unit yang jelas dan jalur realistis menuju profitabilitas.
Area yang menarik modal paling banyak pada 2025 dan seterusnya adalah infrastruktur (rel pembayaran, platform perbankan, alat kepatuhan), layanan keuangan B2B (manajemen treasury, kartu korporat, otomasi utang dagang), dan produk keuangan berbasis AI (underwriting otomatis, deteksi penipuan, nasihat keuangan yang dipersonalisasi). Adopsi AI dalam layanan keuangan adalah pendorong yang sangat kuat untuk investasi baru.
Pasar berkembang juga menarik bagian yang semakin besar dari modal ventura fintech. Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara menawarkan populasi besar, penetrasi layanan keuangan rendah, dan perilaku konsumen yang mengutamakan mobile. Pengembalian dari perusahaan fintech yang sukses di pasar-pasar ini dapat menyamai atau melebihi investasi pasar maju, dan persaingannya seringkali kurang intens.
Pertumbuhan 10x dalam pendanaan ventura fintech selama dekade terakhir didorong oleh kombinasi ukuran pasar yang besar, tren teknologi yang menguntungkan, dan modal yang berlimpah. Ukuran pasar dan tren teknologi tidak berubah. Modal telah menjadi lebih mahal dan lebih selektif, tetapi masih mengalir ke sektor ini dalam jumlah yang signifikan. 10x berikutnya tidak dijamin, tetapi kondisi untuk pertumbuhan berkelanjutan tetap ada.
