Dana yang diperdagangkan di bursa XRP menarik modal segar dengan kecepatan yang menempatkan mereka berbeda dengan pasar lainnya, karena investor beralih dari ETF emas dan perak sambil mempertahankan alokasi yang stabil untuk produk Bitcoin di tengah ketegangan geopolitik dan suku bunga yang lebih tinggi.

Sejak diluncurkan pada November 2025, ETF yang terkait dengan XRP (XRP) telah menarik lebih dari $1,4 miliar dalam arus masuk bersih kumulatif, menurut data yang disorot oleh analis Bloomberg James Seyffart, meskipun XRP telah turun sekitar 33% selama 90 hari terakhir dan 24% year-to-date menjadi sekitar $1,38. Sementara itu, JPMorgan melaporkan bahwa ETF emas telah mengalami arus keluar hampir $11 miliar selama tiga minggu menjelang Maret, dengan produk perak juga mengalami penarikan besar karena kenaikan suku bunga dan dolar yang lebih kuat melemahkan safe haven tradisional.

Dalam catatan terbaru tentang arus ETF, Nikolaos Panigirtzoglou, managing director di JPMorgan, mengatakan dana spot Bitcoin "telah menarik sekitar 1,5% dalam aset baru" sejak ketegangan Timur Tengah terbaru dimulai, sementara ETF emas terbesar, SPDR Gold Shares (GLD), "telah mengalami arus keluar total sekitar 2,7% dari aset yang dikelola." Dia berargumen bahwa perbedaan ini "mewakili penyimpangan signifikan dari pola historis di mana investor biasanya berbondong-bondong ke emas selama ketidakpastian geopolitik," menunjukkan bahwa BTC semakin dipandang sebagai "alternatif yang layak untuk aset safe-haven tradisional." Menurut CoinDesk, Bitcoin sempat turun ke kisaran $60.000 bersama aset berisiko lainnya pada awal konflik tetapi dengan cepat stabil dan sekarang diperdagangkan antara $68.000 dan $70.000, kisaran yang dibaca JPMorgan sebagai bukti bahwa "modal jangka panjang kembali memasuki pasar untuk mendukung harga setelah kepanikan."

Permintaan ETF XRP versus permintaan logam mulia yang menyusut

Untuk XRP, kontras antara aksi harga dan permintaan ETF menjadi semakin mencolok. Data yang dikompilasi oleh SoSoValue dan dikutip oleh Seyffart menunjukkan arus masuk ETF XRP kumulatif naik dari sekitar $150 juta pada pertengahan November menjadi sekitar $1,44 miliar pada awal Maret, meskipun token tersebut turun dari puncak baru-baru ini ke kisaran rendah $1,30-an. Analis ETF senior Bloomberg Eric Balchunas menyebut kinerja tersebut "benar-benar mengesankan mengingat ini diluncurkan ke dalam penurunan brutal 45%," menambahkan bahwa pembelian konsisten seperti itu langka untuk produk yang baru terdaftar yang diperdagangkan melalui "momen objek mengkilap terbalik." "Tebakan saya ini sebagian besar adalah penggemar super XRP vs retail biasa," tulis Balchunas, menunjuk pada keyakinan terkonsentrasi daripada buih spekulatif yang luas.

CEO Ripple Brad Garlinghouse telah membingkai arus tersebut sebagai pergeseran struktural dalam cara investor mengakses token, mengatakan ETF adalah "tanda potensi pembayaran jangka panjang XRP" setelah kemenangan perusahaan di pengadilan melawan Securities and Exchange Commission AS membuka jalan untuk produk yang diatur. Menurut berita crypto.news sebelumnya, ETF spot XRP mendekati $1 miliar dalam aset setelah hanya 13 hari arus masuk berturut-turut, mengikuti pola yang terlihat setelah persetujuan ETF spot Bitcoin AS. Momentum tersebut sejak itu telah mendorong arus masuk bersih kumulatif menjadi sekitar $1,4 miliar, dengan hanya Februari saja berkontribusi antara $58 juta dan $106,8 juta tergantung pada dataset, meskipun kompleks kripto yang lebih luas mendingin.

Positioning, momentum dan likuiditas

Pekerjaan terbaru JPMorgan tentang positioning lintas aset menunjukkan bahwa trader institusional telah terus mengurangi eksposur terhadap emas dan perak sambil meninggalkan alokasi Bitcoin secara luas tetap utuh. Bank tersebut mencatat bahwa posisi dalam futures logam mulia telah "menurun secara signifikan sejak awal tahun," dengan dana yang mengikuti tren berubah dari "overbought" menjadi "di bawah netral," yang telah "memperburuk tekanan ke bawah mereka" saat arus keluar ETF dipercepat. Bitcoin, sebagai perbandingan, telah keluar dari rezim momentum "oversold," dan tekanan jual telah mereda saat permintaan ETF stabil, membantu mendukung kisaran perdagangan $68.000–$70.000.

Indikator likuiditas dalam kerangka kerja JPMorgan sekarang menunjukkan keluasan pasar emas turun di bawah Bitcoin, sementara likuiditas perak telah melemah lebih jauh, pembalikan hierarki khas dalam episode stres makro tradisional. Bank tersebut berpendapat bahwa pergeseran ini "menyoroti karakteristik kinerja Bitcoin yang secara bertahap muncul yang berbeda dari aset safe-haven tradisional dalam lingkungan makro dan geopolitik saat ini," dengan pasar ETF yang lebih dalam dan partisipasi institusional membantu menekan volatilitas relatif terhadap siklus sebelumnya.

Kompleks ETF XRP, meskipun jauh lebih kecil dalam istilah absolut, tampaknya melacak jalur institusionalisasi yang serupa. Pada pertengahan Maret, total aset bersih di seluruh ETF XRP duduk tepat di bawah $1 miliar, mewakili sekitar 1,16% dari kapitalisasi pasar token, sementara beberapa perkiraan menunjukkan kustodian menghapus hampir 1% dari pasokan yang beredar dari bursa setiap bulan untuk mendukung kreasi baru. Berita crypto.news sebelumnya tentang ETF XRP mencatat bahwa 13 hari berturut-turut arus masuk menarik hampir $900 juta ke dalam produk dalam beberapa minggu setelah peluncuran, menggarisbawahi seberapa cepat pembungkus yang diatur dapat mengencangkan pasokan free-float begitu mereka menarik perhatian alokator.

Latar belakang makro dan apa yang akan datang

Untuk JPMorgan, divergensi arus ETF berada di atas campuran makro yang masih terlihat tidak bersahabat dengan logam mulia. Bank tersebut menunjuk pada kenaikan imbal hasil riil dan dolar yang lebih kuat sebagai alasan utama mengapa emas dan perak kesulitan mempertahankan level tertinggi baru-baru ini, meskipun risiko geopolitik meningkat. Data CoinMarketCap yang dikutip dalam catatan menunjukkan emas terkoreksi dari puncak rekor sementara SPDR Gold Shares kehilangan sekitar 2,7% dari asetnya selama jendela krisis, terhadap arus masuk bersih positif untuk iShares Bitcoin Trust BlackRock sekitar 1,5% dari AUM. Secara agregat, ETF emas telah kehilangan hampir $11 miliar selama tiga minggu, perkiraan JPMorgan, dengan dana perak mencatat penebusan "signifikan" juga.

Kemampuan Bitcoin untuk stabil setelah impuls risk-off awal, dan terus menarik modal ke dalam ETF, telah membuat JPMorgan mengulangi target harga jangka panjangnya sebesar $266.000, yang berasal dari perbandingan yang disesuaikan volatilitas dengan struktur pasar emas. Sementara XRP tidak memiliki target formal semacam itu, ketahanan arus ETF-nya relatif terhadap harga telah menarik interpretasi serupa dari pelaku pasar yang melihat produk yang diatur sebagai jembatan untuk uang institusional. Dalam liputan crypto.news sebelumnya, analis mencatat bahwa lintasan ETF XRP dan kejelasan regulasi pasca-kasus SEC dapat membantu token menutup kesenjangan underperformance versus rekan-rekannya jika hambatan makro mereda dan modal berputar kembali ke aset beta yang lebih tinggi.

Di tengah arus keluar ETF dari emas dan perak, likuiditas yang memburuk di pasar-pasar tersebut, dan deleveraging institusional yang berkelanjutan, kesimpulan JPMorgan blak-blakan: Bitcoin bertahan lebih baik daripada safe haven tradisional, dan pembungkus kripto yang diatur bukan lagi pertunjukan sampingan. Untuk XRP, data awal menunjukkan bahwa bahkan dalam perdagangan yang tidak menentu, penawaran ETF yang berkomitmen dapat secara diam-diam mengubah keseimbangan penawaran-permintaan — dan memposisikan token sebagai salah satu penerima manfaat utama jika selera risiko kembali.