Ini Adalah Siklus Altcoin Terburuk yang Tercatat – Inilah Kekuatan Struktural di Baliknya

Altseason tidak pernah datang. Berbulan-bulan menunggu hanya menghasilkan harga yang lebih rendah, likuiditas yang menipis, dan pasar yang kehabisan kesabaran dengan janjinya sendiri.

Analis terkemuka Darkfost telah menerbitkan temuan yang membingkai ulang lingkungan altcoin saat ini bukan sebagai kemunduran sementara tetapi sebagai sesuatu yang secara struktural lebih buruk: lebih dari 40% altcoin telah mencapai harga terendah sepanjang masa atau mendekatinya tanpa ada yang terlihat menghalanginya.

Angka tersebut kini telah melampaui pembacaan puncak dari pasar bearish sebelumnya, yang mencapai puncak sekitar 38%. Siklus ini — yang seharusnya menghadirkan altseason — telah menghasilkan lebih banyak pembacaan terendah sepanjang masa dibandingkan siklus sebelumnya pada masa terburuknya.

Konteks yang diberikan Darkfost tidak kenal ampun. Ketegangan geopolitik terus meningkat, dan volatilitas yang diciptakan di seluruh pasar keuangan jatuh secara tidak proporsional pada aset yang paling rentan. Altcoin berada di bagian bawah hierarki tersebut. Mereka menyerap ketakutan terlebih dahulu, pulih terakhir, dan dalam siklus ini, banyak yang sama sekali tidak pulih.

Pasar altcoin tidak hanya berkinerja buruk. Untuk sebagian besar asetnya, pasar ini secara efektif telah direset ke nol. Itu bukan koreksi. Itu adalah perhitungan.

Makro Bukan Seluruh Cerita. Masalah Sebenarnya Memiliki 47 Juta Bagian

Darkfost tegas tentang apa yang terlewatkan oleh sebagian besar komentar pasar. Ya, lingkungan makro tidak bersahabat. Ketegangan geopolitik, posisi risk-off, dan kinerja 60-40 terburuk sejak 2022 adalah semua hambatan nyata yang tidak dapat dihindari oleh altcoin mana pun. Tetapi menyalahkan makro untuk keruntuhan altcoin tidaklah lengkap — dan ketidaklengkapan itu penting, karena mengarahkan investor pada diagnosis yang salah dan oleh karena itu respons yang salah.

Masalah strukturalnya adalah ini: sekarang ada lebih dari 47 juta cryptocurrency yang ada. Dua puluh dua juta di Solana saja. Lebih dari delapan belas juta di Base. Empat juta di BNB Smart Chain. Total kumpulan modal yang tersedia untuk pasar crypto tidak tumbuh secara proporsional dengan jumlah aset yang bersaing untuk mendapatkannya.

Hasilnya adalah dilusi likuiditas dalam skala yang tidak memiliki preseden historis di pasar ini — penyebaran modal terbatas di sejumlah token yang hampir tak terbatas, masing-masing mengambil dari kumpulan dangkal yang sama.

Itulah mengapa altcoin tidak hanya turun. Mereka secara struktural rapuh dengan cara yang tidak terjadi pada siklus sebelumnya.

Pengamatan ke depan Darkfost tepat dan sengaja ditahan: kinerja buruk ekstrem pada skala ini memang menciptakan peluang — tetapi hanya bagi mereka yang bersedia melakukan pekerjaan memisahkan yang tangguh dari yang tidak relevan. Di pasar dengan 47 juta token, perbedaan itu tidak pernah lebih penting.

Pasar Altcoin Telah Mengembalikan Semuanya. Grafik Membuatnya Tidak Mungkin Dibantah

Total kapitalisasi pasar crypto tidak termasuk 10 teratas — ukuran paling murni dari kesehatan pasar altcoin yang tersedia — saat ini berada di $173,12 miliar, naik 1,88% dalam seminggu. Lilin mingguan dibuka di $172,08 miliar, mencapai $175,45 miliar, dan mempertahankan keuntungan sederhana. Dalam konteks apa yang ditunjukkan grafik di belakangnya, keuntungan mingguan 1,88% bukanlah pemulihan. Itu adalah noise.

Gambaran makro sangat menghancurkan. Indeks ini mencapai puncak mendekati $480 miliar pada akhir 2024, menandai titik tertinggi dari siklus yang seharusnya menghadirkan altseason. Sejak itu telah runtuh 64% — menghapus tidak hanya keuntungan 2024 tetapi kembali ke level yang terakhir terlihat pada pertengahan 2023, sebelum pasar bullish dimulai dengan sungguh-sungguh. Seluruh bull run altcoin telah dibatalkan.

Struktur moving average mingguan mengonfirmasi tingkat keparahan. Harga telah menembus di bawah ketiga MA — 50-minggu, 100-minggu, dan 200-minggu — dengan ketiganya sekarang miring ke bawah secara berurutan. MA 50-minggu melintas di bawah MA 100-minggu dalam death cross yang dikonfirmasi. MA 200-minggu mendekati $190 miliar, yang memberikan dukungan definitif pada setiap koreksi besar sepanjang siklus 2023-2024, sekarang telah ditembus dan diuji dari bawah.

$173 miliar bukanlah dasar. Ini adalah level yang saat ini dipertahankan pasar setelah gagal mempertahankan $190 miliar. Terendah pasar bearish 2022 untuk indeks ini berada mendekati $80 miliar. Referensi itu bukan prediksi. Itu adalah apa yang diungkapkan grafik ketika dukungan saat ini menyerah.

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com