Saham Lufthansa (DLAKY) Anjlok Menyusul Penurunan Peringkat Morgan Stanley di Tengah Krisis Bahan Bakar

Poin-Poin Penting

• Lufthansa dapat menghentikan operasi hingga 40 pesawat (sekitar 5% dari total armadanya) menyusul tantangan pasokan bahan bakar dari Timur Tengah
• Penutupan Selat Hormuz telah mengganggu ketersediaan bahan bakar jet di seluruh dunia, dengan Eropa bergantung pada ~50% pasokan dari sumber-sumber Teluk Persia
• Morgan Stanley menurunkan peringkat DLAKY dari "overweight" menjadi "equal-weight," memangkas proyeksi EBITDA 2026 sebesar 17%
• Biaya bahan bakar yang meningkat diproyeksikan memberikan dampak biaya €1,6 miliar dan pengurangan EBITDA sekitar €800 juta
• Load factor diperkirakan menurun sekitar 2% year-over-year mulai Q3 2026, sementara ekspansi kapasitas dipangkas dari 4% menjadi 2,5%

Lufthansa menghadapi tekanan yang meningkat minggu ini karena baik penurunan peringkat Wall Street maupun potensi kekurangan bahan bakar jet menimpa raksasa penerbangan Jerman ini. Maskapai ini termasuk di antara maskapai paling rentan di Eropa terhadap gangguan pasar energi yang sedang berlangsung, dan proyeksi keuangan mulai menangkap realitas ini.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

CEO Carsten Spohr telah menginstruksikan tim perencanaan untuk mengembangkan strategi kontinjensi di berbagai skenario gangguan. Langkah paling nyata yang sedang dipertimbangkan: menghentikan operasi hingga 40 pesawat, yang mewakili sekitar 5% dari total armada maskapai. Kepemimpinan tampaknya berkomitmen untuk mengendalikan biaya secara proaktif daripada bereaksi terhadap penurunan permintaan penumpang.

Masalah mendasar berasal dari penutupan praktis Selat Hormuz, koridor vital untuk transportasi bahan bakar jet internasional. Kilang minyak Asia telah mulai mengurangi operasi, sementara Eropa menghadapi kerentanan khusus — sekitar setengah dari semua bahan bakar jet Uni Eropa dan Inggris berasal dari impor Teluk Persia.

Kendala pasokan ini melampaui sekadar tekanan harga. Kemungkinan kelangkaan bahan bakar aktual memperkenalkan ketidakpastian operasional yang sangat sulit dimitigasi melalui hedging, terutama bagi maskapai yang sudah tertinggal dari pesaing dalam efektivitas lindung nilai bahan bakar.

Perusahaan Wall Street Menurunkan Peringkat dan Proyeksi Laba

Morgan Stanley menurunkan peringkat Lufthansa menjadi "equal-weight" dari "overweight" pada Rabu ini, menunjuk pada prospek pendapatan yang menurun dan lindung nilai bahan bakar yang lebih rendah dibandingkan dengan pesaing termasuk IAG dan Air France-KLM.

Bank investasi tersebut memangkas proyeksi EBITDA 2026 untuk Lufthansa sebesar 17% — jauh lebih dalam daripada pengurangan 6% yang diterapkan pada IAG atau pemotongan 10% untuk Air France-KLM. Disparitas ini terutama berasal dari strategi hedging. Morgan Stanley mencatat bahwa lindung nilai bahan bakar Lufthansa "tetap kurang menarik vs. rekan-rekan."

Dalam angka absolut, bank memproyeksikan peningkatan biaya bahan bakar €1,6 miliar untuk tahun ini, mendorong penurunan EBITDA FY26 sekitar €800 juta dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya.

Target ekspansi kapasitas juga dikurangi, turun dari 4% menjadi 2,5%, sementara load factor diperkirakan menyusut sekitar 2% year-over-year mulai Q3 2026.

Kenaikan Harga Tiket Memberikan Bantuan Terbatas

Di sisi pendapatan, Morgan Stanley mengantisipasi Lufthansa akan menerapkan kenaikan tarif. Yield penumpang diperkirakan naik +7% di Q2, +11% di Q3, dan +11% di Q4 tahun 2026.

Namun, peningkatan pendapatan ini tidak akan sepenuhnya mengimbangi lonjakan biaya bahan bakar. Maskapai legacy biasanya menikmati daya ungkit harga yang lebih kuat daripada maskapai budget, namun Lufthansa masih muncul lebih lemah daripada rekan-rekan Eropa ketika mengevaluasi keseluruhan eksposur biaya bahan bakar.

Yang patut dicatat, Morgan Stanley menyoroti bahwa penurunan year-to-date Lufthansa sekitar 9% tetap jauh lebih rendah daripada penurunan ~16% yang dialami oleh IAG dan Air France-KLM, menggambarkan disparitas ini sebagai "ketidaksesuaian yang kami anggap tidak dapat dibenarkan."

Saham telah melonjak hingga 8,1% selama perdagangan awal Frankfurt pada Selasa menyusul berita awal perencanaan kontinjensi — setelah menurun sekitar 16% year-to-date pada saat itu. Meskipun ada pemulihan sementara ini, penurunan peringkat dan prospek bahan bakar terus membebani kinerja saham.

Postingan Saham Lufthansa (DLAKY) Anjlok Menyusul Penurunan Peringkat Morgan Stanley di Tengah Krisis Bahan Bakar muncul pertama kali di Blockonomi.