Harta Aset Digital: Mengapa Hodling Tidak Cukup/

Treasury aset digital mulai marak pada tahun 2020 ketika Strategy memutuskan untuk mengumpulkan Bitcoin sebagai aset inti neraca. Keputusan itu membantu meluncurkan model treasury dengan jejak pasar hingga puluhan miliar dolar dan menginspirasi gelombang penerus. Kendaraan ini mengumpulkan modal besar untuk memperoleh aset crypto dan, dalam beberapa kasus, bergabung dengan perusahaan terbuka untuk menawarkan eksposur crypto kepada investor melalui ekuitas tradisional. Namun, ketika pasar melambat, muncul pertanyaan apakah pendekatan beli dan simpan dapat secara konsisten memenuhi harapan pemegang saham dan apakah strategi tersebut benar-benar memenuhi kebutuhan ekosistem crypto akan modal sabar.

"Tidak melakukan apa pun dengan crypto di neraca bukanlah sebuah strategi," demikian argumen tersebut. Narasi akumulasi Bitcoin oleh Strategy mendorong lahirnya banyak DAT, tetapi banyak yang tidak berkembang melampaui sekadar menyimpan aset. Pendekatan itu berisiko terhadap eksposur valuta asing neraca dan risiko tata kelola, alih-alih memberikan ROI yang jelas bagi investor dan komunitas yang bergantung pada jaringan ini. Jika sebuah treasury tidak dapat menghasilkan nilai nyata di luar kenaikan harga, maka treasury tersebut mungkin gagal membenarkan keberadaannya bagi para pemangku kepentingan.

Lebih lanjut, kritik tersebut juga mencakup masalah alokasi modal secara umum. Treasury yang mengasumsikan apresiasi berkelanjutan sendiri bukanlah kerangka kerja treasury yang kuat; itu adalah bentuk spekulasi berleverage yang dapat menimbulkan pengawasan regulasi dan ketidakselarasan dengan tujuan korporat jangka panjang. Dengan membiarkan modal menganggur atau hanya digunakan untuk mengejar puncak harga, DAT tidak memanfaatkan peluang untuk memperkuat likuiditas, infrastruktur likuiditas, dan lapisan operasional yang menjaga jaringan crypto. Argumen tersebut bukan sekadar tentang menimbun Bitcoin atau aset lain; melainkan tentang membangun strategi yang disengaja untuk meningkatkan stabilitas dan adopsi pasar.

Pendekatan DAT 2.0 memanfaatkan crypto untuk mendukung ekosistem

Evolusi yang diusulkan dari DAT 1.0 ke DAT 2.0 menolak anggapan bahwa kekayaan crypto harus sepenuhnya bergantung pada lonjakan harga masa depan. Sebaliknya, pendekatan ini menekankan pengalokasian modal ke perbaikan nyata ekosistem—penambangan, penyimpanan, pembayaran, pinjaman, dan infrastruktur likuiditas—yang mendukung Bitcoin dan ekosistem crypto yang lebih luas. Tujuannya adalah mendiversifikasi risiko sekaligus menciptakan manfaat nyata bagi pengguna dan pengembang yang bergantung pada rel keuangan yang andal. Pada dasarnya, argumen ini adalah bahwa pertumbuhan berkelanjutan dalam crypto memerlukan fondasi modal yang dapat bertahan melalui siklus pasar dan perubahan regulasi.

"Daripada bergantung pada harga yang terus naik, DATs 2.0 akan diversifikasi ke proyek-proyek yang berkontribusi pada pertumbuhan dan kelangsungan jaringan," tulis penulis. Bitcoin, sebagai sistem proof-of-work, akan mendapat manfaat dari investasi berkelanjutan dalam infrastruktur yang mendukungnya. Pendekatan ini membayangkan DAT bertindak seperti lembaga keuangan tradisional—menyediakan "modal lambat" yang mendukung basis luas inisiatif ekosistem dari waktu ke waktu, bukannya mengejar momentum harga jangka pendek.

DAT dapat menjadi sumber modal lambat

Keuangan tradisional telah lama mengandalkan modal sabar dan permanen untuk mendukung bank-bank besar dan infrastruktur pasar. Agar crypto matang melampaui kelas aset alternatif, dibutuhkan reservoir modal serupa yang mampu mendukung pertumbuhan ekosistem. DAT diposisikan untuk mengisi ceruk tersebut—bukan sebagai dana ventura atau hedge fund, melainkan sebagai pemodal stabil dengan horizon panjang yang menumbuhkan dan mempertahankan proyek-proyek penting. Ini dapat memungkinkan sektor crypto berkembang dengan cara yang meningkatkan likuiditas, solusi penyimpanan, dan mekanisme pendanaan on-chain yang memperkuat seluruh jaringan.

Penulis berpendapat bahwa model venture capital dan hedge fund kurang cocok untuk peran ini, mengingat tekanan ROI dan jangka waktu likuiditas mereka. Sebaliknya, DATs 2.0 bisa berfungsi sebagai lapisan modal dasar yang memelihara infrastruktur crypto, mendorong adopsi, dan menstabilkan ekosistem di berbagai siklus. Hal ini mungkin menawarkan jalur baru bagi modal untuk secara aktif mendukung jaringan yang ingin dimonetisasi, bukan sekadar memonitisasi harga aset itu sendiri. Diskusi ini pada akhirnya memposisikan DATs 2.0 sebagai landasan potensial bagi sistem keuangan yang lebih matang dan berbasis crypto.

Opini oleh: Mike Maloney, Ketua 21 Vault.

Artikel opini ini menyajikan pandangan ahli kontributor dan mungkin tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph.com. Konten ini telah melalui tinjauan editorial untuk memastikan kejelasan dan relevansi; Cointelegraph tetap berkomitmen pada pelaporan transparan dan menjaga standar jurnalisme tertinggi. Pembaca dianjurkan untuk melakukan riset sendiri sebelum mengambil tindakan terkait perusahaan ini.

Tulisan ini berpendapat bahwa fase berikutnya bagi treasury crypto adalah berkembang menjadi motor pertumbuhan ekosistem—mengalokasikan modal sabar yang mendukung infrastruktur jaringan, upaya adopsi, dan penciptaan nilai jangka panjang. Jika diadopsi secara luas, DATs 2.0 dapat membantu menyelaraskan modal korporat dengan misi industri yang lebih luas: menciptakan ekonomi crypto yang tangguh, inklusif, dan skalabel.