Dalam merancang persaraan, risaukan tentang jangka hayat yang panjang berbanding mati muda./

Perancangan persaraan nampaknya melibatkan pertarungan antara dua ekstrem: kehabisan wang sebelum hayat anda berakhir, atau kehabisan hayat sebelum wang anda habis. Kemungkinan kedua jarang difikirkan oleh orang ramai, tetapi telah digambarkan dengan tepat oleh blogger FIRE Bob Lai dari Tawcan dalam satu entri blog baru-baru ini mengenai mencari keseimbangan antara perbelanjaan dan simpanan: Apa jadi jika anda kehabisan hayat?

Atau, seperti yang baru-baru ini dikatakan oleh pakar persaraan Amerika Syarikat, Wade Pfau, "Rancangan pendapatan persaraan harus berasaskan perancangan untuk hidup, bukannya merancang untuk mati." Blog Michael James baru-baru ini mengetengahkan petikan tersebut.  

Persaraan biasanya berkaitan dengan perancangan bagi tempoh panjang yang tidak dijangka, sering kali diperburukkan lagi oleh inflasi. Lagipun, seorang wanita Kanada berusia 65 tahun boleh mengharapkan hidup sehingga usia 87—tetapi ada peluang sebanyak 11% bahawa beliau akan hidup hingga usia 100.

Fakta itu disebut oleh Fraser Stark, Presiden Longevity Retirement Platform di Purpose Investments Inc. yang berpangkalan di Toronto, semasa satu pembentangan pada bulan September kepada Retirement Club, yang kami ulas musim panas lalu. Pembentangan Stark cukup menarik sehingga saya memutuskan untuk melabur sebahagian daripada RRIF yang baru dilancarkan saya ke dalam Purpose Longevity Pension Fund (LPF). Versi pembentangan Stark mungkin boleh didapati di YouTube, atau anda boleh mendapatkan ringkasan daripada brosur Purpose.

Stark mengesahkan bahawa LPF, yang dilancarkan pada 2021, adalah satu-satunya dana bersama runcit atau ETF yang menawarkan pendapatan terlindung umur panjang di Kanada. Perlu diperhatikan bahawa LPF bukanlah ETF, tetapi dana bersama tradisional. Ia bertujuan menghasilkan pendapatan persaraan seumur hidup; untuk tujuan itu, ia telah mencipta apa yang digelarnya sebagai "struktur pengumpulan risiko umur panjang yang unik." 

Ini mencerminkan apa yang dahulunya digambarkan oleh profesor kewangan terkenal Moshe Milevsky sebagai "fikiran tontine." Lihat ruangan Retired Money saya mengenai perkara ini pada 2022 selepas Guardian Capital LP mengumumkan tiga produk tontine baharu di bawah jenama "GuardPath". Namun, setahun lalu Guardian menutup dana-dana tersebut, maka secara praktikalnya mereka sudah tidak aktif dalam perniagaan tontine. Rupa-rupanya, amat sukar bersaing dengan anuiti hayat.

Ini senarai penuh penasihat kekayaan dan broker perkhidmatan penuh yang menawarkannya. Termasuk broker perkhidmatan penuh (dan/atau unit broker diskaun mereka) daripada bank-bank besar, termasuk Bank of Montreal, National Bank, dan baru-baru ini Royal Bank atas dasar tidak diminta. Antara banyak pemain bebas yang menawarkannya ialah Questrade dan Qtrade. Tambahan pula, Stark menyatakan iA Financial membenarkan pelaburan dalam LPF atas dasar tidak diminta.

Meniru pensyaraan faedah ditetapkan

Purpose tidak menggunakan istilah tontine untuk menggambarkan LPF, tetapi ia bertujuan melakukan apa yang dilakukan oleh pensyaraan faedah ditetapkan (DB) yang disokong majikan tradisional: secara efektif, mereka yang meninggal awal menyubsidi segelintir yang bernasib baik dan hidup lebih lama daripada jangkaan. 

LPF menguruskan masalah inflasi yang ditakuti dengan bertujuan meningkatkan tahap pengagihan secara beransur-ansur dari masa ke masa. Baru-baru ini ia mengumumkan bahawa ia akan meningkatkan pengagihan LPF sebanyak 3% untuk kebanyakan kohort umur pada 2026, selepas kenaikan serupa pada tahun lalu.

Beginilah cara ahli aktuari Purpose menggambarkan LPF:

Purpose membayangkan LPF bekerja bersama anuiti untuk sesetengah pesara (lihat ruangan terakhir saya mengenai mengapa anuiti tidak sepopular yang dijangkakan). LPF tidak didaftarkan sebagai pensyaraan, tetapi digambarkan sebagai pensyaraan kerana strukturnya direka untuk memberikan pendapatan seumur hidup, tak kira berapa lama anda hidup. Ia ditawarkan sebagai dana bersama bukannya ETF kerana ia tidak direka untuk diniagakan, kata Stark dalam satu podcast tidak lama selepas pelancaran. 

Umur merupakan faktor penting. Purpose mencipta dua kelas dana: kelas "Pengumpulan" untuk mereka yang berumur bawah 65 tahun, dan kelas "Pengurangan" untuk mereka yang berumur 65 tahun atau lebih tua. Anda tidak boleh membelinya apabila mencapai usia 80 tahun. LPF menjanjikan bayaran bulanan seumur hidup tetapi strukturnya cukup fleksibel untuk membolehkan penebusan atau pelaburan tambahan dalam produk—sesuatu yang biasanya tidak disediakan oleh anuiti hayat tradisional. Apabila berpindah daripada produk Pengumpulan ke Pengurangan pada usia 65 tahun, pemindahan tersebut bebas daripada implikasi cukai keuntungan modal. 

Brosur tersebut menggambarkan enam kohort umur, dari 1945 hingga 1947, 1948 hingga 1950 dan seterusnya, hingga 1960. Hasil bagi kohort tertua pada September 2025 disenaraikan sebagai 8.81%, turun kepada 5.81% bagi kohort 1960. Kohort saya sendiri, 1951–1953, mempunyai hasil sebanyak 7.24%.

Bagaimana hasil ini dihasilkan? Selain kredit kematian, modal dilaburkan seperti mana-mana dana Alokasi Aset yang pelbagai. Alokasi Aset Strategik jangka panjang ditetapkan sebagai 49% saham, 41% pendapatan tetap, dan 10% alternatif. Pada 30 September, Purpose mencatatkan 38.65% dalam pendapatan tetap, 43.86% dalam saham, 12.09% dalam alternatif, dan 4.59% dalam tunai atau setara. Pelarasan geografi ialah 54.27% Kanada, 30.31% Amerika Syarikat, 10.84% antarabangsa/membangun, dan sama 4.59% dalam tunai. MER bagi dana Kelas F (yang majoriti pelaburnya berada) ialah 0.60%.  

Stark berkata LPF telah mengumpulkan $18 juta sejak pelancarannya, dengan 500 pelabur dalam kelas Pengumpulan atau Pengurangan. Beliau juga mengarahkan saya kepada kajian aktuari terbaru tentang LPF. 

Kenderaan pendapatan umur panjang di AS

Walaupun LPF (dan sebelumnya) Guardian merupakan dua penyedia utama produk umur panjang di Kanada yang saya ketahui, beberapa produk di Amerika Syarikat cuba menangani masalah yang sama dengan cara berbeza. Beberapa minggu lalu, saya membuat tinjauan mengenai tawaran utama AS dengan menghubungi pelbagai pakar persaraan AS dan Kanada melalui Featured.com dan LinkedIn. Blog yang dihasilkan merangkumi produk seperti Vanguard Target Retirement Income Fund, Fidelity Strategic Advisors Core Income Fund, Stone Ridge LifeX Longevity Income ETFs, dan lain-lain. 

Pada masa ini, nampaknya Purpose sahaja yang berada dalam ruang ini di Kanada, selain anuiti hayat tetap yang ditawarkan oleh syarikat insurans. Pasaran AS berbeza kerana Anuiti Variabel dengan pilihan pendapatan. 

Dalam temu bualnya pada 2022, Stark berkata minat awal terhadap LPF datang daripada penasihat kewangan Kanada dan pelanggan mereka, serta pelabur DIY. Penasihat John De Goey dari Designed Wealth Management yang berpangkalan di Toronto berkata beliau adalah "penggemar tegar produk Purpose... Saya rasa ia inovatif dan sudah lama dinanti-nantikan. Dengan mengambil penafian biasa bahawa keadaan setiap orang adalah unik dan anda patut berunding dengan profesional berkelayakan sebelum membeli, saya sangat gembira apabila ia dilancarkan kerana risiko umur panjang merupakan salah satu ‘cabaran belum diselesaikan’ terakhir dalam perancangan kewangan."

De Goey berada dalam Lembaga FP Canada Research Foundation, yang mengadakan kajian mengenai mengapa orang Kanada sering mengambil manfaat CPP lebih awal. Salah satu sebabnya ialah kita terlalu rendah menganggarkan tempoh hidup kita, "ironik, mengikut bagaimana industri sentiasa menyeru orang agar mempunyai pandangan jangka panjang. Pengumpulan risiko dalam kumpulan/kohort tiga tahun merupakan inovasi besar dan hanya mungkin dalam struktur dana bersama."

Matthew Ardrey, penasihat kekayaan kanan bagi TriDelta Financial yang berpangkalan di Toronto, berkata LPF menawarkan beberapa ciri hybrid yang menyerupai pensyaraan bagi pelabur biasa. Mereka boleh memulakan dengan pelaburan minimum $500 dan "menukar modal mereka kepada aliran pendapatan pelaburan masa depan: hampir sama seperti yang dilakukan dalam pensyaraan tradisional atau anuiti."  

Ardrey melihat kelemahan utama LPF ialah likuiditi. "Pelabur, sekiranya ingin menebus, hanya akan mendapat balik nilai NAV yang lebih rendah atau modal yang belum dibayar, iaitu modal yang dilaburkan tolak pendapatan yang dibayar. Ini juga merupakan jumlah yang akan dibayar balik apabila pelabur meninggal dunia. Jadi kos peluangnya ialah potensi pertumbuhan atas dana tersebut."

Saya bertanya kepada Stark dari Purpose mengenai tambahan pelaburan ke LPF selepas kedudukan awal telah dibuat, mungkin daripada GIC yang matang atau pelaburan lain yang ingin anda kurangkan. Beliau berkata pelabur boleh melabur semula mengikut kehendak kerana tiada had minimum. Ramai "memilih untuk melabur semula pengagihan bulanan mereka, sebagai cara untuk mengalihkan pendapatan seumur hidup mereka kepada peningkatan pendapatan seumur hidup masa depan." Namun, sebarang pembelian, termasuk pelaburan semula pengagihan, hanya boleh dilakukan sehingga sehari sebelum pelabur mencapai usia 80 tahun. "Anda juga boleh menjual unit pada bila-bila masa, dengan jumlah yang lebih rendah antara NAV semasa atau modal yang belum dibayar (pelaburan asal tolak pengagihan yang diterima sehingga kini)."  

Dalam podcast yang disambungkan sebelum ini, Stark berkata LPF tidak dijamin, dan ungkapan "pendapatan seumur hidup" bermaksud pendapatan boleh berubah. Ia bukan untuk semua orang, malah bagi mereka yang sesuai pun, kemungkinan besar tidak sesuai untuk meletakkan semua wang anda ke dalamnya. Tambahan pula, walaupun ia direka untuk individu bukannya pasangan, pasangan boleh memutuskan untuk meletakkan sebahagian dana ke dalam LPF secara berasingan atas nama masing-masing, yang boleh mencapai hasil yang hampir sama. 

ALDA

Matt Ardrey berkata LPF boleh menjadi "penyebar pelaburan unik untuk portfolio. Ia merupakan pelaburan yang boleh menjadi produk pendapatan tetap hibrid untuk meningkatkan pulangan." Bagi mereka yang mencari pulangan lebih tinggi, LPF menawarkan "pulangan lebih baik daripada kebanyakan produk pendapatan tetap."

Beliau menyebut satu pilihan sedikit berbeza daripada dana umur panjang bagi mereka yang risau kehabisan wang: Advanced Life Deferred Annuity (ALDA), yang membolehkan seseorang memindahkan sehingga 25% nilai RRIF mereka kepada maksimum $150,000 yang disesuaikan dengan inflasi ($180,000 pada 2026) kepada anuiti tangguh yang mesti dibayar selewat-lewatnya pada usia 85 tahun. Ia boleh diambil lebih awal daripada usia 85 tahun. 

ALDA juga boleh berguna dalam perancangan cukai kerana ia mengurangkan pembayaran RRIF. Bergantung kepada tahap pendapatan pelabur, ini boleh membantu mereka mengelakkan pemotongan OAS.  

Pada akhirnya, produk pendapatan berorientasikan umur panjang merupakan salah satu penyelesaian bermakna bagi pesara yang bertaruh untuk hidup lebih lama daripada kebiasaan. Mereka yang mempunyai dana pensyaraan faedah ditetapkan yang disokong majikan tradisional mungkin sudah cukup dilindungi, tetapi ramai yang tiada dana DB mungkin ingin mempertimbangkan gabungan anuiti, ETF pelbagai imbangan tradisional, dan produk berorientasikan umur panjang seperti yang disebut di sini. 

Sebagaimana biasa, rundingan dengan pakar persaraan atau pelaburan/cukai adalah disarankan.

Baca lagi dari Retired Money:

• Membuka teka-teki anuiti: Mengapa orang Kanada mengelakkan apa yang kelihatan sebagai kenderaan persaraan sempurna
• Peraturan 4%, semula: Pendekatan lebih fleksibel untuk pendapatan persaraan
• Siapa yang anda percayai: Barry Ritholtz atau Jim Cramer?
• Mengapa perancang persaraan menjadi defensif

Artikel In planning for retirement, worry about longevity rather than dying young muncul buat pertama kali di MoneySense.