Kuasa wacana, internalisasi, dan eksternaliti positif: Memahami dilema tiga kali ganda Binance dan "dosa asal"./

Penulis: Haotian

Hanya kerana satu komen daripada Kakak Mu, segala dendam lama Bn kembali terbongkar, dan sekumpulan KOL Barat hampir-hampir melontarkan kata-kata hinaan terhadapnya. Namun, apabila kita meneliti pendapat umum dalam dunia berbahasa Cina, anda mungkin akan terkejut: mengapa Bn sentiasa mendakwa dirinya sebagai seorang “penipu”, tetapi ia pula dilihat dengan kemarahan yang begitu hebat sebagai sebuah “kanser industri”?

Logiknya sebenarnya tersembunyi dalam tiga perkataan: “kuasa wacana”, “internalisasi”, dan “eksternaliti positif”.

Penguasaan mutlak “kuasa wacana” dan “titik buta”

Dahulu, tiada syarikat dalam industri Crypto yang mampu memperoleh “suara” sebesar ini.

Kejayaan ICO pada tahun 2017 terutamanya berkisar pada pelbagai pengeluaran token dan keuntungan besar, namun pada masa itu pasaran masih terlalu kecil dan margin kesilapan masih tinggi. Itulah dividen zaman awal.

Gelombang pada tahun 2021 merupakan ledakan Cambrian dividen naratif teknologi yang dibawa oleh inovasi dalaman DeFi dan pengenalan tambahan NFT dari luar;

Gelombang pada tahun 2024 pula merupakan tempoh hutang teknikal yang berat. Pasaran tidak lagi mampu menghasilkan pendapatan melalui naratif teknikal asal. Ramai institusi sedang menunggu untuk keluar, dan ramai projek pengeluaran token tanpa PMF (Produktiviti, Asas, dan Pengoptimuman) juga sedang menunggu untuk keluar. Sebagai CEX yang memiliki likuiditi paling melimpah dan pengguna terbesar, Bn tiba-tiba menyedari bahawa ia telah menjadi rantai terakhir yang bakal diambil alih likuiditinya. Ramai projek on-chain yang berpindah dari bursa tahap ketiga dan kedua ke Bn pada dasarnya sudah ditakdirkan untuk gagal.

Oleh itu, Bn membuat keputusan yang kelihatan “defensif” tetapi sebenarnya “monopoli”: mengetatkan pintu masuk dan menetapkan semula logik penyenaraian.

Ini pada asalnya bertujuan untuk melindungi likuiditi daripada diserap oleh projek yang tidak bernilai, namun akibatnya terjadi satu bentuk “buli wacana” yang sangat buruk. Apabila sebuah bursa boleh menentukan apa yang dianggap sebagai projek bernilai melalui platform pelancarannya, atau malah dengan mudah menentukan hidup atau mati seluruh sektor, industri ini pasti akan jatuh ke dalam keadaan “titik buta”.

Pembina tidak lagi fikir bagaimana untuk melayani pengguna dengan baik, tetapi cuba segala cara untuk memenuhi kehendak kumpulan penilaian senarai coin. VC pula tidak lagi membina nilai alpha dari perspektif teknikal, sebaliknya cuba merebut “tiket senarai coin” dengan mengumpulkan sumber. Lama-kelamaan, kuasa wacana monopoli ini akhirnya memilih sekumpulan projek “disesuaikan” yang sangat mementingkan kepentingan diri sendiri.

Oleh itu, di tengah suasana pasaran bear yang dicirikan oleh kekurangan inovasi dan penurunan berterusan dalam pasaran, pengguna bukan sahaja mengkritik pasukan projek, tetapi juga menyerang Bn, entiti yang mempunyai kata putus terakhir. Bn tidak ada alasan untuk mengeluh; inilah harga yang tidak dapat dielakkan daripada reaksi balas terhadap monopoli kuasa wacana.

“Internalisasi” yang paling utama: daripada kasino hingga ke rumah sembelihan

Semua orang tahu bahawa masa depan industri terletak pada Adopsi Massal, namun apabila kita meneliti kembali, gelombang yang dipimpin oleh Bn ini telah jatuh ke dalam dilema “internalisasi” yang belum pernah terjadi sebelum ini.

Lihatlah projek-projek yang disenaraikan di Launchpad oleh Bn: FDV yang tinggi, likuiditi yang rendah, dan bekalan pemegang BNB yang sukar dielakkan telah menjadi ciri standard. Pada dasarnya, ini adalah “pam dalaman” yang direka dengan teliti. Cuba fikirkan: dalam model ini, pasukan projek dan pembuat pasaran menggunakan token yang sangat murah untuk diedarkan pada harga tinggi dengan memanfaatkan premium likuiditi Bn, sementara pelabur runcit terpaksa membayar untuk gelembung besar-besaran ini di pasaran sekunder.

Kemudian, Bn Alpha dan Meme Rush, sokongan ekosistem BNBChain, penjejakan dan promosi MEME, serta pelbagai helah lain yang menarik perhatian, model distribusi dalaman ini semakin diperluaskan.

Bagi BNBChain, adalah wajar jika Bn memberikan sumber penting untuk menyokongnya sebagai sebahagian daripada ekosistemnya sendiri. Namun, memandangkan ia mempunyai saluran keluar yang lebih baik, BNBChain sepatutnya menjadi model bagi pembangunan dan inovasi aplikasi on-chain yang lain. Malangnya, BNBChain tidak dapat menikmati kelebihan saluran semula jadi ini. Sebaliknya, ia secara beransur-ansur menjadi sarang skim Ponzi, projek-skim Ponzi, dan mesin pengeluaran tunai bagi para penggodam.

Impak buruk daripada gaya permainan seperti ini ialah, mungkin disebabkan oleh prasangka atau hanya kerana ia tidak praktikal, dana baharu dari luar pasaran enggan masuk, sementara dana yang sedia ada dalam pasaran pula berulang kali disingkirkan. Pasaran telah berubah daripada sebuah “kasino” yang mempunyai pemenang dan pecundang kepada sebuah “rumah sembelihan” di mana hampir tiada siapa yang terselamat kecuali pihak pengurus.

Strategi dagangan dalaman Bn, yang kelihatan seperti membina sebuah ekosistem besar yang terasing, secara tidak langsung telah menyerap sebahagian besar likuiditi industri. Yang lebih penting, ia gagal menukar trafik menjadi daya yang bermanfaat bagi industri; sebaliknya, ia telah menghabiskan kepercayaan dan modal pengguna melalui pertempuran PVP yang berterusan dan kegilaan meme.

Oleh itu, dari sudut pandangan entiti perniagaan Bn, segala-galanya nampak seperti tingkah laku pasaran, dan memang tidak wajar untuk meletakkan semua rasa kecewa terhadap perkembangan lemah industri pada dirinya. Namun, sebagai kolam likuiditi terbesar dalam industri Crypto, kegagalannya untuk memperluas kek melalui inovasi dana atau aplikasi sendiri sebenarnya merupakan satu jenis dosa asal.

Ketiadaan “eksternaliti positif”: Mengapa isu lama sentiasa diungkit?

Mengapa kritikan Kakak Mu yang kelihatan ringan sahaja boleh mendapat sambutan yang begitu hebat, sehingga menarik kritikan daripada KOL Barat? Selain daripada hakikat bahawa siapa yang mencetuskan 1011 masih belum terbongkar, punca utamanya terletak pada “eksternaliti positif”.

Pemimpin sebenar industri mestilah memiliki keupayaan untuk terus-menerus menghasilkan eksternaliti positif sambil menjadi semakin kuat.

Marilah kita membuat perbandingan:

• Walaupun Coinbase telah dikritik kerana pengalaman dagangan yang kurang memuaskan dan penyenaraian coin yang lambat, ia telah membina jambatan pematuhan yang menghubungkan kewangan tradisional dan memberikan sumbangan besar kepada kelulusan ETF. Ini merupakan eksternaliti positif daripada pematuhan.
• Walaupun Ethereum Foundation kurang efisien, ia sentiasa mendorong sempadan teknologi, daripada kontrak pintar hingga ke Layer 2, yang merupakan eksternaliti positif daripada teknologi.
• Bahkan FTX, yang kini sudah menjadi sejarah, telah memberikan banyak sebab kepada dana Wall Street dan pemodal ventura untuk berpusu-pusu kepadanya melalui penajaan pasukan dan sumbangan politik, yang boleh dianggap sebagai sejenis “eksternaliti positif”.
• OKX @star_okx’s Wallet dan Infra Dex, yang telah beroperasi selama bertahun-tahun, telah memperoleh reputasi yang baik kerana mereka membawa eksternaliti positif infrastruktur industri yang matang melalui “kekuatan produk” mereka.
• Sebaliknya, Bn, melalui pengembangan pesatnya dalam beberapa tahun kebelakangan ini, telah mencipta pengguna terbesar dalam industri dan mempopularkan konsep dagangan crypto, yang boleh dianggap sebagai kemajuan yang luar biasa. Namun, apabila sebuah platform menjadi cukup besar untuk “mewakili” industri, eksternaliti positifnya mula terhakis oleh “beban” yang datang bersama skalanya. Apakah beban tersebut? Ia merujuk kepada pelbagai aspek di mana pasaran mengharapkan ia dapat melakukan dengan baik, tetapi sebaliknya ia mengecewakan harapan tersebut.

Contohnya, pasaran menyangka bahawa Bn harus meningkatkan proses pemilihan yang lebih ketat dan memanfaatkan kesan penyenaraian untuk memimpin inovasi nilai dan teknologi ketika ia tidak membuat inovasi dalam naratif teknologi. Namun, ia memilih laluan MEME, yang semakin memperburuk kekecewaan terhadap ketidakberkesanan teknologi dalam jangka panjang demi kegembiraan jangka pendek.

Contohnya, pasaran menyangka bahawa Bn akan memanfaatkan status APP dan portal supernya untuk menjadi infrastruktur transaksi antara rangkaian yang benar-benar menyeluruh dengan membuka protokol standard, menghubungkan lapisan aplikasi yang terpecah-pecah lain. Namun, ia telah membina sebuah ekosistem tertutup seperti set lengkap alat, yang kelihatan seperti mengekalkan parit perlindungan empayar komersial, tetapi juga menjadi pam yang menghalang likuiditi daripada melimpah ke dalam ekosistem sebenar di atas rantai.

Bn mungkin sahaja mengabaikan fakta-fakta ini, tetapi “dengan kuasa yang besar datang tanggungjawab yang besar.” Sebagai raksasa dalam industri, setiap langkahnya sangat berkait rapat dengan nasib Crypto.

Jika raksasa yang dahulunya bangkit dengan imej “wira kasar dan berani” dan masih mendominasi hari ini tidak dapat memutuskan ikatan dengan “masa lalunya” tepat pada masanya, ia secara semula jadi akan menjadi halangan terbesar bagi penubuhan tatanama baharu dalam industri.

Walaupun bukan Bn, mana-mana syarikat yang menguasai sumber teratas tetapi kurang bertanggungjawab terhadap industri tetap akan berdepan kritikan berpanjangan dan FUD.

di atas.

Pada akhirnya, dilema pendapat umum yang sedang dihadapi Bn bukan sekadar soal FUD ( Fakta, Ketidakpastian, dan Keraguan), tetapi lebih kepada situasi di mana seorang raksasa yang telah sepenuhnya menikmati kegemilangan industri, apabila tiba masanya untuk bertanggungjawab dan menjawab, bertindak seperti seorang ahli perniagaan yang hanya ingin melindungi kekayaan keluarganya. Ketidakselarasan antara kebajikan dan kedudukan ini telah menyebabkan kecaman umum daripada industri!

Pemuda yang dahulunya membunuh naga kini berhadapan dengan cabaran terakhir: bagaimana untuk mengelakkan diri daripada menjadi seekor naga sendiri.

Solusinya bukanlah dengan serangan balas hubungan awam, atau dengan melancarkan lebih banyak token Meme untuk mengalihkan perhatian, tetapi sama ada Bn dapat melampaui pemikiran “saya sahaja yang terbaik” yang didorong oleh trafik, benar-benar mengembalikan kuasa wacana kepada komuniti Crypto yang luas, mengembalikan likuiditi kepada inovasi teknologi on-chain yang sebenar, dan mencipta eksternaliti positif berskala besar untuk mengimbangi industri.