Perkembangan terkini: Pelabur ETF ternyata lebih tabah daripada yang ramai jangkakan semasa kemerosotan terbaru harga Bitcoin. Dalam satu temu bual di CoinDesk’s Markets Outlook, Ketua Analis ETF di Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, menekankan beberapa data penting yang menunjukkan kestabilan tersebut:

• Harga Bitcoin telah jatuh lebih daripada 40% daripada paras tertingginya baru-baru ini, satu pergerakan yang secara historikal sering menggugat pasaran kripto yang didominasi oleh pelabur runcit.
• Sepanjang tempoh yang sama, hanya 6.6% daripada jumlah aset ETF Bitcoin yang keluar dari pasaran.
• "Setakat ini, para pelabur ETF memang menunjukkan ketahanan yang luar biasa," katanya.

Kenapa pemegang ETF masih bertahan: Balchunas berpendapat bahawa pelabur ETF secara struktur berbeza daripada pedagang kripto tulen.

• Banyak pembeli ETF menganggap Bitcoin sebagai satu allokasi “sos pedas” sebanyak 1%–2% sahaja, selain saham dan bon, bukan sebagai pegangan utama.
• Pelaburan mereka yang lebih luas mendapat manfaat daripada pasaran ekuiti yang kukuh, sekali gus mengurangkan kesan psikologi akibat kerugian dalam kripto.
• Pelabur ETF "cenderung untuk bertahan dengan sangat kuat," kata Balchunas, yang telah melalui pelbagai kitaran pasaran dalam aset tradisional.

Kontras dengan pelabur kripto tulen: Penurunan harga yang sama boleh dirasakan secara drastik bergantung pada tahap paparan seseorang.

• Pelabur yang sangat berfokus kepada Bitcoin mungkin menghadapi apa yang Balchunas gelar sebagai "mod krisis eksistensial."
• Pedagang berleverage dan pelabur lama mungkin menjadi penyumbang utama tekanan jualan berbanding pelabur ETF.
• "Volatiliti adalah kos bagi pulangan yang diperoleh," kata Balchunas, sambil menambah bahawa Bitcoin telah melalui tujuh atau lapan kemerosotan serupa dalam sejarahnya.

Pengajaran daripada ETF emas: Balchunas melihat persamaan antara Bitcoin dan emas sebagai aset yang dibungkus dalam bentuk ETF.

• ETF emas pernah mengalami penurunan kira-kira 40% dalam tempoh enam bulan sekitar sedekad lalu, ketika kira-kira sepertiga daripada jumlah aset meninggalkan pasaran.
• Walaupun begitu, ETF emas kemudian berjaya memulihkan asetnya dan kini menguruskan hampir $160 bilion.
• ETF Bitcoin pernah mencapai saiz yang hampir menyamai ETF emas sebelum kemerosotan terbaru, sekali gus menunjukkan bagaimana aliran modal boleh berubah arah dari masa ke masa.

Apa yang bakal berlaku seterusnya: Volatiliti kemungkinan besar akan terus berterusan, tetapi ETF mungkin akan membantu mengekalkan kedudukan Bitcoin dalam kewangan tradisional.

• Balchunas berkata, sejarah 17 tahun Bitcoin menunjukkan bahawa harga kembali mencapai paras tertinggi baharu selepas kemerosotan besar.
• Struktur ETF bermakna Bitcoin kini berada bersama saham, bon dan komoditi dalam portfolio arus perdana.
• "Penurunan harga bukan bermakna penghujungnya," katanya. "Ia cuma bermakna ini adalah satu fasa penurunan."