Pratinjau Penghasilan Baidu: Bisakah Awan AI Terus Tumbuh Setelah Lonjakan 79%?

 

Baidu melaporkan hasil kuartal kedua sebelum pasar AS dibuka pada 18 Agustus 2026, dengan manajemen mengadakan panggilan pada 8: 00 Timur, 8: 00 malam waktu Beijing pada hari yang sama. Per pengumuman hubungan investor Baidu , rilis mencakup kuartal berakhir 30 Juni.

 

Kuartal sebelumnya menetapkan tolok ukur yang tidak akan mudah diulang. Per hasil kuartal pertama Baidu , pendapatan AI Cloud Infra adalah RMB 8,8 miliar, naik 79% dari tahun ke tahun, sementara pendapatan GPU Cloud naik 184%. Per kehancuran Futu , pendapatan AI Cloud Infra tumbuh dari RMB 4,9 miliar pada kuartal pertama 2025 menjadi RMB 8,8 miliar, dengan pertumbuhan meningkat dari 34% menjadi 79%.

 

Tapi yang menentukan kualitas laporan ini bukanlah tingkat pertumbuhan AI itu sendiri. Jalankan satu pengurangan pada angka yang diungkapkan: bisnis inti AI menambahkan sekitar RMB 4,5 miliar tahun dari tahun ke tahun sementara bisnis warisan kehilangan sekitar RMB 4,2 miliar. Keduanya hampir membatalkan, itulah sebabnya pendapatan Baidu Core tumbuh hanya sekitar 2%. Pertanyaan untuk kuartal kedua adalah apakah kenaikan AI mulai melebihi penurunan warisan dengan margin yang berarti daripada hanya mengimbanginya.

 

 

 

Baidu melaporkan hasil kuartal kedua sebelum pasar AS dibuka pada 18 Agustus 2026, dengan panggilan pada pukul 8: 00 pagi Timur dan replay telepon tersedia hingga 25 Agustus.

 

Kuartal pertama pendapatan AI Cloud Infra adalah RMB 8,8 miliar, naik 79% dari tahun ke tahun dan berakselerasi dari 34% tahun sebelumnya, sementara pendapatan GPU Cloud naik 184% setelah 143% pada kuartal sebelumnya.

 

Total pendapatan kuartal pertama adalah RMB 32,08 miliar, turun sedikit dari tahun ke tahun, sementara pendapatan Baidu Core sebesar RMB 26,0 miliar naik sekitar 2%, kembali ke pertumbuhan setelah beberapa perempat penurunan.

 

Pendapatan bisnis bertenaga Core AI mencapai RMB 13,6 miliar, naik 49% dan melebihi setengah dari pendapatan Baidu Core untuk pertama kalinya sebesar 52%, sedangkan bisnis warisan turun 29% menjadi RMB 10,20 miliar.

 

Total pendapatan AI Cloud yang menggabungkan aplikasi AI Cloud Infra dan AI mencapai RMB 11,3 miliar, dengan pendapatan layanan pemasaran asli AI sebesar RMB 2,30 miliar, naik 36%.

 

Arah margin dibagi: Pendapatan operasional Baidu Core non-GAAP adalah RMB 4.0 miliar, naik 39% secara berurutan dengan margin 12%, sementara EBITDA yang disesuaikan turun 17% dari tahun ke tahun menjadi RMB 5,95 miliar.

 

Arus kas operasi adalah RMB 2,7 miliar, kuartal positif ketiga berturut-turut sejak berubah positif pada kuartal ketiga 2025.

 

Apollo Go mengirimkan 3,2 juta wahana tanpa pengemudi sepenuhnya pada kuartal pertama dengan pertumbuhan wahana tiga digit, sementara Kunlunxin telah mencapai penyebaran komersial skala besar dalam satu gugus komputasi AI dengan lebih dari 30.000 akselerator.

 

 

 

Titik awal adalah struktur tiga lapis dari kuartal sebelumnya. Per Yahoo Finance , pendapatan kuartal pertama turun sederhana dari tahun ke tahun menjadi RMB 32,08 miliar, sekitar $4,75 miliar, dengan penurunan sebagian besar karena perlambatan bisnis warisannya di mana garis atas turun 29% menjadi RMB 10,20 miliar;titik terangnya adalah bisnis bertenaga AI Baidu Core, yang tumbuh 49% menjadi RMB 13,60 miliar; Pendapatan layanan pemasaran asli AI mencapai RMB 2,30 miliar, naik 36%;dan pengguna aktif bulanan aplikasi Baidu mencapai 655 juta pada Maret 2026.

 

Per transkrip panggilan pendapatan kuartal pertama , manajemen melaporkan RMB 26,0 miliar total pendapatan untuk kuartal ini, naik 2% dari tahun ke tahun dan menandai kembali ke pertumbuhan positif, dengan pendapatan bisnis bertenaga AI inti mencapai RMB 13,6 miliar, naik 49%, dan menyumbang lebih dari setengah pendapatan Bisnis Umum Baidu untuk pertama kalinya di 52%.

 

Perhatikan bahwa sumber sedikit berbeda pada pertumbuhan pendapatan Baidu Core, menempatkannya antara 1% dan 2% tergantung pada ukurannya, dan pengajuan resmi perusahaan bersifat otoritatif.

 

 

Ini adalah perhitungan yang harus diverifikasi oleh pembaca untuk diri mereka sendiri. Pendapatan bertenaga AI inti sebesar RMB 13,6 miliar tumbuh 49% menyiratkan basis tahun sebelumnya di dekat RMB 9,1 miliar dan peningkatan mendekati RMB 4,5 miliar. Pendapatan warisan RMB 10,20 miliar menurun 29% menyiratkan basis tahun sebelumnya di dekat RMB 14,4 miliar dan penurunan mendekati RMB 4,2 miliar.

 

Jaring keduanya menyisakan sekitar RMB 0,3 miliar kenaikan terhadap basis RMB 26,0 miliar, sesuai dengan pertumbuhan sekitar 1% hingga 2% dan cocok dengan angka yang diungkapkan.

 

Apa yang ditetapkan aritmatika adalah ini: transisi struktural lengkap dalam istilah campuran, dan 52% adalah tonggak sejarah asli, tetapi tidak lengkap dalam hal pertumbuhan, karena kenaikan AI saat ini hanya mencakup gesekan warisan. Itu adalah standar inti untuk menilai kuartal kedua, yaitu apakah kesenjangan antara dua kurva mulai melebar. Perhitungan di atas berasal dari angka yang diungkapkan dan menggambarkan struktur daripada memberikan rekonsiliasi yang tepat, yang termasuk dalam pengajuan resmi.

 

 

 

Konfirmasikan terlebih dahulu bahwa akselerasi itu nyata. Rincian Futu menunjukkan pendapatan AI Cloud Infra tumbuh dari RMB 4,9 miliar pada kuartal pertama 2025 menjadi RMB 8,8 miliar pada kuartal pertama 2026, dengan pertumbuhan meningkat dari 34% menjadi 79%, dan pertumbuhan GPU Cloud meningkat dari 128% menjadi 184%.

 

Transkrip panggilan pendapatan membingkainya sedikit berbeda, dengan manajemen mengatakan pendapatan GPU Cloud melanjutkan lintasannya yang kuat dari pertumbuhan 143% kuartal terakhir, semakin cepat menjadi 184% dari tahun ke tahun. Kedua sumber tersebut menggunakan periode referensi yang berbeda, satu dibandingkan dengan tahun sebelumnya dan yang lainnya dengan kuartal sebelumnya, jadi pembaca harus mengkonfirmasi basis mana yang mereka gunakan.

 

Pada kedua ukuran arahnya ke atas daripada ke bawah, yang jarang untuk bisnis beberapa kuartal ke tanjakan.

 

 

Ada kesenjangan informasi di sini yang layak ditandai. Perusahaan mengungkapkan angka absolut RMB 8,8 miliar untuk AI Cloud Infra tetapi hanya mengungkapkan tingkat pertumbuhan 184% untuk GPU Cloud, tanpa angka absolut.

 

Itu berarti dasar yang mendasari 184% tidak dapat ditentukan dari informasi publik. Per ringkasan Alpha Sense 's , GPU Cloud menjadi kontributor yang berarti untuk total pendapatan AI Cloud Infra dengan pertumbuhan 184% dari tahun ke tahun, biasanya membawa margin yang lebih kuat daripada cloud CPU tradisional. Kontributor bermakna menunjukkan itu telah mencapai skala, tetapi tidak mengukurnya.

 

Pendekatan praktisnya adalah memperlakukan 184% sebagai sinyal arah daripada tingkat pertumbuhan yang dapat diekstrapolasi. Dengan basis yang tidak diketahui, daya tahan pertumbuhan tiga digit tidak dapat dinilai dari angka tunggal itu, dan apakah kuartal kedua mengungkapkan angka absolut itu sendiri merupakan titik data yang layak untuk ditonton.

 

 

Tidak ada angka dolar GPU Cloud, konsumsi token menawarkan sudut lain. Ringkasan Alpha Sense menunjukkan platform Qianfan MaaS memperluas perpustakaan modelnya untuk memasukkan model populer dari Zhipu AI, MiniMax, Kimi, dan DeepSeek di luar ERNIE, dengan konsumsi token rata-rata harian dari pelanggan eksternal tumbuh menjadi hampir tujuh kali lipat dari tahun lalu di bulan Maret.

 

Penjelasan manajemen menunjukkan perubahan komposisi beban kerja. Rincian Futu mencatat manajemen mengatakan permintaan AI perusahaan bergeser dari pelatihan ke penyebaran inferensi skala besar, dan bahwa kepadatan komputasi yang diperlukan untuk inferensi jauh melebihi fase pelatihan, mendorong pertumbuhan pendapatan eksponensial.

 

Penjelasan itu dapat diuji: jika inferensi benar-benar menggantikan pelatihan sebagai beban kerja yang dominan, kurva pendapatan harus lebih halus dan lebih berulang dalam karakter daripada siklus pelatihan, dan itu muncul dalam data berurutan selama kuartal berikutnya.

 

 

 

Ini adalah dataset yang paling membutuhkan pemeriksaan silang pada kuartal kedua. Per analisis TIKR , pendapatan operasional non-GAAP untuk Baidu General Business adalah RMB 4.0 miliar pada kuartal pertama, naik 39% secara berurutan, dengan margin operasi non-GAAP 12%, sementara arus kas operasi pada RMB 2,7 miliar, kuartal ketiga berturut-turut arus kas positif sejak berubah positif pada kuartal ketiga 2025.

 

Namun Yahoo Finance mencatat margin Baidu tetap ditekan, dengan EBITDA yang disesuaikan menurun 17% dari tahun ke tahun menjadi RMB 5,95 miliar.

 

Dua angka yang berlawanan tidak kontradiktif: perbaikan berurutan menunjukkan efek skala muncul, sedangkan penurunan tahunan menunjukkan struktur biaya relatif terhadap tahun sebelumnya masih memburuk. Menilai mana yang lebih representatif membutuhkan melihat apakah kedua garis bertemu pada kuartal kedua.

 

 

Dukungan berasal dari bauran produk. Alpha Sense mencatat GPU Cloud biasanya membawa margin yang lebih kuat daripada cloud CPU tradisional, dan analisis TIKR mencatat pertumbuhan GPU Cloud 184% menjadikannya kontributor margin yang lebih tinggi secara struktural untuk bauran pendapatan, dengan bisnis bertenaga AI melintasi 52% dari pendapatan Baidu General Business yang dijelaskan oleh CFO pada panggilan sebagai pergeseran campuran yang akan mendukung ekspansi margin sebagai skala bisnis ini.

 

Drag berasal dari investasi. Per Simply Wall St , perkiraan nilai wajar analis bergeser dari $105,77 menjadi $101,60 karena analis memperhitungkan tren iklan online yang lebih lemah bersama dengan kebutuhan investasi AI yang lebih tinggi, dengan campuran target Street yang dikurangi dan dinaikkan mulai dari $124 hingga $205.

 

Bagi investor yang melacak ADR China bersama aset lainnya, kekuatan relatif lintas pasar sering memberi sinyal pergeseran preferensi modal sebelum narasi sektor tunggal, dan pada platform yang mencakup beberapa kelas aset seperti MEXC bahwa perbandingan lebih langsung.

 

 

 

 

Utas ini mudah kekurangan berat. Ringkasan Alpha Sense menunjukkan chip AI yang dikembangkan sendiri oleh Kunlunxin mencapai pengenalan pasar yang kuat untuk stabilitas, efisiensi, kompatibilitas, dan keserbagunaan, dengan penyebaran komersial skala besar dalam satu gugus komputasi AI yang terdiri lebih dari 30.000 akselerator, dan telah dioptimalkan dan divalidasi untuk beban kerja di berbagai model termasuk ERNIE, DeepSeek V4, GLM-5.1 dan MiniMax M2.7.

 

Komposisi daftar itu penting. ERNIE adalah model Baidu sendiri, sedangkan DeepSeek, GLM, dan MiniMax semuanya adalah pihak ketiga. Mengoptimalkan dan memvalidasi untuk model pesaing menunjukkan Kunlunxin diposisikan tidak hanya untuk penggunaan internal tetapi sebagai perangkat keras komputasi tujuan umum untuk penjualan eksternal. Perbedaan itu secara material mempengaruhi kerangka penilaian: silikon yang dikonsumsi secara internal mengurangi biaya, sementara silikon yang dijual secara eksternal menciptakan pendapatan.

 

Ringkasan yang sama mencatat kemampuan AI full-stack Baidu yang memberikan keuntungan berbeda yang mencakup infrastruktur yang mendasari aplikasi, memungkinkan pasokan komputasi yang stabil dan andal sambil mengoptimalkan kinerja ujung ke ujung dan efektivitas biaya. Rincian Futu menggambarkan bahwa arsitektur empat lapis sebagai infrastruktur awan termasuk Kunlunxin, kerangka pembelajaran mendalam PaddlePaddle, model fondasi ERNIE dan Qianfan, dan aplikasi AI, mencatat nilai inti terletak pada sinergi antar lapisan yang menciptakan parit biaya.

 

 

Data Apollo Go juga membutuhkan pelapisan. Transkrip panggilan pendapatan menunjukkan 3,2 juta perjalanan tanpa pengemudi di kuartal pertama, mempertahankan pertumbuhan tiga digit dari tahun ke tahun dalam total perjalanan.

 

Tetapi jalur profitabilitas menunjuk ke luar negeri. Per BigGo Finance , Apollo Go bermitra dengan CAR Inc. di Bandara Haikou untuk menawarkan model sewa di mana kendaraan tanpa pengemudi menunggu penumpang tepat di terminal kedatangan, sementara aplikasi ride-hailing otonom baru diluncurkan di Dubai, dan Robin Li mencatat pasar luar negeri memiliki potensi harga yang lebih tinggi dan dapat memberikan profitabilitas yang jauh lebih kuat daripada China, di mana tarif naik rendah.

 

Implikasinya langsung: di dalam negeri, pertumbuhan pengendaraan dan pertumbuhan laba tidak disinkronkan, dan peningkatan ekonomi unit asli tergantung pada ekspansi di luar negeri. Oleh karena itu, yang penting di kuartal kedua bukanlah perjalanan total tetapi kemajuan di kota-kota luar negeri dan komentar apa pun tentang harga per perjalanan.

 

 

Pertama, kesenjangan antara peningkatan AI inti dan penurunan warisan. Itu kira-kira RMB 4,5 miliar dan RMB 4,2 miliar negatif pada kuartal pertama, hampir dibatalkan. Kesenjangan yang lebih lebar secara materi di kuartal kedua akan memberikan peningkatan pertumbuhan tajuk dasar yang nyata.

 

Kedua, angka AI Cloud Infra yang berurutan daripada tahun ke tahun. RMB 8,8 miliar adalah nilai absolut yang jelas, dan perubahan berurutan menghilangkan efek dasar, menjadikannya bacaan terbersih tentang daya tahan pertumbuhan.

 

Ketiga, apakah GPU Cloud mengungkapkan angka absolut. Hanya tingkat pertumbuhan yang ada saat ini, dan angka dolar di kuartal kedua akan membuat garis itu berharga secara independen untuk pertama kalinya.

 

Keempat, apakah arah EBITDA yang disesuaikan dari tahun ke tahun menyatu dengan arah pendapatan operasional yang berurutan. Kuartal pertama menunjukkan yang pertama turun 17% dan yang terakhir naik 39%, dan seperempat data diperlukan untuk menetapkan mana yang mewakili tren.

 

Kelima, komentar tentang pengeluaran modal. Di samping pertumbuhan AI Cloud yang cepat, laju investasi komputasi menentukan arus kas bebas, dan tiga perempat berturut-turut arus kas operasi positif adalah catatan yang perlu dipertahankan.

 

Keenam, kemajuan spesifik dan harga pada penyebaran Apollo Go di luar negeri, satu-satunya rute untuk meningkatkan ekonomi unitnya.

 

 

Pada ekspektasi volatilitas, kalibrasi historis dibenarkan. Per StockTitan , catatan tanggal pendapatan Baidu sebelumnya menunjukkan pergerakan rata-rata negatif 0,64%, sementara data orang dalam baru-baru ini menunjukkan penjualan bersih sebagai faktor risiko untuk memantau bersama laporan yang akan datang. Ringkasan yang sama mencatat bahwa rata-rata berasal dari sampel dua peristiwa, membatasi keterwakilan.

 

Valuasi juga tidak berada di wilayah ekstrem. Yahoo Finance mencatat bahwa berdasarkan penyesuaian ke depan, perdagangan saham Baidu dengan rasio harga-ke-pendapatan non-GAAP 14,82 kali, sedikit lebih tinggi dari rata-rata industri 12,98 kali.

 

Bersama-sama kedua titik data tersebut menggambarkan struktur yang berbeda dari nama terkait AI lainnya minggu ini. Pada perdagangan saham hampir 300 kali penjualan atau naik 183% selama setahun, ketukan dan kesalahan diperkuat secara signifikan. Pada saham di bawah 15 kali pendapatan ke depan dengan rata-rata pendapatan-hari bergerak di bawah 1%, pita toleransi relatif lebih luas.

 

Untuk lebih jelasnya, pergerakan rata-rata historis bukanlah perkiraan reaksi ini, sampelnya kecil, kondisi pasar bervariasi, dan respons aktual dapat menyimpang secara substansial dari pola historis.

 

 

Risiko pertama adalah laju penurunan warisan. Pendapatan warisan turun 29% dari tahun ke tahun pada kuartal pertama, dan penurunan yang lebih luas akan terus mengimbangi kenaikan AI, membuat kembalinya pertumbuhan tajuk utama yang positif sulit dipertahankan. Inilah yang oleh para analis dirujuk sebagai tren iklan online yang lebih lemah ketika memangkas perkiraan nilai wajar.

 

Yang kedua adalah keseimbangan antara investasi dan margin. EBITDA yang disesuaikan turun 17% dari tahun ke tahun sementara analis mengutip kebutuhan investasi AI yang lebih tinggi, yang berarti trade-off antara pertumbuhan dan margin bertahan dalam waktu dekat.

 

Yang ketiga adalah efek dasar yang memudar. Tingkat pertumbuhan yang tinggi di AI Cloud Infra dan GPU Cloud sebagian terletak pada basis tahun-tahun sebelumnya yang lebih kecil, dan ketika skala absolut tumbuh, perlambatan alami dalam tingkat tahun-ke-tahun secara matematis tak terelakkan. Pertanyaannya adalah laju perlambatan itu.

 

Yang keempat adalah persaingan dan regulasi. Peserta utama di pasar cloud China semuanya memajukan infrastruktur AI mereka sendiri, sementara komersialisasi mengemudi otonom tergantung pada irama regulasi lokal.

 

On scenarios, the base case is AI Cloud Infra maintaining strong growth while the year-over-year rate eases from 79%, Baidu Core revenue growth ticking modestly higher, and attention shifting toward margins and capital expenditure. A second is the AI increment clearly exceeding legacy attrition, pushing headline growth into mid-to-high single digits and allowing the valuation framework to migrate from an AI company with legacy businesses toward a growth name. A third is a widening legacy decline or further margin pressure, where a forward multiple under 15 times limits the downside but extends the time required for any re-rating.

 

Perbedaan status: semua data keuangan kuartal pertama, metrik operasi dan komentar manajemen berasal dari rilis resmi perusahaan dan catatan panggilan pendapatan publik. Data kuartal kedua sama sekali tidak diketahui sebelum 18 Agustus. Target analis, perkiraan nilai wajar, kelipatan penilaian dan statistik hari pendapatan historis berasal dari pihak ketiga, berubah terus-menerus dan berbeda antar sumber. Setiap pengurangan dan perhitungan rasio dari data publik di sini menggambarkan struktur daripada memberikan rekonsiliasi yang tepat.

 

 

What deserves the most attention in this report is not 79% or 184% but a difference you have to calculate yourself. Core AI-powered revenue of RMB 13.6 billion growing 49% implies an increment near RMB 4.5 billion. Legacy revenue of RMB 10.20 billion declining 29% implies a reduction near RMB 4.2 billion. Netting them leaves roughly RMB 0.3 billion against a RMB 26.0 billion base, matching the disclosed growth of about 2%. In other words, the AI business is currently filling a hole rather than creating growth. The 52% share is a genuine milestone, but it measures structure rather than momentum. What the second quarter actually has to answer is whether that gap has started to widen.

 

Tiga kesalahpahaman terlihat mungkin. Yang pertama memperlakukan 184% sebagai tingkat yang dapat diekstrapolasi. Perusahaan mengungkapkan RMB 8,8 miliar untuk AI Cloud Infra tetapi hanya memberikan tingkat pertumbuhan untuk GPU Cloud tanpa angka dolar, membuat basis tidak dapat diverifikasi. Dengan basis yang tidak diketahui, daya tahan pertumbuhan tiga digit tidak dapat disimpulkan dari satu angka, dan apakah kuartal kedua mengungkapkan angka absolut untuk pertama kalinya itu sendiri layak untuk ditonton. Yang kedua mengabaikan kontradiksi internal dalam arah margin. Pendapatan operasional Baidu Core non-GAAP naik 39% secara berurutan sementara EBITDA yang disesuaikan turun 17% dari tahun ke tahun, satu naik dan satu turun. Peningkatan sekuensial mencerminkan efek skala dan penurunan tahunan mencerminkan struktur biaya terhadap tahun sebelumnya, dan sampai mereka bertemu tidak ada kesimpulan tunggal yang aman. Yang ketiga adalah mengurangi apa yang disiratkan oleh daftar validasi Kunlunxin. Model yang dioptimalkan dan divalidasi termasuk DeepSeek V4, GLM-5.1 dan MiniMax M2.7, semua pihak ketiga. Model pesaing pendukung menunjukkan posisi sebagai perangkat keras komputasi tujuan umum yang dijual secara eksternal daripada pasokan internal, dan yang pertama menciptakan pendapatan sementara yang terakhir hanya mengurangi biaya, dengan konsekuensi penilaian yang sama sekali berbeda.

 

Tiga metrik yang dapat diverifikasi layak untuk dilacak. Pertama, angka dolar berurutan untuk AI Cloud Infra daripada tingkat tahun-ke-tahun, karena RMB 8,8 miliar memasok basis bersih dan perubahan berurutan menghilangkan efek dasar, menjadikannya pembacaan paling langsung tentang intensitas permintaan asli. Kedua, apakah arus kas operasi mempertahankan garis positifnya, pada RMB 2,7 miliar pada kuartal pertama dan kuartal positif ketiga sejak kuartal ketiga 2025, karena garis itu menentukan apakah siklus investasi AI adalah pendanaan sendiri. Ketiga, komentar spesifik tentang penetapan harga Apollo Go di luar negeri, karena Robin Li telah menyatakan pasar luar negeri memiliki potensi harga yang lebih tinggi dan dapat memberikan profitabilitas yang jauh lebih kuat daripada China, membuat kemajuan pada pendapatan luar negeri per perjalanan lebih informatif daripada jumlah perjalanan total.

 

Untuk investor lintas aset, pelajarannya adalah bahwa bisnis cloud GPU yang identik membawa struktur risiko yang sama sekali berbeda tergantung pada bagaimana mereka didanai. Perbandingan minggu ini bersih: satu neocloud AS menjalankan pengeluaran modal setahun penuh dengan sekitar 2,9 kali pendapatan dengan biaya bunga mendekati empat kali pendapatan operasional yang disesuaikan, yang lain menjalankan pengeluaran modal pada sekitar tujuh kali pendapatan, sementara pertumbuhan Cloud GPU Baidu terjadi terhadap tiga perempat berturut-turut arus kas operasi positif, dengan investasi didukung oleh bisnis yang ada daripada utang. Perbedaan itu hampir tidak terlihat sementara permintaan meningkat, tetapi menentukan siapa yang punya waktu untuk menunggu ketika permintaan melambat. Crypto tahu polanya: bisnis pertambangan identik diperluas dari arus kas sendiri versus diperluas melalui equipment-collateralised pinjaman berakhir sangat berbeda dalam downcycle. Ketika mengevaluasi aset komputasi, menetapkan sumber modal dan kekakuan kewajiban pembayaran sebelum melihat tingkat pertumbuhan. Urutan itu duduk lebih dekat ke substansi risiko daripada sebaliknya. Dari sudut pandang manajemen risiko, pada nama di bawah 15 kali pendapatan ke depan dengan rata-rata pendapatan-hari bergerak di bawah 1%, ukuran posisi kurang mendesak daripada untuk nama-nama yang sangat tinggi minggu ini, meskipun itu sama-sama berarti skala setiap peringkat ulang tunggal terbatas.

 

Analisis ini bertumpu pada rilis resmi perusahaan, catatan panggilan pendapatan publik dan pelaporan yang kredibel tersedia sekarang. Data kuartal kedua yang sebenarnya, tren bisnis warisan dan laju investasi masing-masing dapat mengubah kesimpulan, dan tidak ada skenario tunggal yang harus diperlakukan sebagai harapan tetap.

 

 

 

Sebelum pasar AS dibuka pada 18 Agustus 2026, yang mencakup kuartal yang berakhir 30 Juni. Manajemen mengadakan panggilan pendapatan pada pukul 8: 00 pagi Timur, 8: 00 malam. Waktu Beijing pada hari yang sama, dengan pra-registrasi diperlukan untuk menerima detail dial-in, kode sandi, dan PIN akses unik. Replay telepon tersedia hingga 25 Agustus, dan webcast langsung dan arsip akan tersedia di situs hubungan investor Baidu.

 

 

Pendapatan AI Cloud Infra kuartal pertama adalah RMB 8,8 miliar, naik 79% dari tahun ke tahun dan meningkat tajam dari 34% tahun sebelumnya, dengan pendapatan naik dari RMB 4,9 miliar pada kuartal pertama 2025. Dalam hal itu, pendapatan GPU Cloud tumbuh 184% dari tahun ke tahun, berlanjut dari 143% pada kuartal sebelumnya. Total pendapatan AI Cloud yang menggabungkan AI Cloud Infra dan aplikasi AI mencapai RMB 11,3 miliar.

 

 

Dengan campuran, ya. Pendapatan bertenaga AI kuartal pertama sebesar RMB 13,6 miliar tumbuh 49% dan melebihi setengah dari pendapatan Baidu Core untuk pertama kalinya sebesar 52%. Tetapi transisi tidak lengkap dalam hal pertumbuhan: dihitung dari data publik, kenaikan AI kira-kira RMB 4,5 miliar sementara bisnis warisan menurun 29% menjadi RMB 10,20 miliar, pengurangan mendekati RMB 4,2 miliar. Keduanya hampir membatalkan, itulah sebabnya pendapatan Baidu Core tumbuh hanya sekitar 2%.

 

 

Karena kedua arah hidup berdampingan. Pendapatan operasional Baidu Core non-GAAP adalah RMB 4.0 miliar, naik 39% secara berurutan pada margin 12%, menunjukkan efek skala yang muncul. Tetapi EBITDA yang disesuaikan turun 17% dari tahun ke tahun menjadi RMB 5,95 miliar, menunjukkan struktur biaya relatif terhadap tahun sebelumnya masih memburuk. Analis memangkas perkiraan nilai wajar mengutip tren iklan online yang lebih lemah dan kebutuhan investasi AI yang lebih tinggi.

 

 

Per ringkasan, chip AI yang dikembangkan sendiri Kunlunxin telah mencapai pengenalan pasar yang kuat untuk stabilitas, efisiensi, kompatibilitas, dan keserbagunaan, dengan penyebaran komersial skala besar dalam satu gugus komputasi AI yang terdiri dari lebih dari 30.000 akselerator, dan telah dioptimalkan dan divalidasi untuk model termasuk ERNIE, DeepSeek V4, GLM-5.1 dan MiniMax M2.7. Kehadiran beberapa model pihak ketiga dalam daftar itu menunjukkan pemosisian di luar penggunaan internal.

 

 

Terutama di luar negeri. Pengiriman kuartal pertama mencapai 3,2 juta perjalanan tanpa pengemudi sepenuhnya dengan pertumbuhan tiga digit dari tahun ke tahun dalam total perjalanan, sementara aplikasi ride-hailing otonom baru yang diluncurkan di Dubai dan Apollo Go bermitra dengan CAR Inc. di Bandara Haikou dengan model sewa dengan kendaraan menunggu di terminal kedatangan. Robin Li mencatat pasar luar negeri memiliki potensi harga yang lebih tinggi dan dapat memberikan profitabilitas yang jauh lebih kuat daripada China, di mana tarif perjalanan rendah.

 

 

Data historis tidak mendukung mengharapkan langkah ekstrem. Ringkasan menunjukkan catatan tanggal pendapatan Baidu sebelumnya dengan pergerakan rata-rata negatif 0,64%, meskipun rata-rata itu hanya berasal dari sampel dua peristiwa dan terbatas dalam keterwakilan. Pada penilaian, perdagangan saham pada rasio harga-ke-pendapatan non-GAAP yang disesuaikan ke depan 14,82 kali terhadap rata-rata industri 12,98 kali. Dibandingkan dengan nama yang diperdagangkan pada ratusan kali penjualan, pita toleransi lebih lebar, meskipun itu juga membatasi skala peringkat ulang tunggal.

 

 

Empat. Pertama, kesenjangan antara kenaikan AI inti dan penurunan warisan, kira-kira RMB 4,5 miliar terhadap RMB negatif 4,2 miliar pada kuartal pertama. Kedua, angka dolar berurutan untuk AI Cloud Infra daripada tingkat tahun ke tahun, dengan RMB 8,8 miliar sebagai basis. Ketiga, apakah GPU Cloud mengungkapkan angka absolut untuk pertama kalinya. Keempat, apakah arah EBITDA yang disesuaikan dari tahun ke tahun menyatu dengan arah pendapatan operasional yang berurutan.

 

 

Artikel ini disediakan untuk tujuan informasi dan penelitian saja dan bukan merupakan nasihat investasi, nasihat keuangan, nasihat hukum, nasihat pajak atau rekomendasi untuk bertransaksi. Data keuangan, metrik operasi dan komentar manajemen yang dirujuk di sini berasal dari rilis resmi perusahaan dan catatan panggilan pendapatan publik;data kuartal kedua sama sekali tidak diketahui sebelum publikasi dan tidak ada perkiraan yang dibuat di sini;sumber sedikit berbeda pada pertumbuhan pendapatan Baidu Core dan basis referensi GPU Cloud, yang catatan teks jika berlaku, dan pengajuan resmi perusahaan bersifat otoritatif;target analis, perkiraan nilai wajar, kelipatan penilaian dan statistik hari pendapatan historis berasal dari pihak ketiga yang berubah secara konstan dan berbeda antar sumber;dan setiap pengurangan dan perhitungan rasio dari data publik dalam artikel ini menggambarkan struktur daripada memberikan rekonsiliasi yang tepat atau penentuan tentang operasi perusahaan. Harga aset crypto, ekuitas, dan instrumen keuangan terkait lainnya dapat bergerak tajam dalam waktu singkat, terutama di sekitar jendela pendapatan, investor mungkin kehilangan seluruh prinsipnya, dan saham perusahaan penyimpan Amerika yang melaporkan di renminbi membawa risiko mata uang tambahan. Kinerja historis, indikator teknis, dan data on-chain tidak dapat menjamin hasil di masa depan, dan langkah rata-rata pendapatan-hari historis bukanlah perkiraan dari reaksi ini. Pembaca harus melakukan penelitian independen mereka sendiri, memverifikasi informasi resmi secara langsung, dan mengevaluasi keputusan apa pun terhadap keadaan keuangan mereka sendiri, tujuan investasi, pengalaman, dan toleransi risiko, berkonsultasi dengan penasihat profesional yang memenuhi syarat jika sesuai. Tim MEXC Crypto Pulse tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang timbul dari penggunaan atau ketergantungan pada informasi dalam artikel ini.

 

 

James Mitchell mengkhususkan diri dalam analisis teknis, tren pasar, dan strategi perdagangan untuk Bitcoin dan altcoin. Berbasis di London, ia memiliki lebih dari 10 tahun pengalaman di pasar keuangan. Sebelum bergabung dengan MEXC Learn, James bekerja sebagai analis senior di perusahaan investasi Eropa terkemuka, di mana ia mengembangkan keahlian dalam manajemen risiko dan perdagangan kuantitatif. Transisinya ke pasar cryptocurrency dimulai pada 2017, dan sejak itu ia dikenal karena pendekatannya yang digerakkan oleh data. Dia memegang gelar Master di bidang Ekonomi Keuangan dari London School of Economics. Pendekatan analitisnya menggabungkan analisis teknis tradisional dengan metrik on-chain untuk memberi pembaca wawasan yang dapat ditindaklanjuti.

 

Bidang Keahlian:

 

 

Ingin akses tercepat ke pembaruan terbaru MEXC? Bergabunglah dengan grup Telegram resmi kami sekarang!

MEXC Platform: Unduh Aplikasi | Zero Fee Trading | Beli USDT sekarang

Bergabung dengan Komunitas MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Dapatkan Wawasan: MEXC Belajar | Persyaratan Layanan | MEXC Blog | MEXC Berita

Verifikasi Akun: Memahami KYC | Cara Menyelesaikan KYC

Platform Konten Eksternal: Substack | Sedang | Paragraf | LinkedIn | X (Berita)