Bitcoin menghadapi tekanan struktural saat penjualan institusional diam-diam meningkat: Apa yang akan terjadi selanjutnya?

Bitcoin telah memperpanjang penurunannya ke bulan keenam berturut-turut setelah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa di $126.000. Meskipun koreksinya sudah substansial, data on-chain dan pasar menunjukkan bahwa penurunan mungkin belum berakhir.

Harga mendekati zona support kritis di mana sebagian besar pemegang jangka panjang sebelumnya melakukan akumulasi. Breakdown pada level ini dapat membuka jalan menuju pergerakan ke arah $50.000.

Penjualan institusional menambah risiko penurunan

Pengurangan 1% baru-baru ini dalam perbendaharaan Bitcoin [BTC] korporat terjadi di tengah tekanan yang meningkat, termasuk kewajiban utang dan kelemahan pasar yang persisten. Meskipun ukurannya sederhana, perubahan ini patut diperhatikan mengingat orientasi jangka panjang yang biasanya dimiliki oleh pemegang institusional.

Pengungkapan terbaru yang dilacak oleh AMBCrypto menunjukkan bahwa setidaknya empat entitas korporat mengurangi eksposur Bitcoin mereka antara Maret dan awal April.

Mara Holdings memimpin aksi jual, melikuidasi 15.133 BTC senilai lebih dari $1 miliar pada bulan Maret. Riot Platforms dan Empery Digital menyusul, melepas gabungan 2.295 BTC senilai sekitar $156 juta per 2 April.

Meskipun terjadi penjualan ini, entitas korporat masih mengendalikan sekitar 1,16 juta BTC, yang dinilai sekitar $77 miliar. Namun, posisi yang besar ini semakin rentan karena Bitcoin diperdagangkan mendekati basis biaya agregat dari kohort pemegang jangka panjang kunci—yang tumpang tindih dengan level akumulasi institusional.

Basis biaya pemegang jangka panjang menjadi fokus

Data on-chain dari UTXO Realized Price Age Distribution menyoroti perkembangan kritis. Metrik ini melacak harga akuisisi rata-rata Bitcoin di berbagai periode kepemilikan, menawarkan wawasan tentang positioning investor.

Data saat ini menunjukkan Bitcoin mendekati basis biaya $63.049 untuk pemegang yang melakukan akumulasi antara 18 bulan dan dua tahun yang lalu. Level ini sekarang bertindak sebagai titik infleksi potensial.

Dengan Bitcoin diperdagangkan pada $66.794, margin di atas basis biaya kohort ini telah menyempit secara signifikan. Pergerakan yang berkelanjutan ke bawah dapat mendorong pemegang ini ke dalam kerugian, meningkatkan kemungkinan penjualan defensif.

Pemegang jangka pendek menghadirkan lapisan risiko tambahan. Investor yang memasuki pasar dalam sebulan terakhir tetap sangat sensitif terhadap volatilitas dan lebih mungkin untuk keluar dari posisi di bawah tekanan, memperkuat momentum penurunan.

Metrik Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) memperkuat tren ini. Pada 0,6, ini menunjukkan kompresi tajam dalam keuntungan yang belum direalisasi di seluruh jaringan.

Ketika profitabilitas menurun, probabilitas kapitulasi meningkat, terutama jika harga terus melemah.

Arus masuk modal yang lemah membatasi potensi pemulihan

Data struktur pasar menunjukkan kendala lain: arus masuk modal yang terbatas.

Aktivitas pasar spot menunjukkan permintaan yang lemah selama beberapa bulan terakhir. Bitcoin mencatat sekitar $8,04 miliar dalam pembelian Spot selama 120 hari terakhir, dengan hanya $6,17 miliar mengalir masuk selama 90 hari terakhir.

Level permintaan ini tetap tidak cukup untuk menyerap tekanan jual yang berkelanjutan atau mendukung pemulihan yang kuat.

Pada saat yang sama, ketidakpastian makro terus membebani sentimen risiko. Ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung dan ketidakstabilan ekonomi global telah membuat investor mengadopsi sikap yang lebih hati-hati, mengurangi alokasi modal ke aset berisiko seperti Bitcoin.

Kecuali arus masuk menguat secara signifikan, pasar mungkin kesulitan untuk stabil, membiarkan Bitcoin terpapar pada penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.

Ringkasan Akhir

• Entitas publik dan swasta telah mengurangi sekitar 1% dari kepemilikan Bitcoin mereka karena tekanan jual meningkat.
• Bitcoin sekarang diperdagangkan mendekati basis biaya investor yang melakukan akumulasi antara 18 bulan dan dua tahun yang lalu, meningkatkan risiko penurunan.