Cadangan Emas Melampaui $4 Triliun, Melampaui Surat Utang AS yang Dipegang Asing untuk Pertama Kalinya

TLDR:

• Cadangan emas bank sentral melampaui $4 triliun, melebihi $3,9 triliun dalam Surat Utang Negara AS yang dipegang asing pada awal 2026.
• Bank sentral global membeli 863 ton emas pada tahun 2025, menandai tiga tahun berturut-turut pembelian tingkat rekor.
• Emas turun dari $5.608 menjadi $4.676 di tengah tekanan inflasi perang Iran, namun target harga institusional tetap di atas $5.400.
• Pembekuan cadangan Rusia senilai $300 miliar pada tahun 2022 memicu langkah struktural oleh bank sentral menuju aset emas yang tidak dapat dibekukan.

Cadangan emas yang dipegang oleh bank sentral dunia telah melewati ambang batas kritis pada awal 2026. Untuk pertama kalinya, nilai kolektif kepemilikan emas negara — sekitar $4 triliun — kini melebihi $3,9 triliun dalam surat berharga Departemen Keuangan AS yang dipegang oleh pemerintah asing.

Pergeseran ini merupakan perubahan paling signifikan dalam komposisi cadangan global sejak dolar menggantikan pound sterling Inggris beberapa dekade lalu.

Bank Sentral Mendorong Akumulasi Emas Struktural

Skala pembelian emas bank sentral telah konsisten dan terus berkembang. Pada tahun 2025, bank sentral secara kolektif membeli 863 ton emas. Ini menandai tahun ketiga berturut-turut di atas 1.000 ton ketika pembelian yang tidak dilaporkan yang diperkirakan oleh World Gold Council diperhitungkan.

Polandia menambahkan 20 ton pada bulan Februari saja. Bank sentral Tiongkok telah mempertahankan pembelian selama lebih dari 15 bulan berturut-turut.

Sementara itu, kepemilikan ETF emas global mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 4.171 ton, mencerminkan partisipasi institusional yang luas di luar pembeli negara.

Seperti yang dicatat oleh analis Shanaka Perera di media sosial: "Pembelian ini bukan spekulatif. Ini struktural. Ini adalah bank sentral yang mengganti aset yang dapat dibekukan dengan aset yang tidak dapat dibekukan."

Katalis untuk pergeseran ini dapat ditelusuri kembali ke Februari 2022. Pada bulan itu, Amerika Serikat dan Eropa membekukan sekitar $300 miliar cadangan bank sentral Rusia yang disimpan di lembaga keuangan Barat. Pesan kepada bank sentral non-blok sangat jelas — cadangan yang disimpan dalam obligasi asing mengandung risiko politik.

Koreksi Harga Emas Menutupi Momentum Jangka Panjang

Emas saat ini diperdagangkan pada $4.676, turun dari $5.608 pada bulan Januari. Penurunan ini sebagian besar berasal dari mekanisme pasar jangka pendek yang didorong oleh perang.

Konflik Iran mendorong minyak di atas $140, mendorong inflasi dan menjaga suku bunga Federal Reserve AS pada 3,50 hingga 3,75 persen. Imbal hasil riil yang lebih tinggi untuk sementara membuat dolar lebih menarik dibandingkan dengan emas.

Konflik yang sama yang membebani pengaruh strategis AS di Selat Hormuz, setidaknya dalam jangka pendek, mendukung kekuatan dolar melalui saluran inflasi. Emas oleh karena itu terperangkap antara tekanan suku bunga jangka pendek dan tren diversifikasi cadangan jangka panjang.

Lembaga keuangan besar belum merevisi pandangan bullish mereka. JPMorgan dan Wells Fargo memproyeksikan target antara $6.100 dan $6.300. Goldman Sachs memperkirakan $5.400 pada akhir tahun. Pembeli institusional tampaknya mengakumulasi selama penurunan daripada keluar dari posisi.

Konteks yang lebih luas tetap tidak berubah. Emas tidak dapat dibekukan dengan perintah eksekutif, tidak diselesaikan melalui SWIFT, dan tidak memerlukan kustodian asing.

Kombinasi properti tersebut, bukan tesis spekulatif apa pun, terus mendorong permintaan negara. Persilangan $4 triliun mencerminkan penyeimbangan kembali strategi cadangan global yang terukur dan berkelanjutan — satu ton pada satu waktu.

Pos Cadangan Emas Melampaui $4 Triliun, Melampaui Surat Utang Negara AS yang Dipegang Asing untuk Pertama Kalinya muncul pertama kali di Blockonomi.