Beberapa Kasus Kripto Masa Lalu Tidak Membawa Manfaat Langsung bagi Investor; US SEC

TLDR

Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah menyatakan bahwa beberapa kasus penegakan kripto di masa lalu tidak menghasilkan manfaat langsung bagi investor. Lembaga tersebut membuat pernyataan itu dalam hasil penegakan tahun fiskal 2025 yang dirilis pada 7 April 2026. Rilis tersebut menandai tinjauan yang jelas tentang bagaimana kasus-kasus sebelumnya ditangani.

SEC mengatakan bahwa sejak tahun fiskal 2022, lembaga ini telah membawa 95 tindakan yang terkait dengan pelanggaran pembukuan dan pencatatan. Kasus-kasus tersebut menghasilkan denda sebesar $2,3 miliar. Lembaga tersebut mengatakan bahwa, bersama dengan tujuh kasus terkait pendaftaran perusahaan kripto dan enam kasus "definisi dealer", mereka tidak menunjukkan kerugian investor langsung dan tidak menghasilkan perlindungan investor.

Komisi mengatakan bahwa hal-hal tersebut mencerminkan "bias untuk volume kasus yang dibawa versus masalah perlindungan investor." Lembaga ini juga mengatakan bahwa mereka menunjukkan kesalahan alokasi sumber daya dan salah interpretasi terhadap undang-undang sekuritas federal. Bahasa tersebut menandai salah satu pernyataan paling jelas tentang pergeseran terbaru lembaga tersebut.

Tinjauan ini dilakukan di bawah Ketua SEC Paul Atkins, yang menjabat pada April 2025. Sejak itu, SEC telah menjauh dari pendekatan yang terkait dengan mantan Ketua Gary Gensler. Gensler sering dikritik oleh bagian sektor kripto karena regulasi melalui penegakan hukum.

Paul Atkins Mengatakan SEC Berfokus pada Kerugian Investor

Atkins mengatakan komisi telah mengubah arah dan sekarang berfokus pada jenis pelanggaran yang menyebabkan kerugian paling besar. Dalam pernyataan yang disiapkan, ia mengatakan, "Selama tahun lalu, Komisi telah menghentikan regulasi melalui penegakan hukum." Ia mengatakan lembaga tersebut sekarang berpusat pada kasus-kasus yang memberikan perlindungan investor yang bermakna dan memperkuat integritas pasar.

Ia juga mengatakan SEC telah mengalihkan sumber daya menuju penipuan, manipulasi pasar, dan penyalahgunaan kepercayaan. Atkins menambahkan bahwa lembaga tersebut menjauh dari pendekatan yang lebih menyukai "volume dan denda yang memecahkan rekor daripada perlindungan investor yang sebenarnya." Komentar tersebut membingkai posisi penegakan baru SEC secara langsung.

Lembaga tersebut juga menggambarkan tahun fiskal 2025 sebagai periode transisi. Lembaga ini mengatakan divisi penegakan menghadapi "desakan yang belum pernah terjadi sebelumnya" untuk membawa kasus-kasus sebelum pelantikan presiden. Lembaga ini juga merujuk pada "pengejaran agresif terhadap teori hukum baru" di bawah komisi sebelumnya.

Komisioner SEC Mark Uyeda mendukung perubahan arah tersebut. Ia mengatakan ia mendukung perpindahan dari penggunaan penegakan sebagai alat pembuatan kebijakan. Ia juga mengatakan komisi akan lebih fokus pada pembuatan kebijakan yang transparan dan keterlibatan dengan pelaku pasar.

Total Penegakan Tetap Tinggi Meskipun Strategi Berubah

Bahkan dengan pergeseran tersebut, SEC masih melaporkan total penegakan yang besar untuk tahun fiskal 2025. Lembaga tersebut mengajukan 456 tindakan penegakan selama tahun tersebut. Angka tersebut termasuk 303 tindakan mandiri dan 69 proses administratif lanjutan.

SEC juga mengatakan lembaga ini memperoleh perintah untuk bantuan moneter dengan total $17,9 miliar. Jumlah tersebut termasuk $7,2 miliar dalam hukuman perdata dan sisanya dalam pengembalian dan bunga pra-putusan. Lembaga tersebut kemudian mencatat bahwa, setelah mengecualikan jumlah yang dianggap terpenuhi dan putusan terkait Stanford, totalnya jauh lebih rendah.

Setelah penyesuaian tersebut, SEC mengatakan bantuan moneter untuk tahun fiskal 2025 berjumlah $1,4 miliar dalam pengembalian dan bunga pra-putusan serta $1,3 miliar dalam hukuman perdata. Komisi juga mengatakan mengembalikan sekitar $262 juta kepada investor yang dirugikan. Lembaga ini memberikan sekitar $60 juta kepada 48 pelapor selama tahun tersebut.

Lembaga tersebut mengatakan efektivitas penegakan harus diukur dengan kasus-kasus yang mencegah kerugian investor. Lembaga ini mengatakan hasil yang diperbarui "menetapkan kembali definisi dan ukuran efektivitas penegakan." Rilis tersebut menghubungkan pandangan itu dengan maksud asli Kongres dan misi inti SEC.

Kasus Kripto Berlanjut Meskipun SEC Mempersempit Fokusnya

Perubahan nada SEC tidak berarti penegakan kripto telah berhenti. Lembaga tersebut mengatakan divisinya tetap berkomitmen untuk mendeteksi dan membawa kasus-kasus di mana investor disesatkan melalui teknologi baru. Lembaga ini juga mengatakan Unit Siber dan Teknologi Berkembang diluncurkan pada Februari 2025 untuk mendukung upaya tersebut.

Selama tahun fiskal 2025, SEC mendakwa Unicoin dan empat eksekutif saat ini atau mantan. Lembaga tersebut menuduh mereka membuat pernyataan palsu dan menyesatkan dalam penawaran yang terkait dengan token Unicoin dan saham perusahaan. Unicoin kemudian menuduh SEC mendistorsi pernyataan regulasinya sendiri.

SEC juga mendakwa pendiri PGI Global, Ramil Palafox, sehubungan dengan dugaan skema penipuan aset kripto dan valuta asing senilai $198 juta. Menurut lembaga tersebut, kasus ini melibatkan paket keanggotaan dan klaim palsu tentang pengembalian yang dijamin. Kasus pidana paralel berakhir dengan Palafox menerima hukuman penjara 20 tahun pada Februari.

Pernyataan SEC terbaru menunjukkan pendekatan yang lebih sempit namun masih aktif terhadap penegakan kripto. Lembaga tersebut mengatakan akan lebih sedikit fokus pada volume dan lebih pada tindakan yang terkait dengan penipuan dan kerugian investor langsung. Hal itu membuat perusahaan kripto menghadapi nada regulasi yang berbeda, tetapi bukan akhir dari penegakan.