Tokenisasi Tidak Akan Secara Ajaib Menciptakan Likuiditas untuk RWA, Panel Paris Memperingatkan

James Ding 17 Apr 2026 11:06

Para eksekutif industri di Paris Blockchain Week menolak asumsi bahwa menempatkan real estat dan kredit pribadi onchain secara otomatis menciptakan pasar yang dapat diperdagangkan.

Pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi telah meningkat tiga kali lipat menjadi $29,9 miliar selama setahun terakhir, tetapi para eksekutif industri memperingatkan bahwa angka yang lebih besar tidak berarti likuiditas yang lebih baik—terutama untuk aset yang sulit diperdagangkan sejak awal.

Pada Paris Blockchain Week tanggal 17 April, pembicara dari Ondo Finance dan Tether menantang kesalahpahaman yang terus-menerus di ruang RWA: bahwa teknologi blockchain entah bagaimana dapat mengubah investasi yang tidak likuid menjadi instrumen yang dapat diperdagangkan secara bebas.

"Saya pikir masih ada gagasan bahwa tokenisasi sesuatu yang tidak likuid entah bagaimana akan secara ajaib menjadikannya aset likuid, yang sama sekali tidak benar," kata Oya Celiktemur, direktur penjualan EMEA Ondo Finance. Real estat dan kredit pribadi "tidak pernah selikuid itu" sebelum tokenisasi, katanya, dan menempatkannya onchain tidak mengubah realitas fundamental tersebut.

Francesco Ranieri Fabracci, kepala ekspansi tokenisasi Tether, menggemakan poin tersebut. "Bukan berarti jika Anda menempatkan aset onchain, itu akan menjadi likuid," katanya, dengan berargumen bahwa hanya jenis instrumen tertentu—obligasi, dana pasar uang, dan stablecoin—yang kemungkinan akan melihat aktivitas pasar sekunder yang konsisten.

Angka-Angka Menceritakan Dua Cerita

Data dari RWA.xyz menggambarkan perbedaan tersebut. Pasar RWA yang ditokenisasi secara keseluruhan tumbuh dari $8,8 miliar pada 16 April 2025 menjadi sekitar $29,9 miliar tepat setahun kemudian. Tetapi pertumbuhan itu sangat terkonsentrasi pada aset standar yang sudah likuid seperti utang Treasury AS dan komoditas.

Sementara itu, kategori yang paling sering dikutip sebagai kasus penggunaan tokenisasi menunjukkan pola yang berbeda. Real estat yang ditokenisasi melonjak dari $35 juta menjadi $296 juta—pertumbuhan persentase yang mengesankan, tetapi masih merupakan bagian kecil dari pasar. Ekuitas pribadi naik dari sekitar $60 juta menjadi $223 juta.

Perbedaan ini penting karena pertumbuhan nilai pasar dapat berasal sepenuhnya dari penerbitan baru. Lebih banyak token yang ada tidak berarti token tersebut benar-benar berpindah tangan di pasar sekunder.

Apa yang Sebenarnya Diperdagangkan

Skeptisisme panel menunjuk pada masalah struktural yang perlu diatasi oleh sektor RWA saat matang. Tokenisasi menawarkan manfaat nyata—penyelesaian yang lebih cepat, kepemilikan fraksional, kepatuhan yang dapat diprogram—tetapi likuiditas memerlukan sesuatu yang tidak dapat disediakan oleh rel blockchain saja: pembeli dan penjual yang ingin berdagang.

Untuk Treasury bills yang didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS, menemukan mitra tersebut sangat mudah. Untuk kepentingan fraksional dalam properti komersial atau bagian dari fasilitas kredit pribadi, tantangannya tetap seperti yang selalu ada: mencocokkan pembeli khusus dengan posisi yang kompleks dan tidak likuid.

Percakapan tersebut menandakan pergeseran dalam cara industri membingkai proposisi nilai tokenisasi. Daripada menjanjikan likuiditas di tempat yang tidak ada, fokusnya mungkin semakin beralih pada peningkatan efisiensi operasional dan akses yang diperluas—manfaat yang tidak memerlukan pasar sekunder yang aktif untuk memberikan hasil.

• tokenisasi
• rwa
• aset dunia nyata
• ondo finance
• tether