Arthur Hayes Memperingatkan Bitcoin Mungkin Stagnan Hingga Likuiditas Kembali

Poin-Poin Penting:

• Arthur Hayes mengaitkan prospek bitcoin dengan likuiditas global, dengan potensi kenaikan bergantung pada likuiditas yang didorong kebijakan.
• Geopolitik menciptakan kondisi bearish karena risiko perang, deleveraging, dan tekanan yang didorong AI membebani pasar.
• Injeksi likuiditas dapat mengangkat bitcoin setelah tekanan kredit memaksa intervensi.

Prospek Bitcoin Bergantung pada Likuiditas

Catatan pasar terbaru Arthur Hayes, berjudul "No Trade Zone," menandakan bahwa prospek bitcoin semakin terkait dengan kondisi likuiditas global daripada indikator makro tradisional. Pada 15 April, co-founder Bitmex dan CIO Maelstrom ini menguraikan sikap hati-hati, dengan menyebutkan ketegangan geopolitik dan risiko ekonomi yang didorong kecerdasan buatan sebagai kendala utama. Esai tersebut menyajikan BTC sebagai rentan dalam jangka pendek tetapi diposisikan untuk merespons ekspansi moneter di masa depan.

Hayes memusatkan pandangannya pada kondisi moneter daripada model valuasi konvensional. Dia bertanya, "Apakah Anda percaya kuantitas atau harga uang lebih penting saat menilai bitcoin?" Dia kemudian menjawab dengan tesis langsung:

Pandangan itu mendasari kerangka pasar yang lebih luas, yang mengharapkan bitcoin akan berjuang selama periode deleveraging paksa, kemudian menguat ketika pembuat kebijakan memperluas kredit. Dia mengaitkan dinamika itu dengan beberapa hasil geopolitik yang melibatkan Selat Hormuz, serta perlambatan ekonomi domestik yang didorong oleh kehilangan pekerjaan di kalangan pekerja kerah putih. Menurut pandangan Hayes, tekanan-tekanan tersebut dapat memukul kualitas kredit, membebani bank, dan menunda reli kripto yang tahan lama hingga otoritas menyediakan likuiditas segar untuk menstabilkan sistem.

Risiko Perang dan Tekanan Kredit Mengancam Reli

Kehati-hatian itu terlihat jelas dalam salah satu prakiraan paling spesifik dari esai tersebut. "Bitcoin mungkin bangkit sedikit setelah situasi kembali ke status quo pra-perang," tulis Hayes. "Namun, bom deflasi agentic AI masih berdetak di bawah permukaan. Sampai Fed menyediakan likuiditas yang dibutuhkan untuk menutup lubang hitam di neraca bank yang disebabkan oleh gagal bayar kredit konsumen, bitcoin tidak akan naik secara signifikan." Dia lebih lanjut membagikan:

Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa dia masih melihat potensi kenaikan, tetapi tidak sebelum tekanan keuangan yang lebih luas diatasi.

Hayes juga memperingatkan bahwa tekanan pasar dapat menghasilkan penjualan bitcoin tajam lainnya sebelum pemulihan terjadi. "Ketika investor mengurangi risiko portofolio mereka karena volatilitas yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah, investor menjual bitcoin untuk memenuhi margin call," jelasnya, sambil menambahkan: "Hanya ketika keadaan menjadi cukup buruk bitcoin akan naik, karena ekspektasi bailout menjadi konsensus." Dalam skenario paling ekstrem, bahkan reli yang didorong likuiditas mungkin tidak bertahan lama. Seperti yang dikatakan Hayes: "Reli dalam bitcoin, yang diilhami oleh pencetakan uang, mungkin berumur pendek karena penghancuran negara Iran secara material meningkatkan prospek Perang Dunia III." Secara keseluruhan, esai tersebut menyajikan prakiraan bersyarat: volatilitas jangka pendek tetap tinggi, sementara setiap kenaikan yang bertahan masih bergantung pada penciptaan uang era krisis.