Mengapa saham GameStop kembali anjlok, dan bagaimana nasib kepemilikan kripto-nya?

GameStop Corp. (NYSE: GME) kembali mengalami penurunan karena rencana barunya tidak kecil dan tidak mudah dibiayai. Pengecer ini ingin membeli eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) dalam kesepakatan tunai dan saham senilai sekitar $56 miliar, sementara GameStop sendiri bernilai kurang dari $12 miliar.

Itulah mengapa para trader tidak memperlakukan ini seperti kisah pengambilalihan yang bersih. Mereka memperlakukannya seperti masalah pendanaan yang disertai grafik saham.

Penawaran tersebut menilai eBay pada $125 per saham. Itu di atas penutupan terakhirnya sebelum tawaran, dan jauh di atas harga perdagangan eBay ketika GameStop mulai membeli saham pada 4 Februari.

Namun pasar tetap mendorong GameStop turun 10%. eBay naik sekitar 5% mendekati $109, yang masih jauh di bawah harga penawaran. Kesenjangan itu menunjukkan investor tidak yakin kesepakatan ini akan bertahan.

Michael Burry melepas GameStop setelah Ryan Cohen mengajukan tawaran besar untuk eBay tanpa kesepakatan yang terjadi

Michael Burry, investor yang dikenal dari The Big Short, menjual seluruh posisi GameStop-nya setelah tawaran tersebut menjadi publik. Michael telah mendukung perusahaan itu sekitar tahun 2019, ketika argumen bullish awal turut memicu reli saham yang terkenal. Kali ini, ia tidak bertahan untuk babak berikutnya.

Michael memberi tahu pelanggan newsletter Substack-nya pada hari Senin:

"Saya menjual seluruh posisi GME saya. Bagaimanapun cara saya menganalisisnya, tesis Instant Berkshire tidak pernah cocok."

Ia juga mengatakan GameStop adalah saham pertama yang ia jual sejak memulai newsletter tersebut. Masalahnya adalah utang. Kesepakatan sebesar ini bisa memaksa GameStop untuk berutang banyak, menerbitkan saham, atau membangun paket pembiayaan yang mengubah seluruh cerita bagi pemegang saham.

GameStop mengumumkan tawaran tersebut pada hari Minggu. Proposal ini tidak diminta dan tidak mengikat, sehingga eBay belum menyetujui apa pun. Penawaran ini dibagi antara tunai dan saham biasa GameStop. Ini memberi investor eBay premi 20% terhadap penutupan $104,07 pada hari Jumat dan premi 46% terhadap penutupan 4 Februari.

Ryan Cohen, CEO GameStop, mengatakan kepada CNBC pada hari Senin bahwa ia belum memulai pembicaraan dengan manajemen eBay. Ia berkata:

eBay mengonfirmasi telah menerima penawaran tersebut dan mengatakan dewan direksinya akan meninjaunya. TD Bank Group (NYSE: TD) telah memberikan surat pembiayaan senilai $20 miliar kepada GameStop, namun itu masih menyisakan kesenjangan besar dibandingkan nilai penuh kesepakatan.

GameStop menempatkan cadangan Bitcoin-nya di dekat jaringan pembeli besar eBay

Aspek kripto adalah bagian yang membuat ini semakin aneh. GameStop belum mengatakan akan mengintegrasikan Bitcoin ke dalam pembayaran eBay. Namun, pertanyaan itu kini terpampang jelas: apa yang terjadi jika perusahaan yang memegang BTC membeli marketplace dengan 135 juta pembeli aktif?

GameStop menyetujui Bitcoin sebagai aset cadangan kas dan membeli 4.710 BTC seharga $513 juta pada Mei 2025. Kemudian menggunakan cadangan tersebut sebagai agunan dengan Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) untuk strategi opsi yang bertujuan menghasilkan imbal hasil sambil mempertahankan eksposur terhadap BTC.

Saat ini, Bitcoin sebagian besar merupakan aset neraca bagi GameStop. ETF membantu mendatangkan institusi, tetapi pengeluaran harian masih menghadapi biaya, pajak, dan kebiasaan pengguna yang rumit.

eBay memiliki jangkauan di 190 pasar dan hampir $80 miliar volume barang dagangan bruto pada tahun 2025. Sebelum impian pembayaran kripto menjadi relevan, GameStop harus menunjukkan bagaimana ia membayar untuk eBay.

Masih membiarkan bank menyimpan bagian terbaiknya? Tonton video gratis kami tentang menjadi bank Anda sendiri.