Pemulihan peminjaman WETH Aave memulihkan LTV dan membuka kembali pasar WETH

Pemulihan pinjaman WETH Aave memasuki fase baru pada 18 Mei, dengan protokol pinjaman ini memulihkan peminjaman Wrapped Ether di seluruh pasar yang terdampak setelah memajukan rencana pemulihan rsETH yang terkait dengan eksploitasi Kelp DAO. Bagi pengguna yang mengandalkan leverage berbasis Ether, langkah ini menandai kembalinya kondisi yang lebih normal setelah berminggu-minggu pembatasan darurat.

Perubahan ini lebih dari sekadar pembaruan parameter. Ini membuka kembali bagian inti dari pasar pinjaman DeFi yang sempat ditutup sebagian setelah penyerang menggunakan rsETH curian sebagai jaminan untuk meminjam WETH di Aave V3, memicu salah satu efek berantai yang paling menyakitkan dalam beberapa bulan terakhir.

Kini, dengan dukungan rsETH yang dipulihkan dan penarikan yang dibuka kembali, Aave telah mencabut batas WETH tersebut. Akibatnya, beberapa pasar utama kembali ke kondisi sebelum insiden, dan para trader, peminjam, serta penyedia likuiditas mendapat sinyal yang lebih jelas bahwa pemulihan teknis protokol ini terus bergerak maju.

Aave memulihkan peminjaman WETH di seluruh pasar yang terdampak

Aave memulihkan peminjaman WETH di seluruh pasar yang terdampak setelah memajukan rencana pemulihan rsETH. Yang tak kalah penting bagi pengguna aktif, rasio pinjaman terhadap nilai (loan-to-value) WETH kembali ke level sebelum insiden di berbagai pasar Aave V3.

Pendiri Aave, Stani Kulechov, menyatakan bahwa pengaturan ulang tersebut berlaku di Aave V3 Ethereum Core, Ethereum Prime, Arbitrum, Base, Mantle, dan Linea. Secara praktis, pengguna kini dapat kembali meminjam menggunakan WETH dengan pengaturan lama, termasuk melalui pertukaran jaminan dan pertukaran utang.

Mengapa pengaturan ulang loan-to-value Aave V3 penting

Rasio loan-to-value menentukan seberapa banyak pengguna dapat meminjam terhadap jaminan yang disetor. Ketika rasio tersebut dikurangi, leverage menjadi lebih sulit dan modal menjadi kurang efisien. Ketika dipulihkan, kondisi peminjaman kembali longgar.

Itulah mengapa pemulihan pinjaman WETH Aave ini penting melampaui satu pasangan token. Ini mempengaruhi seberapa mudah pengguna dapat menyusun posisi Ether berleverase dan seberapa banyak aktivitas yang kembali ke pool pinjaman Aave.

Bagaimana pemulihan rsETH mencapai titik ini

Pembatasan diberlakukan setelah eksploitasi rsETH Kelp DAO pada April. Seiring meluasnya dampak, Aave untuk sementara membatasi pasar WETH sebagai langkah pengamanan dan membekukan cadangan rsETH dan wrsETH selama proses pemulihan.

Pencabutan terbaru ini mengikuti langkah-langkah sebelumnya dalam proses tersebut. Dukungan rsETH dipulihkan, penarikan dibuka kembali, dan proposal tata kelola yang disahkan pada hari Sabtu menyimpulkan bahwa pembekuan WETH dapat dicabut tanpa melemahkan perlindungan pengguna.

Eksploitasi dan responsnya

Pemulihan rasio loan-to-value WETH menandai bagian akhir dari Fase II rencana pemulihan teknis rsETH. Hal ini memberikan bobot tambahan pada langkah tersebut: bukan sekadar penyesuaian pasar, melainkan langkah penutup dalam tahap pemulihan yang telah ditetapkan.

Ini juga menunjukkan bagaimana Aave menangani insiden ini sebagai peristiwa manajemen risiko terlebih dahulu, baru kemudian sebagai peristiwa likuiditas pasar. Membekukan cadangan dan memperketat kondisi WETH memperlambat fleksibilitas pengguna dalam jangka pendek, namun tujuannya adalah untuk membendung kerusakan lebih lanjut sementara tim bekerja mengatasi eksposur dan perbaikan teknis.

Apa yang diubah oleh eksploitasi rsETH Kelp DAO bagi Aave dan Kelp

Upaya pemulihan dimulai setelah peretas mencuri 116.500 token Kelp DAO Restaked Ether pada 18 April dari jembatan berbasis LayerZero. Aset-aset tersebut kemudian digunakan sebagai jaminan di Aave V3 untuk meminjam Wrapped Ether, meninggalkan sekitar $195 juta utang buruk yang dilaporkan di Aave.

Rangkaian kejadian tersebut menjelaskan mengapa insiden ini berdampak melampaui Kelp DAO itu sendiri. Eksploitasi jembatan dengan cepat menjadi guncangan pasar pinjaman, mengungkap betapa terhubungnya aset restaking, sistem lintas rantai, dan pasar pinjaman DeFi.

Kelp sejak itu telah membuka kembali penarikan rsETH dan terus memulihkan fungsionalitas jembatan. Pihaknya juga menyatakan bahwa rsETH tetap didukung di seluruh jaringan mainnet dan layer-2 seiring sisa-sisa tranche dikirimkan untuk mengisi ulang lockbox.

Perubahan lain akan terjadi setelah 15 Juni, ketika Kelp berencana menghentikan bridging rsETH di beberapa jaringan, termasuk Optimism, HyperEVM, Unichain, Avalanche, dan MegaETH. Setelah tanggal tersebut, pemulihan dana akan dikenakan biaya 100 USDC per alamat.

Kelp juga memindahkan rsETH ke infrastruktur oracle Chainlink awal bulan ini sambil terus mengaitkan serangan tersebut dengan setup lintas rantai berbasis LayerZero sebelumnya.

Dampak pasar dan apa yang akan terjadi selanjutnya bagi pasar pinjaman DeFi

Signifikansi langsung dari pemulihan pinjaman WETH Aave sangat sederhana: meminjam menggunakan WETH kembali lebih mudah. Signifikansi yang lebih luas adalah bahwa hal ini dapat menghidupkan kembali strategi looping berbasis Ether pada saat biaya peminjaman telah turun drastis.

Laporan pasar menyebutkan TVL Aave sekitar $14,8 miliar, turun dari sekitar $23,5 miliar pada Maret. Pada saat yang sama, utilisasi ETH telah turun di bawah 90%, dan tingkat peminjaman tahunan telah turun menjadi sekitar 1,9%.

Kombinasi tersebut penting karena peminjaman yang lebih murah dapat membuat perdagangan Ether berleverase kembali menarik bagi sebagian pengguna. Strategi-strategi ini sering kali melibatkan penyetoran aset liquid staking atau restaking, meminjam ETH, dan mengulang siklus tersebut untuk meningkatkan eksposur imbal hasil.

Ada juga sudut pandang kompetitif. Jika pengaturan risiko Aave kembali normal sementara suku bunga tetap rendah, sebagian modal mungkin kembali ke strategi-strategi tersebut di Aave daripada mengalir ke tempat lain. Namun, pasar pinjaman DeFi pesaing seperti Spark dan Morpho masih menjadi bagian dari persamaan, terutama jika pengguna tetap berhati-hati setelah eksploitasi tersebut.

Pemulihan Aave, dengan demikian, bukan hanya tentang memulihkan pengaturan pasar. Ini adalah ujian apakah kepercayaan juga ikut kembali. Jika pengguna melihat episode rsETH sebagai sesuatu yang sudah terkendali, biaya peminjaman WETH yang lebih rendah dapat membantu menarik leverage yang tidak aktif kembali ke protokol. Jika tidak, pembukaan kembali ini mungkin hanya memudahkan modal untuk memilih tempat berikutnya.