SEC bersiap mengungkap pembebasan saham tokenisasi saat DTCC menargetkan perdagangan produksi Juli

Pengecualian saham tokenisasi SEC bisa hadir secepatnya minggu ini, membuka jalur yang diregulasi bagi versi digital sekuritas yang terdaftar secara publik untuk diperdagangkan di platform kripto terdesentralisasi. Pengecualian ini telah dikembangkan sejak Ketua SEC Paul Atkins meluncurkan Project Crypto pada Juli 2025 dan memberitahu Economic Club of Washington pada 21 April bahwa lembaga tersebut "hampir" merilis aturan itu.

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), yang memproses dan menyelesaikan hampir semua transaksi saham di AS, akan mulai melakukan perdagangan aset tokenisasi di lingkungan uji cobanya pada Juli dengan peluncuran lebih lanjut dijadwalkan pada Oktober.

Pada Desember 2025, Divisi Perdagangan & Pasar SEC AS memberikan surat no-action kepada DTCC yang mengizinkan program percontohan tersebut. Program percontohan ini mencakup sekuritas ekuitas dan ETF yang aset dasarnya disimpan dalam sistem kustodi DTCC.

Apa yang sebenarnya diizinkan oleh pengecualian ini

Pengecualian ini memungkinkan perusahaan yang memenuhi syarat hingga tiga tahun untuk beroperasi dengan persyaratan regulasi yang dikurangi. Dalam tiga tahun tersebut, mereka dapat menerbitkan dan memperdagangkan penawaran sekuritas tokenisasi sambil dibebaskan dari pendaftaran penuh ke SEC, asalkan batasan volume dan peserta tertentu dipatuhi.

Di akhir periode tersebut, proyek tersebut harus membuktikan bahwa ia telah cukup terdesentralisasi untuk berada di bawah pengawasan CFTC, atau mengajukan pendaftaran penuh ke SEC.

"Saham tetaplah saham, baik diwakili di atas kertas, melalui entri DTCC, maupun sebagai token blockchain," kata Atkins dalam sebuah briefing sebelumnya. Ia juga menyampaikan dukungannya untuk mengizinkan pembuat pasar otomatis dan protokol terdesentralisasi untuk berpartisipasi.

"Menurut saya, pelaku pasar harus dapat berinteraksi dengan aplikasi terdesentralisasi di blockchain publik tanpa izin jika mereka menginginkannya," katanya kepada audiens ETHDenver pada Februari.

Pernyataan bersama staf SEC tertanggal 28 Januari 2026 memisahkan sekuritas tokenisasi yang disponsori penerbit, yang membawa ekuitas nyata, dari produk sintetis pihak ketiga yang memberi pemegang eksposur harga terhadap saham tanpa memberikan ekuitas atau hak suara apa pun.

Nasdaq, NYSE, dan lainnya membangun infrastruktur sebelum aturan ditetapkan

Nasdaq sedang mengerjakan platform penerbitan saham berbasis blockchain yang tidak menghilangkan manfaat kepemilikan yang terkait dengan saham tradisional. Sementara itu, NYSE berencana memperkenalkan aturan baru yang akan memungkinkan ekuitas tokenisasi dan ETF diperdagangkan serta diselesaikan di blockchain selama 24 jam sehari melalui platformnya.

Seperti yang dilaporkan oleh Cryptopolitan dua minggu lalu, inisiatif NYSE ini mencakup pengenalan Aturan 7.50 yang baru dan amendemen terhadap aturan-aturan tertentu terkait tampilan order, peringkat, eksekusi, perutean, dan penyelesaian.

Platform berbasis kripto juga tidak tinggal diam. Menurut The Block, penawaran xStock Kraken telah menghasilkan lebih dari $25 miliar volume perdagangan hingga saat ini. Blockchain aset dunia nyata Robinhood mencatat lebih dari 4 juta perdagangan hanya dalam minggu pertamanya.

Securitize menghadirkan perdagangan saham yang diregulasi di blockchain pada akhir 2025 dengan kepemilikan ekuitas nyata di buku besar perusahaan penerbit. Kraken mulai memperdagangkan saham tokenisasi. tZERO dengan dukungan dari Intercontinental Exchange bersiap untuk IPO-nya.

Tidak semua orang menginginkan hal ini terjadi dengan cepat

Komisioner Hester Peirce, yang memimpin Satuan Tugas Kripto SEC, meredam ekspektasi di ETHDenver pada Februari.

Ia merujuk pada para advokat kripto yang berharap aturan ini sepenuhnya melewati pengawasan SEC dan para pelaku keuangan tradisional yang khawatir hal ini akan menggerus perlindungan investor.

Juli lalu, Citadel Securities menulis surat kepada SEC, menyerukan pembuatan aturan yang terstruktur sebelum meluncurkan sekuritas tokenisasi, karena jalan pintas dapat mengarah pada celah regulasi potensial dan merugikan pasar IPO.

Menurut World Federation of Exchanges, yang terdiri dari Nasdaq dan CME Group, pengecualian yang begitu luas akan mengkompromikan prinsip perlindungan investor dan memberikan keuntungan dibandingkan bursa yang diregulasi.

Masih menjadi pertanyaan terbuka apakah penyelesaian atomik di blockchain akan bertentangan dengan aturan SEC yang ada mengenai penyelesaian T+1 untuk transaksi standar.

Versi tokenisasi dari aset nyata mencapai $27 miliar pada April 2026, naik 85 persen dibandingkan tahun sebelumnya, dengan investor institusional menyumbang sebagian besar keuntungan. Yang kurang saat ini adalah kejelasan regulasi di AS. Dengan pengecualian baru ini, semuanya akan jatuh pada tempatnya.