Harga Ethereum adalah permainan pemulihan — dan itu tidak selalu buruk. Sementara harga Solana menyita headline dengan momentum dan peluncuran exchange-traded fund yang "mengesankan", Ethereum menghadapi narasi berbeda: pemulihan dari depresi. Namun menurut Matt Hougan, chief investment officer Bitwise, hal itu menciptakan peluang. "Ethereum sangat mungkin mencapai $5.000 pada akhir tahun dan berlipat ganda atau lebih pada akhir dekade," kata Hougan kepada DL News. Untuk mencapai itu perlu memahami apa yang salah — dan apa yang berubah. Depresi Untuk beberapa waktu, komunitas Ethereum telah terpuruk. Blockchain yang mempelopori kontrak pintar dan meletakkan dasar untuk keuangan terdesentralisasi telah menghadapi pertanyaan eksistensial tentang relevansinya. Awal tahun ini, banyak pendukung setia Ethereum khawatir bahwa vibesnya tidak baik, sebagian besar karena berita buruk selama berbulan-bulan. Aktivitas di Ethereum lesu, tanpa pemicu jelas untuk memulai pertumbuhan. Para pengkritik mengatakan bahwa ide untuk menskalakan melalui jaringan layer-2 terpisah telah gagal, yang berdampak pada ekonomi token jaringan dan menguras nilai dari rantai utama. Yang lain bahkan mengatakan bahwa jaringan itu terlalu tinggi nilainya dan tidak dapat diinvestasikan. Tesis stablecoin Tapi Hougan melihat keuntungan struktural yang dilewatkan oleh para bearish Ethereum: stablecoin. "Semua pembayaran akan menggunakan stablecoin," katanya. Dan di mana sebagian besar stablecoin berada? Ethereum. USDT dan USDC — yang menyumbang lebih dari dua pertiga sektor stablecoin — sebagian besar diterbitkan di blockchain Ethereum. Lebih dari 53% dari $307 miliar stablecoin yang beredar berjalan di Ethereum, menurut data dari DefiLlama. Solana, sebagai perbandingan, hanya menyumbang sedikit lebih dari 4% dari total pasokan. Saat keuangan tradisional mengadopsi stablecoin untuk pembayaran, penyelesaian, dan manajemen treasury, Ethereum menjadi lapisan infrastruktur. Banyak aktivitas mulai dari JPMorgan menerima crypto sebagai jaminan, dan Ripple menghabiskan $1 miliar membawa stablecoin ke treasury perusahaan hingga dana treasury tokenisasi BlackRock yang tumbuh menjadi $2,5 miliar — semuanya menghasilkan biaya untuk Ethereum. Semakin banyak stablecoin bergerak, semakin banyak Ethereum menghasilkan. Dan volume stablecoin semakin meningkat, bukan melambat. Tokoh-tokoh besar Wall Street lainnya juga melihat stablecoin sebagai use-case pembunuh untuk Ethereum. "Stablecoin adalah 'ChatGPT' dari crypto karena adopsinya yang viral," kata Tom Lee, strategis Wall Street dan ketua perusahaan treasury Ethereum terbesar, kepada CNBC pada 30 Juni. "Di bawah industri stablecoin adalah Ethereum — tulang punggung dan arsitekturnya." Lee juga menempatkan uangnya sesuai dengan ucapannya. Perusahaannya, Bitmine, kini memegang $12 miliar dalam Ether. Infrastruktur institusional Keuntungan lain Ethereum: masih menjadi default bagi institusi yang membangun infrastruktur blockchain. Jaringan crypto dengan nilai kedua tertinggi ini memiliki likuiditas yang lebih dalam, lebih banyak talenta pengembang, dan kerangka regulasi yang mapan. Ini adalah pilihan konservatif bagi perusahaan yang memasuki crypto. Itu penting bagi pemegang jangka panjang — Ethereum memiliki daya tahan. Ketika keuangan tradisional mentokenisasi aset senilai triliunan dolar dalam dekade berikutnya, sebagian besar akan terjadi di Ethereum terlebih dahulu. Hougan membingkainya sebagai pemulihan klasik: sentimen tertekan, keuntungan struktural utuh, dan katalis yang jelas — adopsi stablecoin — yang sudah berlangsung. Perdagangan treasury Selain membangun di Ethereum, institusi juga tertarik pada cryptocurrency itu sendiri. Dalam beberapa bulan terakhir, treasury Ethereum — perusahaan yang memegang Ether di neraca mereka — telah meledak di pasar. Menurut strategicethreserve.xyz, 70 perusahaan memegang lebih dari 6 juta Ether senilai sekitar $23 miliar. Treasury Ethereum telah melampaui perusahaan Bitcoin dalam hal total pasokan yang dipegang, sekarang sekitar 4,7% versus 3,5% Bitcoin. Tapi meskipun harga saham mereka tidak naik bersamaan dengan pembelian mereka, itu tidak berarti harga Ethereum tidak naik. Mencapai $10.000 dari $4.000 membutuhkan Ethereum untuk memenuhi narasi staking, scaling, stablecoin, dan permintaan institusional yang berkelanjutan. Tapi jika semua itu terwujud, berlipat ganda dari level saat ini pada 2030 "sangat" mungkin dicapai, menurut Hougan. Pedro Solimano adalah koresponden pasar DL News berbasis di Buenos Aires. Punya tips? Email dia di [email protected].Harga Ethereum adalah permainan pemulihan — dan itu tidak selalu buruk. Sementara harga Solana menyita headline dengan momentum dan peluncuran exchange-traded fund yang "mengesankan", Ethereum menghadapi narasi berbeda: pemulihan dari depresi. Namun menurut Matt Hougan, chief investment officer Bitwise, hal itu menciptakan peluang. "Ethereum sangat mungkin mencapai $5.000 pada akhir tahun dan berlipat ganda atau lebih pada akhir dekade," kata Hougan kepada DL News. Untuk mencapai itu perlu memahami apa yang salah — dan apa yang berubah. Depresi Untuk beberapa waktu, komunitas Ethereum telah terpuruk. Blockchain yang mempelopori kontrak pintar dan meletakkan dasar untuk keuangan terdesentralisasi telah menghadapi pertanyaan eksistensial tentang relevansinya. Awal tahun ini, banyak pendukung setia Ethereum khawatir bahwa vibesnya tidak baik, sebagian besar karena berita buruk selama berbulan-bulan. Aktivitas di Ethereum lesu, tanpa pemicu jelas untuk memulai pertumbuhan. Para pengkritik mengatakan bahwa ide untuk menskalakan melalui jaringan layer-2 terpisah telah gagal, yang berdampak pada ekonomi token jaringan dan menguras nilai dari rantai utama. Yang lain bahkan mengatakan bahwa jaringan itu terlalu tinggi nilainya dan tidak dapat diinvestasikan. Tesis stablecoin Tapi Hougan melihat keuntungan struktural yang dilewatkan oleh para bearish Ethereum: stablecoin. "Semua pembayaran akan menggunakan stablecoin," katanya. Dan di mana sebagian besar stablecoin berada? Ethereum. USDT dan USDC — yang menyumbang lebih dari dua pertiga sektor stablecoin — sebagian besar diterbitkan di blockchain Ethereum. Lebih dari 53% dari $307 miliar stablecoin yang beredar berjalan di Ethereum, menurut data dari DefiLlama. Solana, sebagai perbandingan, hanya menyumbang sedikit lebih dari 4% dari total pasokan. Saat keuangan tradisional mengadopsi stablecoin untuk pembayaran, penyelesaian, dan manajemen treasury, Ethereum menjadi lapisan infrastruktur. Banyak aktivitas mulai dari JPMorgan menerima crypto sebagai jaminan, dan Ripple menghabiskan $1 miliar membawa stablecoin ke treasury perusahaan hingga dana treasury tokenisasi BlackRock yang tumbuh menjadi $2,5 miliar — semuanya menghasilkan biaya untuk Ethereum. Semakin banyak stablecoin bergerak, semakin banyak Ethereum menghasilkan. Dan volume stablecoin semakin meningkat, bukan melambat. Tokoh-tokoh besar Wall Street lainnya juga melihat stablecoin sebagai use-case pembunuh untuk Ethereum. "Stablecoin adalah 'ChatGPT' dari crypto karena adopsinya yang viral," kata Tom Lee, strategis Wall Street dan ketua perusahaan treasury Ethereum terbesar, kepada CNBC pada 30 Juni. "Di bawah industri stablecoin adalah Ethereum — tulang punggung dan arsitekturnya." Lee juga menempatkan uangnya sesuai dengan ucapannya. Perusahaannya, Bitmine, kini memegang $12 miliar dalam Ether. Infrastruktur institusional Keuntungan lain Ethereum: masih menjadi default bagi institusi yang membangun infrastruktur blockchain. Jaringan crypto dengan nilai kedua tertinggi ini memiliki likuiditas yang lebih dalam, lebih banyak talenta pengembang, dan kerangka regulasi yang mapan. Ini adalah pilihan konservatif bagi perusahaan yang memasuki crypto. Itu penting bagi pemegang jangka panjang — Ethereum memiliki daya tahan. Ketika keuangan tradisional mentokenisasi aset senilai triliunan dolar dalam dekade berikutnya, sebagian besar akan terjadi di Ethereum terlebih dahulu. Hougan membingkainya sebagai pemulihan klasik: sentimen tertekan, keuntungan struktural utuh, dan katalis yang jelas — adopsi stablecoin — yang sudah berlangsung. Perdagangan treasury Selain membangun di Ethereum, institusi juga tertarik pada cryptocurrency itu sendiri. Dalam beberapa bulan terakhir, treasury Ethereum — perusahaan yang memegang Ether di neraca mereka — telah meledak di pasar. Menurut strategicethreserve.xyz, 70 perusahaan memegang lebih dari 6 juta Ether senilai sekitar $23 miliar. Treasury Ethereum telah melampaui perusahaan Bitcoin dalam hal total pasokan yang dipegang, sekarang sekitar 4,7% versus 3,5% Bitcoin. Tapi meskipun harga saham mereka tidak naik bersamaan dengan pembelian mereka, itu tidak berarti harga Ethereum tidak naik. Mencapai $10.000 dari $4.000 membutuhkan Ethereum untuk memenuhi narasi staking, scaling, stablecoin, dan permintaan institusional yang berkelanjutan. Tapi jika semua itu terwujud, berlipat ganda dari level saat ini pada 2030 "sangat" mungkin dicapai, menurut Hougan. Pedro Solimano adalah koresponden pasar DL News berbasis di Buenos Aires. Punya tips? Email dia di [email protected].