- Pemegang Bitcoin jangka panjang secara bertahap menjual, menciptakan penurunan yang lambat dan terkendali daripada kejatuhan yang dipicu kepanikan.
- Bitcoin berkinerja lebih buruk dibandingkan emas dan S&P 500 baru-baru ini, membuat frustrasi investor yang mengharapkan reli musiman.
- Meskipun aksi harga lemah, korelasi yang menurun dengan emas meningkatkan daya tarik Bitcoin untuk diversifikasi portofolio.
Saat Bitcoin berjuang mempertahankan level dukungan kritis $100.000, satu pertanyaan mendominasi analisis pasar: Siapa, tepatnya, yang menjual?
Chris Kuiper, CFA dan VP Riset di Fidelity Digital Assets, mengatakan jawabannya lebih jelas dari yang banyak orang pikirkan, dan data mendukungnya.
Kuiper menjelaskan bahwa meskipun ada pembelian yang terlihat dari ETF, perusahaan, dan institusi, Bitcoin terus menghadapi tekanan penjualan yang persisten. Secara khusus, sumber tekanan ini adalah pemegang jangka panjang (LTH), kelompok yang biasanya dikenal sebagai kohort pasar yang paling sabar.
Menurut Kuiper, salah satu metrik yang paling mengungkapkan adalah persentase Bitcoin yang tetap tidak aktif selama minimal satu tahun. Secara historis, metrik ini naik di pasar bearish, ketika investor bertahan melalui kerugian, dan turun tajam di pasar bullish, ketika koin-koin lama ini akhirnya bergerak saat pemegang mengambil keuntungan.
Tetapi siklus ini berbeda.
Penjualan Bitcoin yang Lambat dan Terkendali — Bukan Kepanikan
Kuiper mencatat bahwa alih-alih penurunan dramatis saat Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, penurunan pasokan tidak aktif telah bertahap dan konsisten.
Dia menggambarkannya sebagai "pendarahan lambat," arus berkelanjutan dari pemegang jangka panjang yang mengurangi posisi saat pasar bergerak menyamping. Ini sangat kontras dengan siklus sebelumnya, di mana pengambilan keuntungan datang dalam gelombang tiba-tiba selama euforia.
Dari sudut pandang psikologis, Kuiper mengatakan investor hanya lelah. Bitcoin berkinerja lebih buruk dibandingkan emas dan bahkan S&P 500 dalam beberapa bulan terakhir, membuat frustrasi banyak orang yang mengharapkan reli musiman yang kuat pada Oktober dan November.
Dengan tahun yang akan berakhir, beberapa pemegang jangka panjang tampaknya mengunci keuntungan untuk alasan pajak, penyesuaian portofolio, atau hanya karena reli eksplosif yang mereka tunggu belum tiba.
Terkait: Mengapa Crypto Turun Hari Ini? Penjualan LTH Senilai $79B dan Arus Keluar ETF $869M Memicu Likuidasi $1B
CryptoQuant Mengkonfirmasi Tren
Analis CryptoQuant Julio Moreno memperluas pengamatan Kuiper. Dengan mengukur penurunan pasokan tidak aktif 1 tahun, dia menunjukkan bahwa penjualan siklus ini sebenarnya sebanding dengan yang sebelumnya:
- 2017–2018: penurunan 20 poin persentase
- 2021: penurunan 10 poin persentase
- 2024–2025: penurunan 10 poin persentase
Grafik Moreno (dengan skala terbalik) mengkonfirmasi gagasan bahwa siklus saat ini mengikuti pola yang familiar, hanya pada kecepatan yang lebih lambat dan lebih terdistribusi.
Bitcoin vs. Emas
Dalam komentar lain, Kuiper membahas kekecewaan yang berkembang seputar kinerja Bitcoin yang lebih rendah baru-baru ini dibandingkan dengan emas.
Namun, dia berpendapat bahwa ada hikmah dalam fakta bahwa korelasi Bitcoin dengan emas terus menurun. Ini bisa jadi tepat seperti yang dicari investor institusional.
Agar aset dapat meningkatkan pengembalian portofolio yang disesuaikan dengan risiko, aset tersebut harus berperilaku berbeda dari apa yang sudah ada di dalamnya. Jika Bitcoin hanya bergerak seperti emas dengan leverage, institusi akan memiliki sedikit insentif untuk mengalokasikan. Mereka dapat mereplikasi eksposur dengan mengambil posisi leverage di tempat lain.
Pada dasarnya, korelasi yang menurun berarti Bitcoin dapat menawarkan diversifikasi sejati, meningkatkan daya tarik jangka panjangnya.
Terkait: Terobosan Emas Adalah 'Pelopor' untuk Keruntuhan DXY, Reli Bitcoin – Analis
Namun, perbedaan antara fundamental Bitcoin yang kuat dan aksi harganya yang kurang memuaskan tetap menjadi salah satu ciri khas siklus ini.
Disclaimer: Informasi yang disajikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan pendidikan. Artikel ini tidak merupakan nasihat keuangan atau nasihat dalam bentuk apa pun. Coin Edition tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul akibat penggunaan konten, produk, atau layanan yang disebutkan. Pembaca disarankan untuk berhati-hati sebelum mengambil tindakan terkait dengan perusahaan.
Sumber: https://coinedition.com/who-is-selling-bitcoin-in-this-slow-bleed-market/
