Pemerintah AS secara bertahap mengurangi tarif punitifnya. Kesadaran bahwa tarif tersebut lebih banyak merugikan daripada menguntungkan datang terlambat, tetapi tetap datang. Apakah ini berarti bahwa alasan ekonomi akan menang pada akhirnya? Kita hanya bisa berharap demikian. Tetapi jika administrasi AS ini dikenal karena satu hal, itu adalah ketidakpastiannya. Dengan kata lain, siapa pun yang menguburkan dekade perdagangan bebas dengan seluruh dunia dalam hitungan hari mampu melakukan hampir apa saja, kata Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank Thu Lan Nguyen.
Dominasi dolar dipandang sebagai senjata geopolitik
"Minggu lalu, sebuah artikel Reuters beredar melaporkan bahwa pejabat UE saat ini sedang mengeksplorasi alternatif untuk jalur pendanaan dolar yang didukung Fed yang ada. Idenya adalah bahwa bank sentral di luar AS akan bergabung dan 'mengumpulkan' cadangan dolar AS mereka sehingga mereka dapat menggunakannya pada saat-saat stres dalam sistem keuangan. Kekhawatirannya tampaknya bahwa Fed mungkin menghentikan jalur swap yang ada dengan beberapa bank sentral, termasuk ECB. Ini dimaksudkan untuk menyediakan likuiditas USD yang cukup di luar AS pada masa krisis, ketika permintaan untuk dolar AS biasanya meningkat."
"Pertimbangan ini menunjukkan kepada kita, di satu sisi, bahwa administrasi AS jelas telah menciptakan perpecahan kebijakan luar negeri yang begitu kuat sehingga negara-negara lain kini mempertanyakan ketergantungan apa pun pada AS dan tidak menyisakan upaya untuk menguranginya di mana pun memungkinkan. Di sisi lain, ini sekali lagi menunjukkan bahwa supremasi dolar AS dalam sistem keuangan global dipandang sebagai senjata berbahaya. Dan memang benar, karena Menteri Keuangan AS Scott Bessent, seperti para pendahulunya, telah berkomitmen pada 'kebijakan dolar kuat' dengan alasan yang baik. Ini tidak berarti kebijakan dolar yang bernilai tinggi, tetapi lebih pada mata uang dengan jangkauan global yang kuat. Inilah tepatnya yang memungkinkan pemerintah AS untuk menegakkan klaim ekstrateritorial."
"Dalam hal ini, pertimbangan pejabat UE tidak tanpa dasar. Namun, 'kumpulan dolar AS' ini hampir bukan solusinya. Tanpa harus mencari tahu seberapa besar potensi kumpulan tersebut, dapat dipastikan bahwa itu tidak akan cukup dalam hal terjadi krisis. Ini karena setiap peserta pasar tentu tahu bahwa dana tersebut terbatas, yang mengurangi efektivitasnya sebagai penyangga. Saya bahkan berani mengatakan bahwa ini meningkatkan risiko efek limpahan: jika bank sentral kehilangan cadangan USD-nya karena meminjamkannya ke bank lain, ia menjadi rentan. Alasan mengapa jalur swap Fed sangat efektif dalam mengurangi ketakutan akan kekurangan USD adalah karena semua orang tahu bahwa Fed dapat mengeluarkan jumlah USD yang tidak terbatas."
Source: https://www.fxstreet.com/news/us-tariff-rollback-sparks-global-usd-concerns-commerzbank-202511180829
