Obligasi Konversi Mengancam Perbendaharaan Bitcoin Perusahaan, Peringatan Eksekutif

Seorang analis telah memperingatkan bahwa risiko nyata bagi Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin (BTCTCs) bukanlah volatilitas harga yang saat ini dialami di pasar, melainkan bagaimana akuisisi mereka didanai.

Menurut pemimpin Bitcoin H100 Group, Brian Brookshire, obligasi konversi, meskipun sering menarik, merepresentasikan ancaman signifikan dan kurang diapresiasi terhadap strategi Bitcoin korporasi.

Struktur Modal Menjadi Pusat Perhatian saat BTCTCs Memperluas Taruhan BTC

Dalam postingan terbaru di X, Brookshire memaparkan menu alat pembiayaan yang tersedia untuk perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan menyoroti mengapa alat tersebut bisa berbahaya jika disalahgunakan.

Obligasi konversi berada di pusat kekhawatiran tersebut. Obligasi ini memungkinkan perusahaan mengumpulkan dana dengan premium terhadap harga saham spot, seperti yang terlihat pada instrumen "Smarter Convert" milik The Smarter Web Company yang terdaftar di Inggris, yang sepenuhnya terpenuhi senilai $21 juta dan terstruktur sebagai konversi berdenominasi Bitcoin.

Bagi mereka yang mencoba meniru playbook perbendaharaan Strategy, itu adalah peringatan langsung: instrumen yang membantu mempercepat akumulasi BTC dapat diam-diam menjebak perusahaan ke sudut ketika pasar berubah.

Sequans yang berbasis di Paris mencontohkan hal ini dengan menjadi perbendaharaan besar pertama yang melikuidasi sebagian kepemilikannya, menjual 970 BTC seharga $93 juta.

Komentarnya muncul seiring meningkatnya pengawasan terhadap leverage Bitcoin korporasi, dengan laporan dari Keyrock dari awal tahun ini yang memproyeksikan dinding jatuh tempo utang sebesar $12,8 miliar untuk perusahaan yang berfokus pada BTC, sebagian besar dalam bentuk surat utang konversi yang terkonsentrasi pada 2027-2028.

Jika harga ekuitas jatuh di bawah level konversi, penerbit mungkin dipaksa untuk menjual Bitcoin mereka atau menerima persyaratan pembiayaan ulang yang keras, berpotensi menarik harga saham dan cryptocurrency lebih rendah dalam sebuah lingkaran umpan balik.

Pasar Menguji Leverage dan Premium mNAV

Aktivitas terbaru menunjukkan betapa mengakarnya playbook korporasi BTC. Meskipun kelipatan mNAV Strategy turun dari 1,52x menjadi sekitar 1,11x, Ketua Eksekutif Michael Saylor telah memberi tahu Fox Business bahwa perusahaannya dirancang untuk bertahan menghadapi penurunan 80-90% dalam harga Bitcoin.

Pada 17 November, perusahaan tersebut mengungkapkan pembelian terbesarnya sejak Juli, senilai lebih dari $830 juta, membantah rumor bahwa mereka telah menjual simpanan mereka.

Di Asia, Metaplanet yang terdaftar di Tokyo telah meningkatkan kepemilikannya menjadi 30.823 BTC per 19 November 2025, setelah serangkaian akuisisi. Sementara itu, pengumuman WiseLink pada Agustus tentang surat utang konversi tiga tahun kepada Top Win International yang terdaftar di Nasdaq menandai strategi perbendaharaan Bitcoin pertama oleh perusahaan yang terdaftar di Taiwan, sekali lagi mengandalkan konversi untuk membiayai eksposur BTC.

Postingan Obligasi Konversi Mengancam Perbendaharaan Bitcoin Korporasi, Peringatan Eksekutif pertama kali muncul di CryptoPotato.