VanEck Mengatakan Penurunan Bitcoin Disebabkan oleh Penjualan Pertengahan Siklus Bukan Paus Jangka Panjang

TLDR

• Dompet Bitcoin yang menyimpan koin selama 5 tahun atau lebih menambahkan 278.000 BTC dalam dua tahun.
• Pasokan pemegang 3-5 tahun turun sebesar 32% karena trader siklus menengah menjual.
• Open interest di futures BTC turun 19% dalam 12 jam selama penjualan besar-besaran.
• ETP Bitcoin mengalami arus keluar 49.300 BTC sejak Oktober di tengah ketakutan pasar.

Penelitian baru dari VanEck menunjukkan bahwa penurunan harga Bitcoin tidak disebabkan oleh pemegang jangka panjang. Sebaliknya, trader siklus menengah—mereka yang terakhir memindahkan koin mereka tiga hingga lima tahun lalu—telah mengurangi kepemilikan mereka.

Pasokan mereka telah menurun di semua periode waktu yang diamati. Selama dua tahun terakhir, kepemilikan kelompok ini menurun sebesar 32%. Pergerakan ini menunjukkan bahwa investor ini mungkin keluar dari posisi yang mereka ambil selama siklus pasar sebelumnya.

Sebaliknya, pemegang jangka panjang—yang terakhir memindahkan koin mereka lebih dari lima tahun lalu—terus mengakumulasi. Dompet-dompet ini telah menambahkan sekitar 278.000 BTC dalam dua tahun terakhir. Kelompok ini menunjukkan pergantian minimal dan tampaknya berkomitmen untuk terus memegang, bahkan melalui volatilitas harga.

Ketakutan Ritel dan Arus Keluar ETP Menambah Tekanan

Produk yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETP) juga mengalami penurunan kepemilikan. Sejak 10 Oktober, ETP telah mencatat arus keluar sebesar 49.300 BTC. Ini mewakili sekitar 2% dari total aset yang dikelola untuk produk-produk ini.

Analis VanEck menyarankan arus keluar ini mungkin terkait dengan ketidakpastian ritel di tengah perubahan ekspektasi seputar suku bunga dan pergeseran makroekonomi. Indeks ketakutan-dan-keserakahan untuk Bitcoin telah turun ke level terendahnya sejak Maret 2025. Pergeseran ini sejalan dengan volatilitas terkini terkait pengumuman tarif dan ketidakstabilan pasar yang lebih luas.

Pemegang Besar Menunjukkan Perilaku Campuran

Dompet yang menyimpan antara 10.000 dan 100.000 BTC mengurangi pasokan mereka selama 6 hingga 12 bulan terakhir. Saldo mereka turun sebesar 6% dalam enam bulan dan 11% selama tahun lalu.

Namun, pemegang ukuran menengah—mereka dengan 100 hingga 1.000 BTC—menyerap pengurangan ini. Kepemilikan mereka meningkat sebesar 9% dalam enam bulan dan 23% selama 12 bulan. Data terbaru menunjukkan bahwa beberapa kelompok besar telah mulai membeli lagi. Kelompok 10.000-100.000 BTC meningkatkan kepemilikan selama 30, 60, dan 90 hari terakhir.

VanEck mencatat bahwa "beberapa kelompok besar telah menjadi pembeli bersih lagi," yang mungkin menandakan dimulainya pembangunan kembali posisi.

Reset Pasar Futures Menambah Tekanan Penurunan

Pasar futures Bitcoin telah mengalami reset cepat. Open interest dalam kontrak perpetual turun sebesar 19% hanya dalam 12 jam selama penjualan besar-besaran baru-baru ini. Sejak Oktober, open interest telah menurun 20% dalam satuan Bitcoin.

Funding rates, ukuran sentimen trader di pasar futures, turun ke level terendah sejak akhir 2023. Analis menyebutkan bahwa produk terstruktur dan trader basis—mereka yang menggunakan strategi long-spot dan short-perpetual—dapat mendistorsi sinyal pendanaan biasa.

Meskipun penurunan baru-baru ini, VanEck menyarankan bahwa kondisi saat ini menyerupai periode sebelumnya ketika masuk kembali secara taktis dimulai. Mereka menambahkan bahwa sementara banyak trader telah keluar, pemegang jangka panjang tetap teguh dalam keyakinan mereka.

Postingan VanEck Mengatakan Penurunan Bitcoin Disebabkan oleh Penjualan Siklus Menengah Bukan Paus Jangka Panjang pertama kali muncul di CoinCentral.