Stimulus Jepang Mengguncang Pasar FX dan Obligasi — Trader Kripto Bersiap Menghadapi Volatilitas

• Pengumuman terbaru tentang stimulus Jepang sebesar 21,3 triliun yen menyebabkan lonjakan di pasar valuta asing, dan imbal hasil obligasi 40 tahun mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah sebesar 3,774%.
• Aset kripto, termasuk Bitcoin, dapat mengalami volatilitas harga yang lebih tinggi akibat imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan arus keluar yang dihasilkan dari pembubaran perdagangan carry trade yen.

Pemerintah Jepang meluncurkan anggaran tambahan besar sebesar 21,3 triliun yen ($135,5 miliar), yang terbesar sejak era COVID-19.

Stimulus ini bertujuan untuk melindungi rumah tangga dari tekanan biaya hidup dan menghidupkan kembali pertumbuhan, tetapi memiliki implikasi volatilitas bagi para pedagang kripto.

Mengapa Stimulus Jepang?

Disetujui oleh kabinet pada Jumat, 21 November 2025, suntikan fiskal ini difokuskan pada pengurangan kenaikan harga, mendorong pertumbuhan yang kuat, dan meningkatkan pertahanan dan diplomasi. 

Selain suntikan 21,3 triliun yen, stimulus Jepang mencakup hibah pemerintah daerah dan subsidi energi. Ini diharapkan akan menguntungkan rumah tangga sekitar 7.000 yen selama tiga bulan.

Sementara dana tersebut diharapkan dapat memompa likuiditas ke dalam perekonomian untuk mencegah penurunan yang lebih dalam, hal ini rumit dalam kasus Jepang. Negara ini menghadapi utang selama beberapa dekade, mata uang yang melemah, dan keterhubungan global.

Ekonomi Jepang lemah setelah pemulihan yang rapuh. Pada Q3 2025, PDB negara tersebut turun 0,4% kuartal-ke-kuartal, setara dengan kontraksi tahunan 1,8%, penurunan pertama dalam 18 bulan.

Ini menandakan melemahnya aktivitas konsumen dan bisnis, kemungkinan dari biaya impor yang lebih tinggi di tengah USD yang kuat.

Selain itu, inflasi berada di atas target Bank of Japan sebesar 2% selama 43 bulan berturut-turut, mencapai 3% pada Oktober 2025. Meskipun secara teori ini terdengar baik untuk pertumbuhan, hal ini mengikis upah riil dan pengeluaran rumah tangga.

Pemerintah memproyeksikan paket ini akan meningkatkan PDB riil sebesar 24 triliun yen, dengan efek pengganda mendorong dampak ekonomi total menjadi sekitar $265 miliar. Sederhananya, langkah ini adalah upaya untuk menstabilkan tanpa menunggu kenaikan suku bunga BOJ, yang tetap berhati-hati pada 0,5%.

Namun, beberapa pengamat pasar tetap skeptis meskipun ada inisiatif untuk memicu pertumbuhan. Laporan Nikkei baru-baru ini memperingatkan tentang penggunaan stimulus fiskal yang berkelanjutan di luar keadaan darurat.

Implikasi Stimulus Jepang pada FX, Pasar Obligasi, dan Kripto

Selain itu, yen turun tajam setelah pengumuman stimulus. Kurs USD/JPY mencapai titik terlemahnya sejak Januari 2025, karena investor bertaruh stimulus menandakan lebih banyak pencetakan uang dan sikap dovish BOJ.

Selain itu, imbal hasil obligasi 40 tahun melonjak ke rekor tertinggi 3,774% pada hari Kamis, bertentangan dengan ekspektasi bahwa stimulus akan meringankan suku bunga jangka panjang. 

Setiap kenaikan 100 basis poin dalam imbal hasil menaikkan biaya pembiayaan pemerintah tahunan sekitar 2,8 triliun yen. Ini biasanya memicu ketakutan akan pelayanan utang yang tidak berkelanjutan.

Imbal hasil yang meningkat memberikan tekanan pada perdagangan carry trade yen senilai $20 triliun, di mana investor meminjam yen dengan murah untuk berinvestasi di luar negeri. Oleh karena itu, imbal hasil yang lebih tinggi dan apresiasi yen dapat memicu pembubaran cepat, memaksa penjualan aset di seluruh dunia.

Untuk Bitcoin dan aset kripto lainnya, stimulus ini mengirimkan sinyal campuran. Secara historis, depresiasi yen mendorong investor Jepang ke arah aset alternatif seperti Bitcoin (BTC).

Di sisi negatif, imbal hasil obligasi yang lebih tinggi menimbulkan risiko. Arus keluar yang dihasilkan dari pembubaran perdagangan carry trade yen dapat memaksa institusi untuk menjual investasi, termasuk kepemilikan Bitcoin. 

Kondisi serupa terjadi awal tahun ini ketika imbal hasil JGB naik menjadi 2,265%, mencapai rekor tertinggi dalam 16 tahun.

Secara paralel, Japan Post Bank secara resmi mengumumkan rencana untuk menerbitkan mata uang digital, DCJPY, pada tahun fiskal 2026. Seperti diulas dalam liputan terbaru kami, bank tersebut ingin mengaktifkan lebih dari 190 triliun yen dana nasabah yang menganggur.

Berita ini muncul tak lama setelah laporan bahwa FSA Jepang sedang mempersiapkan persetujuan penerbitan stablecoin yang dipatok dengan yen pertama di negara tersebut.