Akankah Strategy Dipaksa Menjual Bitcoin Senilai $50B? Perusahaan Berbagi Rencana Permainan

Strategy, perusahaan intelijen bisnis yang didirikan oleh Michael Saylor, telah merilis data baru yang menguraikan bagaimana posisi Bitcoin (BTC) mereka bertahan dalam kondisi pasar saat ini. Pengungkapan ini menimbulkan pertanyaan apakah perusahaan tersebut bisa dipaksa menjual kepemilikan Bitcoin senilai $54,59 miliar. Proyeksi internal terbaru mereka, yang dibagikan secara publik, menyoroti ekspektasi perusahaan untuk keberlanjutan jangka panjang sambil juga mengundang pengawasan terhadap strategi akumulasi agresif historis mereka. 

Strategy Mengkonfirmasi Cadangan BTC Menutupi Dividen Selama Beberapa Dekade

Tim Strategy menyatakan di X pada Kamis ini bahwa dengan Bitcoin diperdagangkan di bawah $85.000, perusahaan memiliki cukup banyak cakupan untuk mempertahankan kewajiban dividennya selama 71 tahun bahkan jika harga tetap datar. Selain itu, jika harga Bitcoin tumbuh lebih dari 1,41% per tahun, pertumbuhan itu saja akan sepenuhnya menetralisir dividen perusahaan tanpa memerlukan dana tambahan.  

Strategy membagikan dasbor kredit internalnya, yang melacak detail seperti jatuh tempo utang, durasi, eksposur bunga, dan risiko Bitcoin. Laporan tersebut menunjukkan total utang sebesar $8.214 dan nilai nasional kumulatif yang sesuai. Sebagian besar berasal dari instrumen preferen terkait Bitcoin perusahaan, termasuk berbagai tranches seri STR, dengan total $7.779 dan nilai nosional gabungan sebesar $15.993. 

Durasi di seluruh instrumen ini berkisar dari kurang dari 2 tahun hingga hampir 10, dengan risiko BTC terkonsentrasi pada angka satu digit rendah. Secara keseluruhan, struktur utang dan preferen gabungan berjumlah $15.993. Model perusahaan juga mengasumsikan harga Bitcoin sebesar $87.300, volatilitas 45%, dan pengembalian tahunan yang diharapkan sebesar 30%. 

Menurut Strategy, angka-angka ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki banyak fleksibilitas finansial. Perusahaan telah menunjukkan bahwa keamanan dividennya tidak bergantung pada pertumbuhan harga Bitcoin yang agresif. Meskipun neraca keuangannya terkait dengan kinerja pasar BTC, analisis kredit internal Strategy menunjukkan bahwa perusahaan dapat bertahan dalam periode panjang aksi harga sideways tanpa melikuidasi kepemilikan intinya. 

Saylor Menghadapi Kritik Atas Pembelian Bitcoin yang Persisten

Dalam pembaruan terpisah, Strategy menyoroti tindakannya selama musim dingin kripto 2022, yang ditandai dengan keruntuhan pasar yang luas. Ketika harga Bitcoin turun menjadi $16.000, sekitar 50% dari basis biaya rata-rata Strategy saat itu sebesar $30.000, perusahaan meningkatkan posisinya daripada mundur. 

Pengingat ini memunculkan kembali kritik lama dari para peserta pasar yang berpendapat bahwa pendekatan perusahaan terlalu bergantung pada rata-rata naik yang konstan. CEO SwanDesk, Jacob King, mengkritik Saylor, dengan mengklaim bahwa pendiri Strategy tidak menunjukkan kemampuan investasi nyata. 

King menunjukkan bahwa sejak pembelian BTC pertama Saylor sekitar $11.000, cryptocurrency tersebut telah melonjak sekitar 1.000%. Sebaliknya, Strategy hanya menghasilkan pengembalian 22% selama lima tahun, setara dengan sekitar 4,4% per tahun. King menggambarkan kinerja ini sebagai "mengerikan," mengatribusikannya pada strategi perusahaan yang tampaknya cacat karena terus-menerus membeli Bitcoin pada harga yang lebih tinggi. 

CEO SwanDesk juga menyoroti sejarah Saylor di sektor teknologi, mencatat bahwa dia telah menghapus hampir 99% kekayaan bersihnya selama era dot-com dengan mengejar saham teknologi yang berkinerja buruk dan menyajikan kembali keuangan perusahaan di bawah pengawasan SEC AS. 

Gambar unggulan dari Getty Images, grafik dari TradingView