CEO Strategy Phong Le mengatakan perusahaan kini memiliki "fleksibilitas lebih dari sebelumnya" untuk terus mengakumulasi bitcoin, mengutip struktur modal yang dibangun di atas utang jangka panjang, akses ekuitas oportunistik, dan tidak ada tekanan pembiayaan ulang jangka pendek.

Berbicara pada episode terbaru podcast "What Bitcoin Did", Le memberi tahu pembawa acara Danny Knowles bahwa kemampuan Strategy untuk mengumpulkan modal melalui utang dan ekuitas telah menjadi bagian sentral dari strategi operasi bitcoin jangka panjang perusahaan. Dia menggambarkan akses pasar modal sebagai "keajaiban" di balik kemampuan perusahaan untuk secara konsisten menambahkan bitcoin ke neraca mereka melalui berbagai siklus pasar.

Le mengatakan perusahaan sengaja merancang neraca mereka untuk menghindari tekanan likuiditas dan mempertahankan ruang untuk penerbitan oportunistik. "Struktur modal kami sangat kuat," katanya. "Jatuh tempo utang pertama tidak akan terjadi hingga Desember 2025. Ini memberi kami banyak fleksibilitas untuk bersikap oportunistik." Perusahaan memiliki beberapa tranches surat utang konversi yang berjangka panjang dan membawa risiko dilusi jangka pendek minimal. Le menambahkan bahwa Strategy kini memiliki "fleksibilitas lebih dari sebelumnya" untuk terus mengakumulasi bitcoin, menunjuk pada kemampuannya untuk memanfaatkan pasar ekuitas dan utang tergantung pada kondisi.

Dia menambahkan bahwa Strategy kini memiliki fleksibilitas lebih dari kapan pun dalam sejarahnya, mengutip kemampuannya untuk mengumpulkan ekuitas melalui program at-the-market dan rekam jejaknya dalam menerbitkan konversi zero-coupon atau low-coupon. "Kami telah menunjukkan bahwa kami bisa melakukan keduanya. Kami bisa memilih waktu untuk keduanya," katanya, mencatat bahwa perusahaan dapat mengumpulkan modal selama pasar ekuitas kuat atau mengandalkan konversi ketika suku bunga dan kondisi pasar mendukung penerbitan jangka panjang.

Perusahaan di area Washington, D.C. ini, yang berganti nama dari MicroStrategy menjadi Strategy pada Februari 2025, memegang lebih dari 158.000 BTC di neracanya. Le mengatakan basis pemegang saham perusahaan memahami bahwa identitas pasar Strategy telah bergeser dari perusahaan perangkat lunak tradisional menjadi bisnis hibrida yang menggabungkan analitik perusahaan dengan strategi treasuri yang berorientasi bitcoin. "Basis pemegang saham kami memahami siapa kami," katanya. "Kami adalah satu-satunya titik akses untuk strategi ini di pasar publik."

Le mengakui bahwa beberapa investor masih mempertanyakan bagaimana Strategy harus dinilai, terutama ketika harga bitcoin bergejolak atau diperdagangkan jauh di bawah level tertinggi baru-baru ini. Tetapi dia berpendapat bahwa perusahaan telah membuktikan pendekatannya melalui berbagai siklus dan bahwa akses berkelanjutan ke modal dengan persyaratan yang menguntungkan memvalidasi model tersebut. "Strategi ini berhasil karena kami tahu cara menggunakan pasar modal dengan baik," katanya.

Dia mengatakan Strategy bermaksud untuk terus mengerahkan arus kas berlebih dari bisnis perangkat lunaknya ke bitcoin dan akan memantau kondisi pasar modal untuk menentukan apakah penerbitan ekuitas atau utang lebih tepat pada waktu tertentu. "Selama kami melaksanakan — pada perangkat lunak, pada bitcoin, dan di pasar modal — kami pikir ceritanya akan tetap menarik," katanya.

Saham Kelas A Strategy (MSTR) ditutup Jumat pada $17,18, naik 0,88% pada hari itu, tetapi turun 41% dalam tahun berjalan. Itu dibandingkan dengan penurunan 3,14% bitcoin pada periode yang sama.

James Van Straten, seorang analis pasar CoinDesk, mengatakan Sabtu di X bahwa pasar mungkin masih menguji valuasi perusahaan Strategy atau mendorong sahamnya di bawah basis biaya bitcoin perusahaan. "Meskipun saya percaya bahwa titik terendah sudah tercapai, pasar akan merasakan rasa sakit maksimal dalam salah satu dari dua skenario tersebut," katanya, menambahkan bahwa begitu investor melihat perusahaan melewati struktur surat utang konversi saat ini, "baik bitcoin maupun MSTR akan rally dengan kuat."