CEO Tether Paolo Ardoino telah mengkritik keras S&P Global dan para kritikus, menolak penilaian lembaga tersebut karena didasarkan pada "model lama yang ketinggalan zaman." Dia berpendapat bahwa penurunan peringkat stablecoin tersebut didasarkan pada informasi yang tidak lengkap dan tidak mencerminkan kekuatan finansial perusahaan yang sebenarnya dengan akurat.
Ardoino bersikeras bahwa S&P gagal memperhitungkan sepenuhnya aset Tether, volume keuntungannya, dan nilai ekuitas grup yang lebih luas. Poin-poin ini semakin memperkuat kasus Tether, katanya, dan menunjukkan bahwa USDt didukung oleh aset yang jauh lebih banyak daripada yang diasumsikan para kritikus.
Bagi banyak bursa dan pengguna, USDt berfungsi sebagai andalan yang dapat diandalkan untuk transaksi harian. Akibatnya, persepsi kelemahan apa pun dapat memicu alarm, bahkan jika fundamental yang mendukungnya tetap kuat.
S&P menurunkan peringkat dollar-peg USDT
Pada 26 November, S&P menurunkan peringkat "stabilitas-peg" USDT dari 4 ("terbatas") menjadi 5 ("lemah") — level terendah dalam skala 1-5 yang diperkenalkan pada 2023. Lembaga tersebut menyebutkan cadangan yang berkembang dalam apa yang disebutnya aset "berisiko tinggi": alokasi ke cryptocurrency seperti Bitcoin, logam mulia, obligasi perusahaan, pinjaman dengan jaminan, dan aset lain yang menimbulkan risiko kredit, pasar, suku bunga, atau nilai tukar mata uang asing.
Lembaga tersebut menurunkan stabilitas dollar peg untuk USDt ke level terlemahnya, penurunan peringkat kedua sejak Maret. Keputusan ini mengejutkan banyak pihak di industri, karena USDt telah membuktikan dirinya mampu mempertahankan pegnya selama gejolak pasar yang signifikan selama bertahun-tahun.
Penurunan peringkat ini dengan cepat mengkhawatirkan para analis, yang mengatakan bahwa peringkat tersebut dapat merusak kepercayaan terhadap token yang menopang aktivitas perdagangan harian senilai miliaran dolar di seluruh pasar cryptocurrency.
Ardoino membantah laporan tersebut, dengan mengatakan bahwa laporan itu tidak secara akurat mewakili posisi keuangan Tether. Dia mengatakan bahwa Tether memiliki, pada akhir Q3 2025, sekitar $7 miliar dalam ekuitas berlebih, selain sekitar $184,5 miliar dalam cadangan stablecoin, dan tambahan $23 miliar dalam laba ditahan sebagai bagian dari ekuitas Grup Tether.
Ada juga sekitar $7 miliar cadangan lain yang disimpan sebagai buffer kedua untuk pemegang USDt, tetapi ini dicadangkan dalam bentuk lain, dan mereka memiliki "tingkat risiko yang berbeda", kata Ardoino.
Ardoino juga mengklaim bahwa S&P telah menyembunyikan mesin pendapatan Tether yang kuat. Hanya dari imbal hasil Treasury AS saja, Tether menghasilkan sekitar $500 juta per bulan, berkat kepemilikan utang pemerintah yang substansial. Pendapatan perusahaan telah tumbuh seiring dengan ekspansinya dan investasi lebih banyak cadangannya dalam sekuritas AS jangka pendek.
Dia berpendapat bahwa perusahaan pemeringkat tidak mempertimbangkan struktur Grup Tether yang lebih luas. Konglomerat ini mencakup beberapa divisi penghasil pendapatan dan jumlah ekuitas yang substansial yang tidak terkait dengan cadangan stablecoin.
Para ahli meneliti alokasi aset Tether dan potensi risikonya
Penurunan peringkat ini telah menghidupkan kembali kontroversi lama tentang cadangan Tether. Beberapa analis bertanya-tanya apakah Tether terlalu bergantung pada aset non-tradisional.
Pencipta BitMEX Arthur Hayes mengisyaratkan bahwa Tether mungkin memperoleh lebih banyak emas dan Bitcoin. Dia mengatakan aset-aset ini juga dapat digunakan untuk mengimbangi pendapatan yang menurun dari Treasury AS dalam konteks penurunan suku bunga.
Jika harga emas dan Bitcoin turun drastis, katakanlah, 30% atau lebih, ekuitas Tether bisa habis, Hayes memperingatkan. Dia mengatakan bahwa, secara teori, situasi seperti itu dapat membuat USDt rentan terhadap kebangkrutan.
Tetapi ahli lain menolak pandangan tersebut. Joseph Ayoub, yang sebelumnya adalah analis aset digital terkemuka di Citi, mengatakan dia telah menganalisis Tether secara ekstensif dan bahwa perusahaan tersebut jauh lebih kuat daripada yang diklaim banyak kritikusnya.
Ayoub menyatakan bahwa cadangan Tether melebihi utangnya, yang banyak di antaranya tidak diperhitungkan dalam ringkasan publik, dan bahwa perusahaan memiliki salah satu model bisnis paling menguntungkan di bidang keuangan. Perusahaan tersebut, katanya, menghasilkan miliaran dalam pendapatan bunga dengan staf yang hanya berjumlah 150 orang. Tether memiliki jaminan yang lebih baik daripada mayoritas bank tradisional, tambahnya.
Para ahli kripto terpintar sudah membaca buletin kami. Ingin bergabung? Gabunglah dengan mereka.
Sumber: https://www.cryptopolitan.com/tether-ceo-hits-back-at-sp-and-critics/
