Kejatuhan harga bitcoin semalam dikombinasikan dengan penggalangan modal yang sulit dicerna mengirim saham Strategy (MSTR) anjlok 12,5% ke level terlemah dalam hampir 15 bulan pada perdagangan pagi hari Senin di AS.

Namun, meskipun tidak ada kenaikan harga bitcoin BTC$86.710,99 — yang tetap berada di dekat titik terendah sesi sekitar $85.000 sepanjang hari — MSTR berhasil hampir menghapus semua kerugiannya, ditutup turun "hanya" 3,25%.

Sampai terbukti sebaliknya, tindakan tersebut tampaknya tidak lebih dari penutupan posisi short oleh para beruang yang sudah puas. Pada level terlemah Strategy pada hari Senin di $155,61, saham tersebut turun hampir 40% hanya dalam sebulan terakhir dan 66% dari level tertinggi 2025 yang dicapai pada pertengahan Juli. Beruang mana pun yang tidak menutup posisi short mereka pada titik itu pasti berada di bisnis yang salah.

Raja dolar

Menghadapi tekanan dari kritikus dan investor tentang kemampuan Strategy untuk mendanai dividen saham preferen, Michael Saylor dan tim pada Senin pagi mengumumkan bahwa perusahaan telah menghabiskan beberapa minggu terakhir menjual saham biasa untuk mengumpulkan cadangan $1,44 miliar yang akan digunakan untuk membayar dividen preferen selama 21 bulan ke depan. Tujuan perusahaan adalah akhirnya memiliki cukup uang tunai cadangan untuk membayar dividen minimal selama 24 bulan.

Ini adalah perubahan mengejutkan bagi perusahaan perbendaharaan bitcoin terkemuka, tetapi harga bitcoin yang anjlok dikombinasikan dengan kejatuhan valuasi pasar perusahaan relatif terhadap kepemilikan bitcoinnya kemungkinan tidak memberikan pilihan lain jika mereka tidak ingin mulai melikuidasi tumpukan BTC besar mereka (650.000 koin pada pemeriksaan terakhir).

Tidak terlalu senang dengan potensi efek dilutif dari strategi baru ini, investor saham biasa menjual besar-besaran setelah mendengar berita tersebut, mengirim MSTR turun sekitar 12,5% pada perdagangan Senin.

Peter Schiff, seorang non-coiner dan penggemar emas, memanfaatkan berita tersebut sebagai kesempatan untuk menambah kritik.

"Jadi model bisnis baru Strategy adalah menjual saham untuk mengumpulkan uang tunai, kemudian menggunakan uang tunai itu untuk membeli Treasuries yang menghasilkan sekitar 4% untuk mendanai penerbitan utang dan saham preferen dengan biaya 8%–10%," katanya. "Berapa lama lagi investor akan berpura-pura ini adalah bisnis yang layak hanya untuk berjudi pada Bitcoin?"

"Hari ini adalah awal dari akhir Strategy," lanjut Schiff. "Saylor terpaksa menjual saham bukan untuk membeli Bitcoin, tetapi untuk membeli dolar AS hanya untuk mendanai kewajiban bunga dan dividen Strategy. Sahamnya rusak. Model bisnisnya adalah penipuan, dan Michael Saylor adalah penipu terbesar di Wall Street."

Apakah pembalikan hari ini menandai titik terendah bagi saham Strategy yang sedang berjuang masih harus dilihat. Namun, para bull Strategy (dan bitcoin) yang terpukul mungkin bisa mengambil hiburan dari puluhan kali lainnya ketika Peter Schiff melakukan tur kemenangan di tengah kesulitan sektor ini, hanya untuk melihat situasi berbalik sepenuhnya dalam hitungan minggu atau bulan.