Bitcoin kembali diperdagangkan di bawah bayang-bayang potensi guncangan carry-trade yen saat pasar menuju pertemuan FOMC 9-10 Desember dan kemungkinan perubahan hawkish dari Bank of Japan pada pertemuan 18-19 Desember. Situasi ini mengingatkan pada episode musim panas lalu, ketika perubahan kebijakan di Tokyo memicu deleveraging cepat di seluruh aset berisiko, termasuk crypto. Akankah Harga Bitcoin Jatuh Minggu Depan? Analis Benjamin Cowen secara eksplisit menghubungkan lingkungan saat ini dengan guncangan Juli tersebut. Dia mengingatkan pengikutnya bahwa "pada Juli 2024, Fed menurunkan suku bunga sementara BOJ menaikkan suku bunga, menyebabkan pembubaran carry trade. Bitcoin menyerah dan menemukan titik terendah 1 minggu kemudian." Dia menambahkan, "Kemungkinan besar ini terjadi lagi pada 10 Desember (Fed memotong, BOJ menaikkan suku bunga). Jadi mungkin Bitcoin menemukan titik terendah pertengahan Desember?" Urutan yang tepat tahun lalu lebih bernuansa - pasar secara agresif memperkirakan pelonggaran Fed sementara BoJ mengejutkan dengan kenaikan - tetapi mekanisme inti yang disorot Cowen sama: ketika kebijakan AS bergerak ke arah kondisi yang lebih longgar tepat saat Jepang memperketat, carry trade yen yang sudah berjalan lama menjadi tidak stabil dan aset beta tinggi dijual dengan keras. Bacaan Terkait: Bitcoin Signals Bear Market: One Thing Could Flip It, Says CryptoQuant CEO Thread Truflation menjelaskan mengapa ini penting bagi Bitcoin dan pasar crypto yang lebih luas. Institusi besar dan bank komersial "meminjam uang dalam Yen di mana suku bunga secara historis dan terkenal rendah, dan menggunakan uang itu untuk berinvestasi di AS." Mereka dapat menempatkan dana tersebut dalam instrumen berbunga untuk "mendapatkan 3-4% yang sehat" dari spread, atau "lebih sering, mereka berinvestasi dalam saham dan obligasi untuk mendapatkan jauh lebih banyak." Ini diperkuat oleh kebijakan BoJ untuk menjaga yen tetap murah terhadap dolar. Bahaya muncul ketika saham jatuh dan yen mulai naik atau diperkirakan akan naik. Kemudian "peminjam institusional dan Komersial mungkin keluar, agar tidak terjebak dengan kerugian signifikan pada utang Yen mereka." Mereka "menjual aset apa pun yang mereka beli di AS dan kembali ke Yen untuk membayar pinjaman mereka di Jepang, mengakibatkan kaskade penjualan aset AS dan pembelian Yen." Setelah "bertahun-tahun carry trade Yen menjadi cara yang relatif aman bagi bank-bank besar dan investor institusional untuk menghasilkan uang dengan mudah," bahkan normalisasi moderat dapat memaksa pengurangan risiko mekanis yang luas — dan Bitcoin, sebagai aset risiko likuid dan berleverage, berada langsung dalam garis tembak itu. Trader crypto Kevin (@Kev_Capital_TA) menekankan betapa ketatnya jendela saat ini. Dia mencatat bahwa "kita memiliki ukuran pilihan Fed untuk melacak inflasi melalui inflasi Core PCE dan kemudian FOMC semuanya dalam enam hari ke depan," diikuti oleh konferensi pers BoJ pada 19 Desember yang akan "besar untuk Dolar, ujung pendek dan ujung panjang kurva imbal hasil belum lagi ketakutan carry trade Yen." Dalam postingan terpisah, dia menekankan bahwa "JP10Y terus membuat rekor tertinggi baru. Hal besar, teman-teman," menyoroti bahwa imbal hasil Jepang terus naik menjelang pertemuan itu dan meningkatkan tekanan pada BoJ untuk bertindak. Bacaan Terkait: US Sen. Lummis Hints At US Bitcoin Buy With 'Franklin' Meme Beberapa hari yang lalu, pendiri BitMEX Arthur Hayes menghubungkan repricing makro tersebut langsung ke penurunan terbaru Bitcoin. "BTC turun karena BOJ memasukkan kenaikan suku bunga Desember dalam permainan. USDJPY 155-160 membuat BOJ hawkish," ia berpendapat, membingkai penjualan sebagai guncangan pendanaan daripada peristiwa asli crypto. Memasuki Desember, futures dan survei ekonom menempatkan probabilitas pemotongan Fed sekitar 80-87% untuk pertemuan 9-10 Desember, meskipun komite tetap terbagi. Pada saat yang sama, BoJ secara terbuka memberi sinyal akan "mempertimbangkan pro dan kontra" kenaikan pada pertemuan 18-19 Desember, dengan pasar sekarang memperkirakan kemungkinan tinggi pengetatan dan imbal hasil JGB 10 tahun mendekati level tertinggi multi-dekade. Kombinasi itu — ekspektasi pelonggaran Fed plus risiko pengetatan BoJ — adalah konfigurasi yang tepat yang mengancam carry yen dan membuat pengulangan pola Juli 2024 masuk akal: penurunan tajam Bitcoin dan aset berisiko lainnya, diikuti oleh titik terendah setelah deleveraging paksa menyelesaikan jalannya. Pada waktu penerbitan, BTC diperdagangkan pada $92.235. Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.comBitcoin kembali diperdagangkan di bawah bayang-bayang potensi guncangan carry-trade yen saat pasar menuju pertemuan FOMC 9-10 Desember dan kemungkinan perubahan hawkish dari Bank of Japan pada pertemuan 18-19 Desember. Situasi ini mengingatkan pada episode musim panas lalu, ketika perubahan kebijakan di Tokyo memicu deleveraging cepat di seluruh aset berisiko, termasuk crypto. Akankah Harga Bitcoin Jatuh Minggu Depan? Analis Benjamin Cowen secara eksplisit menghubungkan lingkungan saat ini dengan guncangan Juli tersebut. Dia mengingatkan pengikutnya bahwa "pada Juli 2024, Fed menurunkan suku bunga sementara BOJ menaikkan suku bunga, menyebabkan pembubaran carry trade. Bitcoin menyerah dan menemukan titik terendah 1 minggu kemudian." Dia menambahkan, "Kemungkinan besar ini terjadi lagi pada 10 Desember (Fed memotong, BOJ menaikkan suku bunga). Jadi mungkin Bitcoin menemukan titik terendah pertengahan Desember?" Urutan yang tepat tahun lalu lebih bernuansa - pasar secara agresif memperkirakan pelonggaran Fed sementara BoJ mengejutkan dengan kenaikan - tetapi mekanisme inti yang disorot Cowen sama: ketika kebijakan AS bergerak ke arah kondisi yang lebih longgar tepat saat Jepang memperketat, carry trade yen yang sudah berjalan lama menjadi tidak stabil dan aset beta tinggi dijual dengan keras. Bacaan Terkait: Bitcoin Signals Bear Market: One Thing Could Flip It, Says CryptoQuant CEO Thread Truflation menjelaskan mengapa ini penting bagi Bitcoin dan pasar crypto yang lebih luas. Institusi besar dan bank komersial "meminjam uang dalam Yen di mana suku bunga secara historis dan terkenal rendah, dan menggunakan uang itu untuk berinvestasi di AS." Mereka dapat menempatkan dana tersebut dalam instrumen berbunga untuk "mendapatkan 3-4% yang sehat" dari spread, atau "lebih sering, mereka berinvestasi dalam saham dan obligasi untuk mendapatkan jauh lebih banyak." Ini diperkuat oleh kebijakan BoJ untuk menjaga yen tetap murah terhadap dolar. Bahaya muncul ketika saham jatuh dan yen mulai naik atau diperkirakan akan naik. Kemudian "peminjam institusional dan Komersial mungkin keluar, agar tidak terjebak dengan kerugian signifikan pada utang Yen mereka." Mereka "menjual aset apa pun yang mereka beli di AS dan kembali ke Yen untuk membayar pinjaman mereka di Jepang, mengakibatkan kaskade penjualan aset AS dan pembelian Yen." Setelah "bertahun-tahun carry trade Yen menjadi cara yang relatif aman bagi bank-bank besar dan investor institusional untuk menghasilkan uang dengan mudah," bahkan normalisasi moderat dapat memaksa pengurangan risiko mekanis yang luas — dan Bitcoin, sebagai aset risiko likuid dan berleverage, berada langsung dalam garis tembak itu. Trader crypto Kevin (@Kev_Capital_TA) menekankan betapa ketatnya jendela saat ini. Dia mencatat bahwa "kita memiliki ukuran pilihan Fed untuk melacak inflasi melalui inflasi Core PCE dan kemudian FOMC semuanya dalam enam hari ke depan," diikuti oleh konferensi pers BoJ pada 19 Desember yang akan "besar untuk Dolar, ujung pendek dan ujung panjang kurva imbal hasil belum lagi ketakutan carry trade Yen." Dalam postingan terpisah, dia menekankan bahwa "JP10Y terus membuat rekor tertinggi baru. Hal besar, teman-teman," menyoroti bahwa imbal hasil Jepang terus naik menjelang pertemuan itu dan meningkatkan tekanan pada BoJ untuk bertindak. Bacaan Terkait: US Sen. Lummis Hints At US Bitcoin Buy With 'Franklin' Meme Beberapa hari yang lalu, pendiri BitMEX Arthur Hayes menghubungkan repricing makro tersebut langsung ke penurunan terbaru Bitcoin. "BTC turun karena BOJ memasukkan kenaikan suku bunga Desember dalam permainan. USDJPY 155-160 membuat BOJ hawkish," ia berpendapat, membingkai penjualan sebagai guncangan pendanaan daripada peristiwa asli crypto. Memasuki Desember, futures dan survei ekonom menempatkan probabilitas pemotongan Fed sekitar 80-87% untuk pertemuan 9-10 Desember, meskipun komite tetap terbagi. Pada saat yang sama, BoJ secara terbuka memberi sinyal akan "mempertimbangkan pro dan kontra" kenaikan pada pertemuan 18-19 Desember, dengan pasar sekarang memperkirakan kemungkinan tinggi pengetatan dan imbal hasil JGB 10 tahun mendekati level tertinggi multi-dekade. Kombinasi itu — ekspektasi pelonggaran Fed plus risiko pengetatan BoJ — adalah konfigurasi yang tepat yang mengancam carry yen dan membuat pengulangan pola Juli 2024 masuk akal: penurunan tajam Bitcoin dan aset berisiko lainnya, diikuti oleh titik terendah setelah deleveraging paksa menyelesaikan jalannya. Pada waktu penerbitan, BTC diperdagangkan pada $92.235. Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com