Perusahaan perbendaharaan Bitcoin telah memasuki fase Darwinian karena premium ekuitas runtuh, leverage menjadi berisiko, dan kelangsungan hidup bergantung pada likuiditas.
Perusahaan perbendaharaan Bitcoin telah bergerak ke dalam apa yang disebut "fase Darwinian" setelah premium ekuitas runtuh di seluruh sektor.
Tren ini telah mengubah cara perusahaan-perusahaan ini tumbuh, meminjam dan bertahan. Setelah keuntungan mudah menghilang, risiko meningkat dengan cepat. Saat ini, perusahaan perbendaharaan Bitcoin menghadapi ujian ketat terhadap neraca dan strategi mereka.
Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Memasuki Fase Darwinian
Perusahaan perbendaharaan Bitcoin membangun model mereka berdasarkan ide sederhana. Sebagian besar dari mereka memulai dengan saham mereka diperdagangkan di atas nilai kepemilikan Bitcoin mereka. Kesenjangan itu memungkinkan mereka untuk menerbitkan saham baru dan membeli lebih banyak Bitcoin, dan ini berfungsi dengan baik saat harga naik.
Siklus itu kini telah berbalik. Bitcoin jatuh dari sekitar $126.000 pada Oktober ke titik terendah sekitar $80.000. Likuiditas menurun, selera risiko melemah dan pada 10 Oktober, peristiwa deleveraging besar menghapus posisi futures yang besar.
Kedalaman pasar menurun dan penerbitan berhenti berfungsi sebagai alat pertumbuhan.
DAT telah mengalami penurunan yang lebih kuat daripada Bitcoin itu sendiri | sumber: Galaxy DigitalGalaxy Research menggambarkan periode ini sebagai fase Darwinian. Sejauh ini, kelangsungan hidup DAT sekarang bergantung pada disiplin dan likuiditas.
Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Melihat Saham Berubah Menjadi Diskon
Perusahaan perbendaharaan Bitcoin dulu diperdagangkan dengan premium yang kuat, yang menciptakan roda pertumbuhan yang kuat. Sekarang, sebagian besar saham ini diperdagangkan dengan diskon terhadap Bitcoin yang mereka miliki.
Perusahaan seperti Metaplanet dan Nakamoto menunjukkan hal ini dengan jelas. Kedua perusahaan membeli Bitcoin dalam jumlah besar mendekati harga pasar tertinggi. Saat ini, harga masuk rata-rata mereka berada di atas $107.000.
Sekarang dengan Bitcoin jauh di bawah level itu, kerugian yang belum terealisasi terus meningkat.
PnL Metaplanet yang belum terealisasi telah menurun | sumber: Galaxy DigitalSaham NAKA turun lebih dari 98% dari puncaknya, dan tingkat penurunan itu cocok dengan kehancuran yang terlihat di pasar token berisiko.
Peristiwa ini berdampak lebih keras karena Bitcoin itu sendiri hanya turun sekitar 30%, sementara perusahaan perbendaharaan Bitcoin menurun jauh lebih banyak.
Mengapa Model Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Rusak
Perusahaan perbendaharaan Bitcoin beroperasi seperti derivatif likuiditas. Model ini bergantung pada perdagangan saham di atas nilai aset bersih, dan ketika premium itu bertahan, perusahaan dapat menerbitkan saham dan membeli lebih banyak Bitcoin tanpa merugikan pemilik yang ada.
Begitu saham jatuh di bawah nilai aset, penerbitan menjadi berbahaya. Setiap saham baru mengurangi Bitcoin per saham dan pertumbuhan berubah menjadi dilusi.
Harga Bitcoin yang lebih rendah memicu nilai aset bersih yang lebih rendah dan premium ekuitas terkompresi di seluruh sektor. Penerbitan berhenti membantu, dan siklus berbalik.
Galaxy Research memperingatkan tentang pola ini berbulan-bulan sebelum terjadi. Dan saat ini, prediksi tersebut telah terbukti benar.
Bacaan Terkait: Pembelian Bitcoin Strategy Telah Melambat Di Tengah Kegelisahan Pasar Bearish
Penurunan Mengungkapkan Kedalaman Masalah
Penurunan di seluruh perusahaan perbendaharaan Bitcoin utama saat ini menunjukkan tekanan yang jelas. Perusahaan seperti Strategy, Metaplanet, Semler Scientific dan Nakamoto semuanya mengalami penurunan besar.
Metaplanet pernah menunjukkan lebih dari $600 juta dalam keuntungan yang belum terealisasi, tetapi angka itu telah beralih ke sekitar $530 juta dalam kerugian yang belum terealisasi.
Secara keseluruhan, perusahaan perbendaharaan Bitcoin tidak lagi mewakili perdagangan murni dengan potensi kenaikan. Sebaliknya, mereka sekarang berperilaku lebih seperti instrumen kompleks dan setiap pergerakan bergantung pada bagaimana dan kapan manajer bertindak.
Investor kini mempelajari neraca dengan lebih cermat. Penyangga likuiditas menarik perhatian, sementara tingkat utang menimbulkan kehati-hatian.
Dengan demikian, fase Darwinian tidak akan berakhir dengan cepat. Kondisi pasar yang lemah bisa berlangsung berbulan-bulan, dan hanya perusahaan yang merencanakan ke depan yang akan tetap stabil.
Source: https://www.livebitcoinnews.com/galaxy-says-crypto-dat-firms-are-entering-a-darwinian-phase-as-premiums-expire/
