Paradigm menandai volume yang dihitung ganda dalam data perdagangan Polymarket

Peneliti Paradigm, dipimpin oleh Storm Slivkoff, telah menemukan bahwa angka volume perdagangan Polymarket, yang tidak terkait dengan wash trading, telah dihitung dua kali di hampir setiap dasbor utama. Slivkoff, yang merupakan mitra penelitian di Paradigm, mengatakan ini karena data on-chain Polymarket berisi peristiwa blockchain yang berlebihan.

Slivkoff mengklaim bahwa analisis struktur pasar Polymarket, kontrak pintar, dan data peristiwa mengungkapkan bahwa pendekatan umum menjumlahkan peristiwa OrderFilled platform adalah alasan utama di balik penghitungan ganda. Pendekatan ini menghitung dua kali arus kas (dalam USD) dan jumlah kontrak yang diperdagangkan.  

Misalnya, Slivkoff menemukan bahwa penjualan token YES/NO sederhana senilai $4,13 dicatat sebagai volume senilai $8,26 karena peristiwa OrderFilled terpisah mewakili sisi taker dan sisi maker dari perdagangan. Peneliti menekankan bahwa volume pada pasar prediksi semacam itu harus diukur menggunakan sisi taker atau sisi maker, bukan keduanya.

Slivkoff menganalisis anatomi perdagangan Polymarket

Mitra penelitian Paradigm mulai dengan menjelaskan data on-chain yang terkait dengan setiap perdagangan di platform Polymarket. Dia menunjukkan bahwa semua transaksi platform mengikuti template yang kaku, yang mencakup paling banyak satu kelompok pesanan Polymarket yang cocok per transaksi Polygon. 

Slivkoff lebih lanjut menjelaskan bahwa setiap set pesanan yang cocok memiliki setidaknya satu maker dan tepat satu taker. Dia juga mencatat bahwa transaksi perdagangan diajukan oleh sekitar 50 EOA yang berafiliasi dengan Polymarket, dan bahwa setiap transaksi di platform mengikuti urutan peristiwa yang sama.

Menurut Slivkoff, bug akuntansi ini memperbesar kedua jenis metrik volume yang umum digunakan untuk volume arus kas dan volume nosional, serta pasar prediksi. Dia mencatat bahwa data platform telah membingungkan analis data kripto yang merasa sulit untuk mengurai banyak lapisan yang berinteraksi menggunakan penjelajah blok. 

Slivkoff mengatakan kesulitan ini muncul karena perdagangan di platform dapat berupa pertukaran sederhana atau penggabungan dan pemisahan, di mana kedua belah pihak menukar posisi yang berlawanan dengan uang tunai. Dia juga menyatakan bahwa kontrak pintar menyajikan peristiwa berlebihan untuk pelacakan, yang sering gagal dibedakan dengan jelas oleh penjelajah blockchain standar.   

Paradigm membangun simulator untuk mengilustrasikan perilaku volume perdagangan

Paradigm mengungkapkan bahwa timnya telah membangun simulator untuk mengilustrasikan bagaimana metrik perdagangan yang berbeda berperilaku di bawah setidaknya delapan jenis perdagangan. Simulator menghitung perubahan saldo maker/taker, perubahan open interest, dan berbagai metrik volume untuk setiap jenis perdagangan. 

Slivkoff lebih lanjut mengungkapkan bahwa harga YES dan jumlah kontrak yang diperdagangkan adalah satu-satunya dua input yang diperlukan untuk simulasi. Dia juga menyarankan bahwa analis data kripto dapat membuat salinan spreadsheet dan mengubah parameter untuk melakukan simulasi mereka sendiri. 

Namun, Slivkoff menunjukkan bahwa analis yang menggunakan simulator ini harus memperhatikan beberapa invariant. Dia menjelaskan bahwa untuk setiap jenis perdagangan, maker dan taker selalu mengambil posisi berlawanan. Satu adalah resolusi YES panjang, dan yang lain adalah resolusi YES pendek. 

Slivkoff juga mencatat bahwa delta YES dan NO maker dan taker selalu memiliki nilai absolut yang serupa. Namun, dia menambahkan bahwa ini berbeda dari delta USDC mereka, yang dapat memiliki nilai absolut yang berbeda.

Peneliti juga menekankan bahwa perdagangan split selalu meningkatkan open interest, sementara perdagangan merge selalu menurunkan open interest. Namun, perdagangan swap selalu membiarkan open interest tidak berubah. 

Slivkoff mencatat bahwa menghitung volume nosional dan volume arus kas untuk perdagangan swap adalah mudah. Dia juga mengamati bahwa jumlah OrderFilled Polymarket menyajikan nilai yang dua kali lipat dari angka yang benar untuk kedua metrik ini. Namun, dia menekankan bahwa menghitung metrik ini untuk perdagangan merge dan split lebih kompleks daripada untuk swap konvensional.

Dapatkan hingga $30.050 dalam hadiah perdagangan ketika Anda bergabung dengan Bybit hari ini