Investor Asia berbondong-bondong ke utang Teluk dalam pencarian hasil dan pertumbuhan

• Perdagangan Teluk-Asia mencapai $516 miliar tahun lalu
• Teluk akan tumbuh 3,9% tahun ini, kata IMF
• Obligasi Teluk menawarkan imbal hasil lebih tinggi dibandingkan utang Asia

Investor Asia semakin banyak berinvestasi pada obligasi dan pinjaman Teluk tahun ini, mencerminkan hubungan perdagangan dan keuangan yang semakin dalam dengan kawasan yang berkembang pesat dan prospek yang tidak pasti di tempat lain, termasuk dua ekonomi terbesar dunia, Amerika Serikat dan Tiongkok.

Penerbitan obligasi di kawasan Timur Tengah dan Afrika Utara melonjak 20 persen secara tahunan menjadi $126 miliar pada sembilan bulan pertama tahun ini, menurut data LSEG, dengan rekor tahunan yang terlihat baik untuk kawasan tersebut maupun penjualan utang pasar berkembang yang lebih luas di luar Tiongkok.

Pertumbuhan tersebut, yang sebagian besar didorong oleh Dewan Kerja Sama Teluk yang beranggotakan enam negara, mewakili kebutuhan pembiayaan yang meningkat terkait dengan upaya diversifikasi ekonomi penghasil minyak dan gas, serta permintaan yang meningkat dari investor Asia yang mengatur ulang portofolio mereka.

"Jelas telah terjadi pergeseran dengan investor Tiongkok yang secara aktif melakukan diversifikasi dari investasi berbasis AS," kata Nour Safa, kepala pasar modal utang untuk Timur Tengah dan Afrika Utara di HSBC di Dubai.

Investor Tiongkok telah menjadi lebih nyaman dengan kawasan tersebut dan sekarang meningkatkan investasi baik dalam obligasi maupun pinjaman, yang telah melihat permintaan yang sangat kuat dari Asia, kata Safa.

Pinjaman Timur Tengah yang disindikasi di Asia-Pasifik meningkat lebih dari tiga kali lipat menjadi lebih dari $16 miliar dalam tahun berjalan dari kurang dari $5 miliar tahun lalu, data LSEG menunjukkan.

Dengan ekonomi Tiongkok yang melambat dan kebijakan Washington yang berpusat pada tarif membuat investor memikirkan kembali eksposur mereka terhadap kumpulan aset AS yang luas, Teluk menarik dengan stabilitas dan prospek pertumbuhan yang solid.

IMF memproyeksikan kawasan tersebut akan tumbuh 3,9 persen tahun ini dan pertumbuhan akan meningkat menjadi 4,3 persen pada 2026. Sebaliknya, pertumbuhan global, yang diproyeksikan sebesar 3,2 persen pada 2025, diprediksi akan melambat menjadi 3,1 persen tahun depan.

"Investor menjadi lebih berhati-hati tentang Obligasi Pemerintah AS dan melakukan diversifikasi ke beberapa pasar alternatif," kata Oliver Holt, kepala sindikasi utang Nomura di Singapura, dengan penerbit Timur Tengah yang didukung pemerintah dengan peringkat tinggi sering menarik perhatian investor.

Hubungan ekonomi yang semakin dalam juga membantu dengan perdagangan Teluk-Asia naik 15 persen ke rekor $516 miliar tahun lalu, sekitar dua kali lipat nilai perdagangan kawasan tersebut dengan Barat, menurut Asia House yang berbasis di London.

Asia mengambil alokasi obligasi lebih besar

Ritesh Agarwal, kepala pasar modal utang Emirates NBD Capital, mengatakan institusi Asia – hedge fund, manajer aset, dan bank swasta – telah mendorong kenaikan alokasi utang kawasan tersebut selama 12 hingga 18 bulan terakhir.

Menurut Agarwal, alokasi Asia rata-rata dalam penerbitan utang Teluk sekarang berkisar antara 15 hingga 20 persen, naik dari 5 hingga 7 persen pada awal 2024. Dia mengatakan bahwa meskipun mayoritas investor bukan dari daratan Tiongkok, modal Tiongkok mengalir melalui rekening Asia di Hong Kong, Singapura, dan, untuk obligasi Islam, Malaysia.

Kombinasi permintaan tinggi dan fundamental kredit yang kuat telah memungkinkan penerbit Teluk untuk menetapkan harga obligasi pada spread mendekati terendah historis dibandingkan utang pemerintah AS.

Investor Asia membeli 40 persen dari obligasi 3 tahun Qatar senilai $1 miliar dengan peringkat AA bulan lalu yang dihargai hanya 15 basis poin di atas Obligasi Pemerintah AS.

Obligasi Teluk biasanya dapat memberikan investor Asia imbal hasil lebih tinggi dibandingkan dengan kredit Asia dengan peringkat serupa, kata Chong Jiun Yeh, chief investment officer grup di UOB Asset Management yang berbasis di Singapura.

Bacaan lebih lanjut:

• Matein Khalid: Mata uang Asia harus menjadi perhatian setiap investor Teluk
• Eropa perlu meninjau kembali hubungan dengan Teluk atau kalah dari Asia
• Investor Asia Tenggara berbondong-bondong ke Teluk untuk mengerahkan modal

Biasanya, obligasi dolar AS dari Teluk dengan peringkat BBB dapat menambahkan 10 hingga 20 basis poin dalam total imbal hasil dibandingkan dengan kredit Asia serupa, katanya.

Suku bunga Tiongkok umumnya telah berada di bawah suku bunga AS.

Beberapa peminjam Teluk juga berencana untuk menerbitkan obligasi dalam yuan di pasar pendapatan tetap domestik Tiongkok – yang disebut "Obligasi Panda" – kata Clifford Lee, kepala global perbankan investasi di DBS Group Singapura, yang telah mengatur pertemuan untuk bank-bank Teluk dengan investor onshore Tiongkok.

"Kami memprediksi bahwa begitu aliran penerbitan reguler dimulai, hal itu dapat membuka akses ke pasar senilai lebih dari $20 triliun," kata Lee.

Dalam beberapa kesepakatan awal, Saudi National Bank menerbitkan obligasi dolar Singapura pertama pada akhir November, sementara emirat UEA Sharjah mengumpulkan 2 miliar yuan ($280 juta) pada Oktober.