Dompet Bitcoin Silk Road baru saja terbangun, tetapi satu detail penting on-chain menentang narasi crash yang biasa

Dua dompet Bitcoin yang dihubungkan oleh analis dengan aktivitas era Silk Road terakhir memindahkan 3.421 BTC pada Mei tahun ini. Kini, aktivitas lanjutan pada 10 Desember menambahkan denyut baru pada tahun kebangkitan pasokan dormant.

Menurut Digital Watch Observatory, pengeluaran Mei berjumlah sekitar 3.421 BTC, sekitar $322,5 juta pada saat itu.

Urutan tersebut termasuk pengeluaran 2.343 BTC pada ketinggian blok 895.421 yang mengalihkan output ke pola alamat SegWit baru.

Forensik on-chain menunjukkan 31 output dengan konsolidasi ke tujuan P2WPKH baru, pola yang lebih konsisten dengan pemeliharaan kustodi daripada deposito pertukaran langsung.

Pelacak pada 10 Desember menandai konsolidasi tambahan dengan total lebih dari $3 juta dari lebih dari 300 dompet berlabel terkait Silk Road, mempertahankan perhatian pada alamat-alamat ini dan mengundang pembacaan jangka pendek tentang apakah label atau perutean lebih penting untuk penemuan harga.

Arus Desember kecil dalam hal BTC relatif terhadap urutan Mei, meskipun masih tepat waktu mengingat sensitivitas yang diperbarui terhadap pergerakan koin lama tahun ini.

Sensitivitas itu telah dibentuk oleh episode di mana koin Silk Road yang dikendalikan pemerintah dialihkan ke Coinbase Prime, langkah yang diperlakukan pedagang sebagai persiapan penjualan.

Pemerintah AS mentransfer 10.000 BTC ke Coinbase Prime pada Agustus 2024 dan sekitar 19.800 BTC pada Desember 2024, dan transfer ini bertepatan dengan posisi risk-off jangka pendek dalam beberapa hari sekitar transfer.

Asal-usul penting untuk alur cerita ini

Dompet Mei awalnya dibuat pada Juli 2013 dan kemudian diam selama sekitar 11 hingga 12 tahun sebelum digunakan, yang menjadi dasar untuk narasi pasokan dormant.

Struktur output selama urutan Mei condong ke arah konsolidasi dan re-keying, dengan tujuan kustodi Bech32 baru daripada heuristik deposit berlabel pertukaran.

Perbedaan itu membentuk respons pedagang, karena arus ke Coinbase Prime atau venue broker utama lainnya diperlakukan sebagai pasokan jangka pendek, sementara konsolidasi internal ke P2WPKH tidak menyiratkan distribusi segera.

Cara praktis untuk membandingkan skala dan perutean adalah dengan menyelaraskan pergerakan dompet terkait Silk Road dengan dua transfer pemerintah AS sebelumnya yang masuk ke Coinbase Prime.

Jumlah yang terlibat pada 2024 satu tingkat lebih besar daripada pengeluaran dompet dormant Mei 2025, yang membantu menjelaskan mengapa peserta pasar memprioritaskan tanda terima berlabel pertukaran daripada konsolidasi tanpa label.

Kategori koin Silk Road memiliki rekam jejak publik yang panjang melalui lelang, penyitaan, dan transfer yang dirutekan melalui pertukaran yang lebih baru. Pada 2014, U.S. Marshals Service melelang 29.656 BTC yang disita dari Silk Road, penjualan yang dimenangkan oleh Tim Draper, yang menetapkan playbook awal untuk likuidasi transparan.

Lelang itu menunjukkan bahwa pasokan resmi dapat dijadwalkan dan diserap tanpa tetesan yang tidak jelas. Pendekatan ini telah berkembang. Department of Justice dan IRS-CI kemudian menyita 69.370 BTC terkait dengan "Individual X" pada 2020 dan 50.676 BTC dari James Zhong, diumumkan pada 2022, dengan hukuman pada 2023.

Pengajuan pengadilan 2023 menguraikan likuidasi bertahap sekitar 41.490 BTC dari cache Zhong selama 2023, yang memberikan visibilitas sementara pasar ke dalam eksekusi tetapi masih meninggalkan risiko waktu sekitar hari transfer.

Label dan perutean kini berada di pusat interpretasi pedagang

Tanda terima Coinbase Prime, atau titik akhir kustodi berlabel pertukaran lainnya, dibaca sebagai pendahuluan untuk distribusi melalui OTC atau perdagangan blok, yang dapat memampatkan basis dan mendorong pendanaan ke arah netral saat meja lindung nilai inventaris.

Konsolidasi ke alamat P2WPKH baru, sebaliknya, selaras dengan re-keying internal atau berpindah ke tumpukan kustodi yang diperbarui, yang membawa probabilitas penjualan langsung yang lebih rendah.

Jalur Mei 2025 sesuai dengan pola yang terakhir, sementara transfer pemerintah 2024 yang lebih besar sesuai dengan yang pertama, yang telah menjadi pemicu untuk kemiringan opsi condong ke arah put-heavy dan untuk volatilitas implisit melonjak dalam tenor pendek.

Struktur pasar pada Desember 2025 menambahkan lapisan lain. Arus keluar rekor dari ETF spot Bitcoin AS pada November, diikuti oleh arus masuk yang diperbarui pada awal Desember, membuat pedagang fokus pada keseimbangan antara permintaan pasif dan pasokan berlabel.

Ayunan arus dana mingguan tetap menjadi barometer frekuensi tertinggi untuk arah, dan arus dapat mengimbangi atau memperkuat sinyal dari transfer on-chain berlabel. Jika tag pertukaran tidak muncul setelah dompet berlabel digunakan, volatilitas yang terealisasi cenderung kembali ke rata-rata saat penyedia likuiditas menormalkan inventaris mereka.

Jalur konsolidasi jinak, dengan probabilitas 40-55%, akan melibatkan migrasi berkelanjutan ke kustodi SegWit atau Bech32 baru tanpa tag pertukaran. Hasilnya akan menjadi jendela headline pendek, kemiringan opsi yang memudar, dan kembali ke tape yang dipimpin ETF.

Jalur distribusi OTC diam-diam, dengan probabilitas 25-35%, akan melihat koin dirutekan ke broker utama seperti Coinbase Prime dan kemudian bergerak melalui perdagangan blok, menghasilkan tekanan sisi ask yang ringan dan persisten serta memampatkan basis sementara pendanaan memoderasi.

Jalur de-risk yang didorong headline pada 10-20% akan memerlukan transfer pemerintah baru yang lebih besar dalam kisaran 10.000-20.000 BTC yang bertepatan dengan hari arus ETF yang lemah, memicu penurunan cepat saat penambang dan pedagang perpetual menjual ke dalam pergerakan. Playbook transfer 2024 adalah analog terbaik untuk skenario ketiga itu.

Pola 2025 dari dompet dormant yang diaktifkan kembali telah menambah premium risiko label

Ada beberapa kebangkitan era Satoshi tahun ini, dan gelombang pengeluaran kohort yang lebih tua dari 7 tahun ke kuartal keempat, yang membantu menjelaskan mengapa bahkan pergerakan Desember yang moderat dari label terkait Silk Road masih terdaftar dalam posisi.

Meski demikian, detail on-chain tetap menjadi filter pertama. Konsolidasi P2WPKH, tujuan kustodi baru, dan tidak adanya tanda terima berlabel pertukaran dalam 24 hingga 72 jam telah selaras dengan tindak lanjut rendah pada harga dalam kasus sebelumnya.

Sebaliknya, bendera Arkham atau Whale Alert yang secara eksplisit menunjukkan tanda terima Coinbase Prime, dipasangkan dengan cetakan AS tengah hari, telah bertepatan dengan lindung nilai inventaris jangka pendek, kemiringan put jangka pendek yang lebih lebar, dan basis yang lebih lunak.

Sejarah memberikan landasan. Likuidasi publik besar pertama pada 2014 melalui lelang USMS menunjukkan bahwa penjualan terjadwal dan transparan dapat diserap. Penyitaan berikutnya, termasuk 69.370 BTC terkait dengan "Individual X" dan 50.676 BTC dari James Zhong sebagaimana dicatat oleh Department of Justice, bergerak ke dalam kerangka di mana pengadilan membersihkan jalur likuidasi.

Keputusan pengadilan 2025 menolak untuk memblokir penjualan cache 69.370 BTC terpisah, secara efektif menjaga saluran hukum tetap terbuka.

Untuk tape langsung, daftar pantauan sangat sederhana. Cari tanda terima berlabel pertukaran, terutama Coinbase Prime, dalam beberapa hari setelah pengeluaran terkait Silk Road baru.

Lacak arah arus ETF harian, karena interaksi antara permintaan pasif dan pasokan berlabel mengatur apakah headline memudar atau mendorong de-risk yang lebih luas. Pantau permukaan opsi untuk kemiringan jangka pendek yang condong ke arah put, bersama dengan perubahan cepat dalam pendanaan perpetual dan basis futures pada hari transfer, yang berfungsi sebagai tanda posisi.

Namun, mengingat bahwa Bitcoin senilai miliaran dolar sekarang secara teratur diserap oleh likuiditas ETF setiap minggu, tidak mungkin penjualan Silk Road akan secara material memengaruhi harga Bitcoin tanpa katalis psikologis lainnya.

Menurut Digital Watch Observatory, pola Mei 2025 menunjuk ke konsolidasi daripada distribusi, dan aktivitas 10 Desember tetap konsisten dengan kasus dasar itu sampai tag pertukaran muncul.

Postingan Dompet Bitcoin Silk Road baru saja terbangun, tetapi satu detail on-chain kritis menentang narasi crash biasa muncul pertama kali di CryptoSlate.