Tiongkok berencana menjual obligasi khusus ultra-panjang 2026 untuk mendanai proyek-proyek besar

Tiongkok sedang mempersiapkan rencana fiskal baru yang dibangun di sekitar obligasi pemerintah khusus ultra-panjang pada tahun 2026, dengan kementerian keuangan menyatakan bahwa dana tersebut akan digunakan untuk strategi nasional utama dan tugas keamanan.

Kementerian tersebut mengatakan dana juga akan mendukung peningkatan peralatan besar dan program tukar tambah barang konsumen. Pembaruan ini muncul setelah para pejabat bertemu untuk melaksanakan keputusan dari Konferensi Kerja Ekonomi Pusat.

Kementerian tidak menyebutkan proyek spesifik yang akan menerima dana tersebut. Kementerian juga mengatakan akan mengurangi utang pemerintah daerah dan menghentikan penciptaan kewajiban tersembunyi baru. Langkah ini menandakan pergeseran menuju pertumbuhan jangka panjang yang stabil daripada stimulus jangka pendek yang cepat.

Tiongkok mengatakan kepemimpinan akan menggunakan pemotongan suku bunga dan pemotongan persyaratan cadangan secara "fleksibel dan efisien" untuk menjaga likuiditas yang cukup dalam sistem. Dikatakan bahwa defisit anggaran dan pengeluaran pemerintah pada 2026 akan tetap pada level yang disebut "diperlukan".

Hasil pertemuan dirilis pada hari Kamis setelah berakhirnya Konferensi Kerja Ekonomi Pusat. Para pejabat mengatakan negara akan tetap memberikan dukungan ekonomi tetapi tidak akan meningkatkan stimulus. Mereka juga mengatakan sikap kebijakan telah berubah dari mempertahankan diri terhadap tarif AS menjadi mengamankan pertumbuhan yang stabil dalam jangka panjang.

Tiongkok menetapkan rencana obligasi dan menyesuaikan alat kebijakan

Bahasa pertemuan menunjukkan rencana untuk menjaga stimulus tetap terkendali. Para pejabat mengatakan Tiongkok menangani tekanan eksternal tahun lalu dengan mengandalkan ekspor yang kuat. Mereka menambahkan bahwa kebijakan saat ini akan tetap berlaku dan pemerintah ingin mempertahankan strategi pertumbuhan berbasis manufaktur sambil bekerja untuk meningkatkan konsumsi.

Ding Shuang, kepala ekonom untuk Greater China dan Asia Utara di Standard Chartered, mengatakan "kebijakan ekonomi berada dalam mode darurat setahun yang lalu karena ketidakpastian eksternal. Tahun ini, kebijakan lebih fokus pada jangka panjang," menambahkan bahwa "tidak ada alasan bagi kebijakan untuk lebih ekspansif."

Para pemimpin senior, termasuk Presiden Xi Jinping, menghadiri konferensi tersebut. Mereka memaparkan prioritas ekonomi untuk tahun mendatang. Para pejabat mengatakan mereka bertujuan untuk menghentikan penurunan investasi, menstabilkan pasar perumahan yang melemah, dan menstabilkan angka kelahiran Tiongkok yang menurun.

Saham properti Tiongkok bereaksi cepat. Indeks Bloomberg untuk saham properti naik hingga 1,9%. China Vanke naik 5,7% di Hong Kong. KWG Group Holdings dan Sunac China Holdings naik 5,3%.

Pertemuan tersebut terjadi saat ekonomi terbesar kedua di dunia menutup tahun yang berakhir lebih kuat dari yang banyak diperkirakan. Kekuatan ekspor mengangkat pertumbuhan ekonomi.

Surplus perdagangan barang tahunan Tiongkok melampaui $1 triliun untuk pertama kalinya. Tetapi ketergantungan berat pada pembeli asing membawa risiko, terutama dengan ekspor Tiongkok yang murah membuat marah negara-negara yang ingin melindungi industri mereka.

Tiongkok memperluas rencana investasi dan mengatasi risiko utang

Lebih banyak masalah sedang terbentuk di dalam negeri. Investasi aset tetap runtuh pada paruh kedua 2025, mendorong kekhawatiran tentang permintaan domestik yang lemah.

Para pejabat mengatakan mereka akan meningkatkan pengeluaran anggaran pemerintah pusat untuk proyek investasi untuk melawan perlambatan. Mereka juga mengatakan infrastruktur mungkin menawarkan nilai lebih sekarang, dengan subsidi konsumen kehilangan dampak pada penjualan ritel.

Konferensi mengatakan kebijakan subsidi akan "dioptimalkan," menandakan mereka mungkin tidak akan banyak bertumbuh. Beberapa ekonom mengatakan program tersebut mungkin diperluas ke pengeluaran sektor jasa.

Para pejabat juga mengatakan mereka akan "memberikan perhatian yang sepatutnya" pada ketegangan fiskal pemerintah daerah. Mereka mengatakan akan mengurangi risiko utang secara aktif namun "teratur". Mereka menambahkan bahwa beberapa langkah akan digunakan untuk mengurangi risiko operasional terkait dengan kendaraan pembiayaan lokal.

Pasar properti tetap menjadi salah satu ancaman terbesar. China Vanke mengejutkan investor setelah mengusulkan penundaan pembayaran obligasi. Pertemuan tersebut memberikan mandat destocking yang jelas. Para pejabat mengatakan mereka akan "mengendalikan pasokan baru."

Mereka juga mendorong pembelian rumah komersial yang belum terjual dan mengubahnya menjadi perumahan terjangkau. Bloomberg sebelumnya mengklaim bahwa Tiongkok sedang mempelajari subsidi hipotek nasional untuk pembeli pertama kali.

Michelle Lam, ekonom Greater China di Societe Generale, mengatakan "penekanan pada stabilisasi properti adalah kejutan yang menyenangkan," menambahkan bahwa mengetahui kekuatan langkah-langkah tersebut akan menjadi kunci, tetapi langkah-langkah tersebut menunjukkan kesadaran akan risiko dan dapat membantu memperlambat penurunan harga.

Para ahli kripto terpintar sudah membaca buletin kami. Ingin bergabung? Gabung dengan mereka.