Strategi tetap berada di Nasdaq 100 sementara perdebatan meningkat mengenai modelnya yang didominasi Bitcoin

Raksasa Bitcoin Strategy mempertahankan posisinya di Nasdaq 100 pada hari Jumat, mempertahankan keberadaannya selama setahun di dalam indeks sementara perdebatan terus menumpuk tentang bagaimana perusahaan beroperasi.

Seluruh model perusahaan bertumpu pada pembelian dan penyimpanan Bitcoin, langkah yang dimulai pada 2020 ketika nama lama MicroStrategy diganti untuk beralih sepenuhnya ke aset digital. Perubahan itu kini membentuk segala hal yang dilakukan perusahaan, dan telah memunculkan pertanyaan baru dari para analis yang mengatakan strukturnya sangat mirip dengan dana investasi.

Kekhawatiran tersebut terus menyebar karena saham perusahaan perbendaharaan kripto masih bereaksi tajam terhadap setiap pergerakan harga token.

Dua hal terjadi secara bersamaan. Nasdaq mengkonfirmasi bahwa Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor, dan Trade Desk meninggalkan tolok ukur tersebut.

Nasdaq juga mengkonfirmasi penambahan baru, termasuk Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology, dan Western Digital. Perombakan yang akan datang berlaku mulai 22 Desember.

Nasdaq 100 mencakup perusahaan-perusahaan non-finansial terbesar yang terdaftar di bursa, sehingga posisi Strategy menandakan betapa besar nilai pasarnya telah menjadi, bahkan dengan neraca yang didominasi Bitcoin.

MSCI meninjau masa depan Strategy dalam indeksnya

Penyedia indeks global MSCI sedang meninjau apakah akan mengeluarkan Strategy dan perusahaan perbendaharaan aset digital serupa dari tolok ukurnya. Kelompok tersebut akan memutuskan pada Januari.

Para analis mengatakan ini bisa mengubah cara investor mendekati perusahaan yang menyimpan sebagian besar nilai mereka dalam token. MSCI mengangkat kekhawatiran tentang apakah perusahaan-perusahaan ini masih sesuai dengan struktur indeks ekuitas tradisional. Keputusan Januari mereka jatuh sekitar waktu yang sama, Strategy melawan tekanan dari harga Bitcoin yang jatuh dan keraguan pasar yang meningkat.

Surat 12 halaman yang dikirim Rabu oleh Ketua Eksekutif Michael Saylor dan CEO Phong Le menentang proposal MSCI. Saylor menyebut ide tersebut "keliru" dan "berbahaya." Surat tersebut mencantumkan keberatan terkait teknologi, akuntansi, dan lingkungan politik.

Strategy berpendapat bahwa aturan MSCI, yang menargetkan perusahaan yang memegang kripto senilai lebih dari setengah total aset, "secara sewenang-wenang menyoroti bisnis aset digital untuk perlakuan yang sangat tidak menguntungkan." Perusahaan tersebut memegang Bitcoin senilai sekitar $61 miliar, lebih dari 85% dari nilai perusahaannya.

Surat tersebut memperingatkan tentang "konsekuensi yang sangat berbahaya" jika MSCI melanjutkan. Perusahaan mengatakan aturan tersebut mengabaikan volatilitas dan faktor neraca lainnya yang membentuk bagaimana kepemilikan besar berperilaku.

Saylor dan Le mengatakan langkah tersebut bertentangan dengan pendekatan ramah kripto dari administrasi Presiden Donald Trump, menunjuk pada perintah eksekutif yang mempromosikan teknologi keuangan digital. Mereka menulis bahwa proposal tersebut "bersandar pada pemahaman yang salah tentang model bisnis DAT seperti Strategy" dan bahwa pengecualian akan "merusak tujuan pemerintah federal untuk mempromosikan aset digital sambil menghambat inovasi, menghalangi pembangunan ekonomi, dan membahayakan keamanan nasional."

Tekanan indeks meningkat saat investor mengawasi risiko arus keluar

Masalah ini datang dengan bobot pasar yang nyata. Analis JPMorgan menulis bulan lalu bahwa hingga $2,8 miliar bisa meninggalkan Strategy jika MSCI mengeluarkannya dari indeks, dengan kemungkinan arus keluar yang lebih besar jika penyedia lain mengikuti. Bank tersebut juga mengatakan bahwa pasar sudah memperhitungkan risiko pengecualian, yang berarti keputusan Januari bisa memicu kenaikan jika MSCI mundur. Tetapi pengeluaran tetap akan memaksa investor pasif untuk keluar.

Surat Strategy juga menolak gagasan bahwa perusahaan bertindak sebagai pembungkus untuk Bitcoin. Surat itu mengatakan perusahaan "secara aktif menggunakan Bitcoin yang dimilikinya untuk menciptakan pengembalian bagi pemegang saham." Perusahaan mengatakan bisnis tidak boleh dikelompokkan dengan kendaraan pasif karena menjalankan upaya teknologi yang dirancang untuk menghasilkan nilai. Perusahaan juga berpendapat bahwa rencana MSCI bertentangan dengan perannya sebagai penentu standar netral, dengan mengatakan hal itu akan "menimbulkan kekhawatiran tentang netralitas indeks MSCI."

Perusahaan perbendaharaan kripto lain, Strive Asset Management, yang dipimpin oleh CEO Matt Cole, mengajukan tanggapannya sendiri. Cole menulis bahwa Strive memberikan nilai investor dengan memegang Bitcoin dan bahwa penyedia indeks tidak boleh mengambil posisi tentang apakah strategi bisnis seperti itu berhasil.

Strategy, yang didirikan pada 1989, membantu menetapkan template untuk perusahaan perbendaharaan aset digital.

Model tersebut menjadi salah satu tren terbesar di pasar publik ketika harga saham melonjak dan nama-nama besar, termasuk Peter Thiel dan anggota keluarga Trump, bergabung dalam gelombang tersebut. Banyak dari perusahaan tersebut sejak itu turun nilainya, meninggalkan beberapa bernilai kurang dari Bitcoin yang mereka miliki.

Klaim kursi gratis Anda dalam komunitas perdagangan kripto eksklusif - terbatas untuk 1.000 anggota.