Saham ICTSI naik setelah kesepakatan terminal pelabuhan Afrika Selatan selama 25 tahun

Oleh Pierce Oel A. Montalvo, Peneliti

SAHAM International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) naik minggu lalu setelah perusahaan tersebut memperoleh konsesi 25 tahun untuk mengoperasikan terminal pelabuhan milik negara tersibuk di Afrika Selatan, meningkatkan aktivitas perdagangan dan memperkuat kepercayaan investor terhadap strategi ekspansi luar negerinya.

ICTSI menjadi saham dengan perdagangan paling aktif kedua, menurut data Philippine Stock Exchange (PSE), dengan 6,23 juta saham senilai P3,74 miliar berpindah tangan selama seminggu. Saham tersebut naik 3,9% menjadi P610, mengungguli baik kenaikan sektor jasa sebesar 1,4% maupun kenaikan indeks Philippine Stock Exchange (PSEi) sebesar 1,5%.

Saham tersebut telah melonjak 58% dari penutupan P386 pada hari perdagangan terakhir tahun 2024, jauh di depan kenaikan sektor jasa sebesar 20,7% dan penurunan PSEi sebesar 7,5%. Perdagangan dihentikan pada hari Senin karena libur Hari Raya Konsepsi Tak Bernoda.

Kenaikan tersebut terjadi setelah Transnet SOC Ltd. Afrika Selatan menandatangani perjanjian 25 tahun pada hari Kamis yang memberikan ICTSI hak untuk meningkatkan dan mengoperasikan Durban Container Terminal Pier 2 (DCT2), fasilitas terbesar dalam sistem pelabuhan Transnet. DCT2 menangani lebih dari 70% throughput Pelabuhan Durban dan sekitar 46% dari seluruh aktivitas pelabuhan Afrika Selatan.

Terminal tersebut mencakup panjang dermaga 1.760 meter dan area halaman dan pendukung seluas 120 hektar. Berdasarkan kesepakatan tersebut, ICTSI akan memperluas kapasitas penanganan DCT2 menjadi 2,8 juta twenty-foot equivalent units (TEU), atau 800.000 TEU lebih banyak dari volumenya sekarang, melalui peralatan dan pekerjaan modernisasi. Peluncuran proyek diperkirakan akan dimulai pada Januari 2026.

Michael Adrian O. Vergara, kepala ekuitas dan dana global di Sun Life Investment Management and Trust Corp., mengatakan pengembalian awal dari proyek tersebut mungkin sederhana tetapi seharusnya meningkat secara stabil setelah operasi stabil.

"Kami berpandangan bahwa return on invested capital (ROIC) kemungkinan akan minimal pada awalnya, tetapi akan meningkat setelah tahun ketiga menjadi ROIC rendah belasan," katanya dalam balasan email untuk pertanyaan. Dia mencatat bahwa risiko eksekusi tetap ada, termasuk integrasi operasional, manajemen timeline, dan koordinasi dengan Transnet, kelompok buruh, dan pemangku kepentingan lokal lainnya.

Transnet memiliki sejarah perselisihan dengan serikat pekerja, termasuk United National Transport Union (UNTU) dan South African Transport and Allied Workers Union.

"Transnet berhasil menandatangani perjanjian penyelesaian dengan UNTU yang memiliki klausul khusus terkait keamanan kerja dan non-pemutusan hubungan kerja," kata Vergara. "ICTSI harus menangani inisiatif serikat pekerja serupa saat meningkatkan skala dan mencoba membuat DCT2 lebih efisien."

Jash Matthew M. Baylon, seorang analis ekuitas di First Resources Management and Securities Corp., mencatat bahwa sementara keterlibatan ICTSI dapat meningkatkan efisiensi pelabuhan, risiko politik dan regulasi mengintai.

"Ketidakpastian kebijakan yang berkelanjutan dan resistensi internal terhadap reformasi privatisasi dalam sektor milik negara dapat mempersulit pelaksanaan jangka panjang dari kemitraan tersebut," katanya.

Kedua analis mengatakan pelonggaran moneter global, termasuk pemotongan suku bunga 25 basis poin yang disinkronkan oleh Federal Reserve AS dan Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), kemungkinan akan mendukung sentimen pasar untuk ICTSI.

BSP menurunkan suku bunga acuannya pada hari Kamis menjadi 4,5%, terendah dalam tiga tahun, setelah memotong 200 basis poin sejak mulai melonggarkan pada Agustus 2024.

"Secara keseluruhan, tampaknya ada konsensus untuk tetap overweight pada ICTSI dibandingkan nama-nama Filipina lainnya karena eksposur bisnis internasionalnya, yang sejauh ini telah memberikan perlindungan dari kekhawatiran tentang pelemahan peso dan sentimen domestik," kata Vergara.

Dia menambahkan bahwa ekspansi lebih lanjut di Manila International Container Terminal melampaui Berth 8 tetap menjadi pendorong pertumbuhan, meskipun kemungkinan negosiasi untuk biaya konsesi yang lebih tinggi dengan Philippine Ports Authority menimbulkan risiko.

Laba bersih ICTSI yang dapat diatribusikan kepada pemegang ekuitas naik 26,3% menjadi $267,72 miliar pada kuartal ketiga dari tahun sebelumnya, mendorong laba bersih sembilan bulan lebih tinggi sebesar 18,8% menjadi $751,56 miliar. Pendapatan naik 19,7% menjadi $827,74 miliar, membawa pendapatan sembilan bulan menjadi $2,34 triliun, naik 16,1%.

"Kami memperkirakan pertumbuhan laba per saham tahun penuh 2025 sekitar 22% year on year menjadi $0,487 dan pertumbuhan yang lebih moderat sebesar 12% menjadi $0,545 pada 2026," kata Vergara.

Baylon menempatkan level support saham pada P540-P550 dan resistance pada P650-P670.

Vergara melihat support pada P550. "Resistance lebih sulit diukur karena saham diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa," katanya, mengutip harga target konsensus Bloomberg sebesar P626.