SEC Merilis Panduan Kustodi Kripto saat Regulator Menyetujui Tokenisasi dan Piagam Bank

Perkembangan ini menandai pergeseran signifikan menuju kejelasan regulasi bagi perusahaan cryptocurrency dan investor institusional.

SEC Menerbitkan Pedoman Kustodi Baru untuk Investor Ritel

Securities and Exchange Commission menerbitkan Buletin Investor pada 12 Desember 2025, menjelaskan bagaimana investor ritel dapat menyimpan aset kripto dengan aman. Pedoman tersebut mendefinisikan kustodi sebagai metode yang digunakan investor untuk menyimpan dan mengakses kunci privat—kode sandi yang mengotorisasi transaksi dan membuktikan kepemilikan aset digital.

Buletin tersebut memperingatkan bahwa kehilangan kunci privat mengakibatkan hilangnya akses permanen ke aset kripto. Buletin ini membedakan antara dompet panas (hot wallets), yang tetap terhubung ke internet untuk kenyamanan, dan dompet dingin (cold wallets), yang menggunakan perangkat fisik seperti drive USB untuk tetap offline. Dompet panas membuat pengguna terpapar ancaman siber tetapi memungkinkan transaksi lebih cepat, sementara dompet dingin menawarkan perlindungan lebih kuat terhadap peretasan dengan mengorbankan portabilitas.

Untuk opsi kustodi pihak ketiga, SEC memperingatkan bahwa jika kustodian diretas, ditutup, atau bangkrut, investor mungkin kehilangan akses ke aset mereka. Lembaga tersebut mencatat bahwa beberapa perusahaan melakukan rehipotekasi aset pelanggan dengan meminjamkannya, sementara yang lain menggabungkan aset pelanggan daripada memisahkannya secara individual.

Pedoman ini muncul saat pasar penyedia kustodi kripto diproyeksikan mencapai $3,28 miliar pada 2025 dan dapat tumbuh menjadi $7,74 miliar pada 2032, mewakili tingkat pertumbuhan tahunan 12,95%.

Sumber:@SECGov

Pada September 2025, Divisi Manajemen Investasi SEC mengeluarkan surat no-action yang memungkinkan perusahaan trust negara bagian untuk bertindak sebagai kustodian yang memenuhi syarat untuk aset digital. Perusahaan-perusahaan ini harus mempertahankan kebijakan tertulis untuk melindungi aset kripto, memisahkan aset klien, dan melarang rehipotekasi tanpa persetujuan tertulis. Penasihat investasi harus melakukan uji tuntas tahunan dan mengungkapkan risiko material kepada klien sebelum menggunakan perusahaan trust negara bagian untuk layanan kustodi.

Lima Perusahaan Kripto Menerima Persetujuan Piagam Bank Nasional

Office of the Comptroller of the Currency memberikan persetujuan bersyarat kepada lima perusahaan aset digital untuk mendapatkan piagam bank trust nasional pada 12 Desember 2025. First National Digital Currency Bank milik Circle dan Ripple National Trust Bank menerima persetujuan untuk piagam de novo baru, sementara Paxos, BitGo, dan Fidelity Digital Assets menerima persetujuan untuk beralih dari perusahaan trust yang diatur negara bagian menjadi bank trust yang diatur federal.

Circle, penerbit stablecoin USDC senilai $78 miliar, mengatakan piagam tersebut akan meningkatkan pengawasan regulasi terhadap cadangannya sambil memungkinkan layanan kustodi institusional. Paxos, yang telah beroperasi di bawah piagam negara bagian New York sejak 2015 dan menerbitkan stablecoin PYUSD senilai $3,8 miliar, menyatakan platform federal akan memungkinkan bisnis untuk menerbitkan, menyimpan, memperdagangkan, dan menyelesaikan aset digital dengan kejelasan lebih besar.

Piagam bank trust nasional tidak mengizinkan perusahaan untuk menerima simpanan, menawarkan rekening giro atau tabungan, atau mengakses asuransi FDIC. Sebaliknya, mereka mengizinkan aktivitas fidusia termasuk kustodi, penyelesaian, pembayaran, dan manajemen aset. Lima perusahaan ini bergabung dengan Anchorage Digital, yang menjadi bank kripto federal pertama pada 2021, dan sekitar 60 bank trust nasional lainnya di bawah pengawasan OCC.

Persetujuan tersebut mewakili pergeseran kebijakan yang signifikan. OCC menerima 14 aplikasi piagam de novo pada 2025, hampir menyamai jumlah yang diterima dalam empat tahun sebelumnya secara gabungan. Namun, kelompok perbankan tradisional menentang persetujuan tersebut. Bank Policy Institute berpendapat bahwa perusahaan yang bermaksud menawarkan aktivitas perbankan tradisional harus mencari piagam bank layanan penuh alih-alih standar regulasi yang lebih ringan terkait dengan piagam trust.

Perlu dicatat, Coinbase dan Bridge milik Stripe tidak termasuk di antara perusahaan yang menerima persetujuan.

DTCC Menerima Lampu Hijau SEC untuk Pilot Tokenisasi

SEC mengeluarkan surat no-action kepada Depository Trust Company pada 11 Desember 2025, mengotorisasi program pilot tiga tahun untuk tokenisasi sekuritas tradisional di jaringan blockchain. Persetujuan tersebut memungkinkan DTCC, yang menyimpan lebih dari $100 triliun dalam sekuritas dan memproses $3,7 kuadriliun dalam transaksi tahunan, untuk menawarkan layanan tokenisasi mulai paruh kedua 2026.

Aset yang memenuhi syarat termasuk saham Russell 1000, tagihan Perbendaharaan AS, surat utang dan obligasi, serta dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak indeks utama. Sekuritas yang ditokenisasi akan mempertahankan hak hukum, perlindungan investor, dan hak kepemilikan yang sama seperti rekan tradisional mereka.

DTCC akan mengoperasikan layanan pada blockchain Layer-1 dan Layer-2 yang telah disetujui sebelumnya, meskipun jaringan spesifik belum diumumkan. Analis industri mengharapkan Ethereum akan dipilih, karena saat ini menampung sekitar 66% dari pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi senilai $18,48 miliar. Token hanya akan berpindah antara dompet terdaftar DTCC, dan DTCC akan mempertahankan dompet root untuk membalikkan atau memperbaiki transaksi jika terjadi kesalahan atau pelanggaran.

Pilot ini bertujuan untuk memungkinkan penyelesaian mendekati waktu nyata, mengurangi waktu penyelesaian T+1 saat ini menjadi menit atau detik. Ini dapat secara signifikan mengurangi risiko counterparty dan overhead operasional. Penyelesaian berbasis blockchain berpotensi mengurangi biaya penyelesaian hingga 90% sambil menyediakan akses perdagangan 24/7 dan kepatuhan otomatis melalui kontrak pintar.

DTCC telah menghabiskan hampir satu dekade mempersiapkan penyelesaian berbasis blockchain melalui berbagai inisiatif. Project Ion, yang berjalan dari 2020 hingga 2023, mengembangkan sistem penyelesaian teknologi buku besar terdistribusi yang memproses hingga 100.000 transaksi setiap hari. Pada April 2025, DTCC meluncurkan platform berbasis blockchain untuk manajemen agunan yang ditokenisasi untuk meningkatkan efisiensi dan memungkinkan penyelesaian waktu nyata.

SEC memberikan DTCC pengecualian sementara dari beberapa persyaratan kepatuhan, termasuk ketentuan Aturan 17Ad-22 yang mengatur keandalan dan keamanan infrastruktur. Sebagai gantinya, DTCC harus menyediakan laporan triwulanan yang mencakup jumlah partisipasi, nilai aset yang ditokenisasi, pemilihan blockchain, pemadaman operasional, jumlah dompet terdaftar, dan penggunaan wewenang pembalikan.

Infrastruktur Penyelesaian Blockchain Global Berkembang

Institusi keuangan utama di seluruh dunia sedang membangun infrastruktur blockchain untuk aset yang ditokenisasi. Swift mengumumkan kemitraan dengan Consensys dan lebih dari 30 bank besar pada 29 September 2025, untuk menciptakan buku besar berbasis blockchain untuk pembayaran lintas batas waktu nyata. Sistem ini akan menggabungkan pesan pembayaran dan penyelesaian menjadi satu proses, mengatasi sifat lambat dan mahal dari sistem multi-perantara saat ini.

London Stock Exchange meluncurkan platform Digital Markets Infrastructure pada 15 September 2025, menjadi bursa global utama pertama yang menerapkan sistem blockchain yang menangani transaksi nyata. Platform tersebut menyelesaikan transaksi perdananya dalam beberapa jam setelah diluncurkan, dengan perusahaan investasi MembersCap menggunakannya untuk mengumpulkan modal untuk dana reasuransi yang ditokenisasi.

Di Eropa, Börse Stuttgart meluncurkan Seturion pada 4 September 2025, sebagai platform penyelesaian pan-Eropa pertama untuk aset digital. Sistem ini menjanjikan pengurangan biaya penyelesaian hingga 90% sambil menghubungkan berbagai tempat perdagangan di seluruh Eropa.

Manajer aset terbesar Eropa, Amundi, membuat sejarah dengan meluncurkan dana pasar uang yang ditokenisasi pertama di Ethereum pada 4 November 2025. Dana senilai €5 miliar ini memungkinkan investor untuk memilih antara saham tradisional atau token berbasis blockchain, keduanya memberikan akses ke investasi yang sama. Total nilai aset yang ditokenisasi mencapai $36,11 miliar per 28 November 2025, naik dari hanya $770 juta pada akhir 2023.

Menjembatani Keuangan Tradisional dan Inovasi Digital

Konvergensi persetujuan regulasi, infrastruktur institusional, dan kemajuan teknologi menandakan pergeseran fundamental dalam cara pasar keuangan beroperasi. Kesediaan SEC untuk memberikan panduan yang jelas tentang persyaratan kustodi, menyetujui pilot penyelesaian berbasis blockchain, dan mengizinkan perusahaan kripto untuk mendapatkan piagam bank federal merupakan keberangkatan dari pendekatan yang berat pada penegakan hukum dari tahun-tahun sebelumnya.

Perkembangan ini menciptakan peluang bagi institusi keuangan tradisional untuk menawarkan layanan aset digital sambil mempertahankan kepatuhan regulasi dan perlindungan investor. Saat teknologi blockchain menunjukkan kemampuannya untuk mengurangi waktu penyelesaian, menurunkan biaya, dan meningkatkan transparansi, industri keuangan tampaknya berada dalam posisi untuk integrasi berkelanjutan antara sistem aset tradisional dan digital sepanjang 2025 dan seterusnya.