Sinyal pembelian whale Bitcoin senilai $5 miliar yang viral ternyata jebakan berbahaya yang disiapkan oleh akuntansi institusional

Sebuah fatamorgana statistik sempat meyakinkan pasar kripto minggu ini bahwa paus berukuran menengah telah membeli sekitar $5 miliar Bitcoin.

Selama seminggu terakhir, media sosial dipenuhi dengan grafik yang menunjukkan bahwa sekitar 54.000 Bitcoin membanjiri dompet "shark", yaitu alamat yang menyimpan antara 100 hingga 1.000 koin.

Akibatnya, banyak pelaku industri menginterpretasikan ini sebagai bukti bahwa akumulasi BTC yang agresif sedang berlangsung, sebagai antisipasi terhadap breakout.

Yang patut dicatat, cerita ini beredar saat Bitcoin kembali mendekati $90.000 pada 17 Desember, didorong oleh persepsi permintaan institusional.

Namun, tinjauan CryptoSlate terhadap data blockchain menunjukkan bahwa permintaan tersebut adalah semu. Koin yang "dibeli" tidak berasal dari pembeli baru yang memasuki pasar.

Sebaliknya, mereka bermigrasi dari brankas penyimpanan dingin besar milik raksasa kustodian, yang tampaknya memecah kepemilikan besar yang berbeda menjadi bagian-bagian yang lebih kecil.

Saat pasar BTC berkembang menjadi kelas aset institusional, episode ini menyoroti kesenjangan yang melebar antara realitas kompleks struktur pasar era ETF dan sinyal on-chain yang disederhanakan yang masih digunakan trader untuk menavigasinya.

Migrasi besar dompet BTC

Kelemahan dalam tesis bullish terletak pada kegagalan untuk melacak sisi lain dari buku besar.

CryptoVizart, seorang analis Glassnode, melaporkan bahwa saldo agregat kelompok "shark" telah membengkak sekitar 270.000 Bitcoin sejak 16 November. Dengan harga $90.000, itu mewakili hampir $24,3 miliar tekanan beli yang tampak.

Dilihat secara terpisah, grafik ini menyiratkan kepercayaan besar dari individu bernilai bersih tinggi.

Namun, ketika dibandingkan dengan kelompok "Mega-Whale"—entitas yang memegang lebih dari 100.000 Bitcoin—sinyal tersebut berbalik. Selama periode yang sama saat sharks mendapatkan 270.000 koin, kelompok mega-whale kehilangan sekitar 300.000.

Kedua garis bergerak hampir sinkron. Pasokan tidak menghilang dari pasar; ia hanya berpindah ke tingkat yang lebih rendah.

Cryptovizart mengatakan:

Dalam keuangan institusional, uang tidak berteleportasi. Ketika miliaran dolar meninggalkan dompet terbesar dan jumlah yang hampir identik muncul secara instan di dompet berukuran menengah dalam jaringan yang sama, itu menunjukkan transfer internal daripada penjualan.

Musim Audit dan Pergeseran Kolateral

Sementara itu, waktu pergeseran ini—pertengahan Desember—tidak mungkin menjadi kebetulan. Tampaknya didorong oleh realitas duniawi akuntansi perusahaan dan persyaratan operasional pasar ETF.

Pertama, musim audit sedang mendekat. Penambang yang diperdagangkan secara publik, penerbit ETF, dan bursa tunduk pada proses verifikasi akhir tahun standar.

Auditor sering mengharuskan dana dipisahkan ke dalam struktur dompet tertentu untuk memverifikasi kepemilikan, memaksa kustodian untuk memindahkan aset dari akun omnibus yang digabungkan ke alamat yang terpisah.

Ini menciptakan volume on-chain yang sangat besar yang tidak memiliki dampak ekonomi.

Kedua, kustodian mungkin sedang mempersiapkan pematangan pasar kripto-kolateral.

Dengan opsi ETF spot yang sekarang diperdagangkan, kebutuhan akan manajemen kolateral yang efisien meningkat. Blok 50.000 BTC tidak praktis sebagai kolateral untuk persyaratan margin standar; lima puluh alamat 1.000 BTC terpisah secara operasional lebih unggul.

Yang patut dicatat, data pasar yang tersedia mendukung pandangan ini. Coinbase telah memindahkan sekitar 640.000 Bitcoin di antara dompet internal dalam beberapa minggu terakhir, menurut data aliran bursa.

Pendiri Timechain Index, Sani, juga melaporkan bahwa Fidelity Digital Assets melakukan restrukturisasi serupa, memindahkan lebih dari 57.000 Bitcoin dalam satu hari ke alamat yang berkelompok tepat di bawah ambang batas 1.000 Bitcoin.

Ini menunjukkan infrastruktur aset yang difinansialkan sedang disiapkan untuk leverage, bukan jejak akumulasi spot.

Jebakan leverage

Jika permintaan spot $5 miliar adalah fatamorgana, pertanyaannya tetap: apa yang mendorong aksi harga yang ganas kemarin? Data menunjuk pada leverage derivatif daripada keyakinan spot.

Saat grafik "akumulasi shark" menjadi viral, open interest dalam posisi long leverage melonjak.

Namun, aksi harga BTC yang mengikuti sangat rapuh. Bitcoin mengalami lonjakan cepat ke $90.000, diikuti oleh kejatuhan langsung ke sekitar $86.000—pola yang sering dikaitkan trader dengan perburuan likuiditas daripada pergeseran tren organik.

The Kobeissi Letter melaporkan bahwa likuidasi pasar mendorong pergerakan tersebut. Sekitar $120 juta dalam posisi short dipaksa ditutup saat naik, diikuti beberapa menit kemudian oleh penghapusan $200 juta dalam posisi long saat turun.

Ini dikuatkan oleh perusahaan analitik blockchain Santiment, yang juga menyatakan:

Jadi, pasar tidak menilai ulang BTC berdasarkan nilai fundamentalnya. Sebaliknya, ia membersihkan posisi spekulatif yang mengejar narasi.

Ilusi likuiditas

Risiko bagi investor yang mengandalkan metrik ini adalah fenomena yang dikenal sebagai "Ilusi Likuiditas."

Selama seminggu terakhir, bulls menunjuk pada akumulasi shark sebagai bukti harga dasar yang naik. Logikanya menunjukkan bahwa jika "uang pintar" membeli miliaran pada $88.000, mereka akan mempertahankan level tersebut.

Namun, jika akumulasi tersebut hanyalah penyesuaian akuntansi oleh kustodian, level dukungan itu mungkin tidak ada. Koin dalam dompet shark tersebut kemungkinan dipegang oleh entitas yang sama yang memilikinya bulan lalu, secara ketat untuk klien yang mungkin menjual kapan saja.

Dengan mempertimbangkan ini, seseorang dapat menyimpulkan bahwa heuristik on-chain yang berhasil di siklus sebelumnya sedang runtuh di era ETF.

Di dunia di mana beberapa kustodian besar mengendalikan sebagian besar pasokan institusional, kueri database sederhana tidak lagi menjadi proksi yang dapat diandalkan untuk sentimen pasar.

The post Bitcoin's viral $5 billion whale buy signal was actually a dangerous trap set by institutional accounting appeared first on CryptoSlate.