Perusahaan Perbendaharaan Kripto Hadapi Tekanan Jual $15 Miliar Akibat Keputusan MSCI

Analis telah menghitung bahwa dana pasif dapat menarik hingga $11,6 miliar dari perusahaan yang memperlakukan kepemilikan kripto besar sebagai kas perusahaan jika MSCI menghapus mereka dari indeksnya, langkah yang akan memaksa kendaraan pelacak indeks untuk menjual saham.

Laporan menyebutkan bahwa angka tersebut berasal dari penambahan arus keluar langsung yang dilacak MSCI dengan kemungkinan penjualan lanjutan oleh penyedia indeks lainnya.

Perkiraan Kisaran Arus Keluar

Angka tersebut berada dalam kisaran perkiraan yang lebih luas. Beberapa analis dan artikel pers memperkirakan kemungkinan kerugian antara $10 miliar dan $15 miliar, tergantung pada apakah penyedia indeks utama lainnya mengikuti keputusan MSCI dan berapa banyak uang pasif yang dipaksa untuk berpindah.

Analisis yang menghasilkan angka-angka ini melihat sekitar 39 perusahaan tercatat yang memenuhi definisi yang diusulkan MSCI tentang perusahaan kas aset digital.

Proposal MSCI Dan Mekanismenya

Menurut dokumen konsultasi MSCI sendiri, penyedia indeks tersebut sedang meninjau aturan yang akan memperlakukan perusahaan yang memegang lebih dari 50% aset mereka dalam aset digital sebagai non-konstituen dari indeks ekuitas luasnya.

MSCI memperpanjang konsultasi hingga Desember dan mengatakan mengharapkan untuk mengumumkan kesimpulan pada 15 Januari 2026, dengan perubahan apa pun diterapkan dalam tinjauan indeks Februari 2026. Jika sebuah perusahaan dihapus, dana yang melacak tolok ukur MSCI biasanya harus mengurangi atau menjual kepemilikan mereka secara otomatis.

Pekerjaan JPMorgan telah disorot dalam berbagai laporan. Menurut catatan tersebut, Strategy sendiri dapat menghadapi sekitar $2,8 miliar arus keluar pasif jika dihapus dari indeks MSCI, dan kerugian lebih besar jika keluarga indeks lainnya mengikuti.

Analis mengatakan posisi unik Strategy — dengan porsi yang sangat tinggi dari neraca keuangannya dalam Bitcoin — menjadikannya pendorong tunggal terbesar dari total perhitungan arus keluar.

Beberapa sektor memperingatkan bahwa, di luar penjualan saham, perusahaan itu sendiri mungkin melikuidasi posisi kripto untuk memenuhi kebutuhan margin atau likuiditas, yang dapat mendorong penjualan aset kripto menuju angka setinggi $15 miliar dalam skenario terburuk. Itu akan menambah tekanan penjualan langsung pada pasar ekuitas dan kripto.

Berdasarkan laporan, sebuah kelompok bernama Bitcoin For Corporations, bersama dengan beberapa perusahaan yang terdampak, menolak, mengatakan bahwa tes MSCI bergantung pada ambang batas neraca tunggal yang tidak mencerminkan bagaimana perusahaan-perusahaan ini sebenarnya beroperasi.

Kampanye tersebut telah menarik komentar publik dan petisi; beberapa laporan menyebutkan jumlah tanda tangan sekitar 1.200 hingga 1.300. Perusahaan telah mengajukan umpan balik kepada MSCI dan telah berargumen untuk klasifikasi berbasis operasi alih-alih batas berbasis kepemilikan.

Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView