Asuransi Hong Kong akan berkembang ke kripto dan infrastruktur di bawah aturan risiko baru

Regulator di Hong Kong sedang mempersiapkan pembaruan menyeluruh terhadap rezim asuransi, menghubungkan biaya risiko kripto dengan insentif baru untuk investasi infrastruktur.

Aturan modal baru untuk aset kripto dan stablecoin

Otoritas Asuransi Hong Kong telah menguraikan aturan rancangan yang akan memungkinkan perusahaan asuransi berinvestasi langsung dalam mata uang kripto dan proyek infrastruktur. Namun, semua aset kripto akan dikenakan biaya modal risiko 100% untuk menjaga stabilitas neraca asuransi.

Menurut presentasi yang dikutip oleh Bloomberg, regulator berencana menerapkan biaya modal penuh ini pada token digital karena volatilitasnya yang signifikan. Selain itu, kerangka kerja tersebut membuat perbedaan yang jelas antara berbagai kategori aset digital, menetapkan parameter risiko yang disesuaikan untuk setiap kelompok.

Stablecoin akan menerima perlakuan yang berbeda dalam rezim ini. Biaya risiko mereka akan terkait dengan patokan mata uang fiat yang mereka lacak, bukan menerapkan tarif 100% secara menyeluruh. Namun, hanya stablecoin yang diatur di Hong Kong yang akan langsung masuk dalam pendekatan ini, menggarisbawahi fokus yurisdiksi dari proposal tersebut.

Tinjauan regulasi dan jadwal konsultasi

Regulator asuransi memaparkan rencananya pada 4 Desember, sebagai bagian dari tinjauan yang lebih luas terhadap kerangka modal berbasis risiko yang dimulai pada awal tahun ini. Seorang juru bicara mengatakan latihan ini memiliki "tujuan utama untuk mendukung industri asuransi dan pembangunan ekonomi yang lebih luas," menghubungkan pengawasan prudensial dengan kebijakan pertumbuhan.

Saat ini, otoritas masih mengumpulkan umpan balik dari peserta industri sebelum membuka konsultasi formal. Juru bicara tersebut mengkonfirmasi mereka berada "pada tahap mengukur umpan balik industri" dan akan beralih ke proses publik setelah komentar awal dinilai.

Jadwal rancangan membayangkan konsultasi publik selama tiga bulan yang berlangsung dari Februari hingga April, dengan pengajuan legislatif menyusul. Selain itu, jendela ini akan memungkinkan perusahaan asuransi, investor, dan pemangku kepentingan lainnya untuk meneliti rincian seperti biaya risiko kripto asuransi dan perlakuan terhadap struktur stablecoin yang berbeda.

Otoritas Hong Kong terus memposisikan kota ini sebagai pusat keuangan digital terkemuka di Asia. Otoritas moneternya mengharapkan untuk menyetujui lisensi stablecoin pertama pada awal 2025, dan kerangka asuransi baru ini dirancang untuk berjalan berdampingan dengan arsitektur kebijakan kripto Hong Kong yang sedang berkembang.

Ruang lingkup kerangka investasi aset digital

Berdasarkan proposal tersebut, kepemilikan kripto di neraca perusahaan asuransi akan dikenakan biaya modal 100%, yang mencerminkan profil risiko mereka. Meski demikian, stablecoin yang dipatok pada mata uang utama seperti dolar AS atau dolar Hong Kong akan melihat biaya risiko yang selaras dengan mata uang dasar tersebut, mengakui volatilitas yang lebih rendah dalam sebagian besar kondisi pasar.

Regulator menekankan bahwa aturan-aturan ini dimaksudkan untuk memberikan fleksibilitas kepada perusahaan sambil menjaga perlindungan pemegang polis. Selain itu, batas yang jelas ditarik antara stablecoin yang diatur dan aset digital yang tidak diatur, dengan hanya yang pertama memenuhi syarat untuk perlakuan modal yang dikalibrasi.

Kerangka kerja yang berkembang ini untuk asuransi Hong Kong secara eksplisit menghubungkan investasi aset digital dengan tujuan ekonomi yang lebih luas. Ini bertujuan untuk menyalurkan sebagian dari basis modal sektor yang cukup besar ke area prioritas, sambil menggunakan aturan modal yang ketat untuk mengelola potensi risiko penurunan dari eksposur kripto.

Insentif investasi infrastruktur untuk perusahaan asuransi

Proposal tersebut meluas melampaui kripto untuk mencakup rezim paralel yang berfokus pada insentif investasi infrastruktur. Perusahaan asuransi yang mengalokasikan modal ke proyek yang memenuhi syarat di Hong Kong atau daratan Tiongkok dapat menerima perlakuan modal yang lebih menguntungkan, secara efektif menurunkan biaya investasi tersebut di neraca mereka.

Proyek yang terdaftar atau diterbitkan di dalam pusat keuangan akan memenuhi syarat untuk manfaat ini. Selain itu, kerangka kerja tersebut menyoroti pembangunan Northern Metropolis sebagai peluang unggulan. Pengembangan kota baru dan skema pembaruan perkotaan yang ditunjuk juga termasuk di antara calon penerima manfaat.

Hong Kong menghadapi kendala anggaran bahkan saat mengejar tujuan infrastruktur yang ambisius. Pemerintah oleh karena itu mencari partisipasi sektor swasta yang lebih dalam di Northern Metropolis, sebuah pusat teknologi dan inovasi yang direncanakan terletak di dekat perbatasan dengan daratan Tiongkok. Namun, Otoritas Asuransi menekankan bahwa ia mempertahankan independensi regulasi dan tidak hanya mengikuti arahan pemerintah.

Reaksi industri dan seruan untuk cakupan yang lebih luas

Peserta pasar telah memberikan umpan balik awal tentang proposal aset digital dan infrastruktur. Menurut orang-orang yang akrab dengan diskusi, beberapa perusahaan berpendapat bahwa daftar infrastruktur saat ini terlalu sempit dan telah meminta perluasan kelayakan di berbagai sektor yang lebih luas.

Beberapa perusahaan asuransi ingin melihat menu proyek yang lebih beragam yang dapat menyerap modal jangka panjang. Selain itu, mereka menginginkan kejelasan tentang bagaimana insentif modal akan dikalibrasi, dan apakah tinjauan di masa depan dapat menyesuaikan biaya risiko jika kinerja proyek atau kondisi makroekonomi berubah.

Tantangan regulator adalah menyeimbangkan perlindungan prudensial dengan pengembalian yang menarik untuk kewajiban berdurasi panjang, seperti polis jiwa dan produk pensiun. Meski demikian, kerangka kerja baru dapat membuka jalur investasi tambahan pada saat imbal hasil obligasi dan pasar ekuitas tetap bergejolak.

Skala sektor asuransi dan potensi arus modal

Skala pasar asuransi lokal menggarisbawahi dampak potensial dari reformasi ini. Per Juni, Hong Kong menampung 158 perusahaan asuransi yang diotorisasi, mencakup bisnis jiwa, umum, dan komposit. Industri ini menghasilkan sekitar HK$635 miliar dalam premi bruto selama 2024, yang mewakili kumpulan modal institusional utama.

Bahkan alokasi yang sederhana dari basis premi ini ke dalam aset digital atau infrastruktur dapat diterjemahkan menjadi arus yang signifikan. Selain itu, biaya risiko dan insentif yang diusulkan dirancang untuk mengarahkan arus ini ke arah proyek dan aset yang selaras dengan tujuan kebijakan publik.

Sementara konsultasi masih tertunda, perusahaan asuransi sudah menilai bagaimana aturan tersebut mungkin membentuk kembali strategi investasi jangka panjang. Tim internal sedang mengevaluasi potensi penyeimbangan kembali portofolio, dari pendapatan tetap tradisional menuju eksposur kripto yang diatur dan infrastruktur yang memenuhi syarat.

Langkah selanjutnya untuk kebijakan dan pengembangan pasar

Setelah konsultasi publik selesai antara Februari dan April, Otoritas Asuransi berencana untuk menyempurnakan proposalnya dan mengajukan kerangka akhir ke legislatif. Proses ini akan menentukan seberapa cepat perusahaan asuransi dapat mulai mengalokasikan modal di bawah aturan baru.

Waktunya signifikan, karena awal 2025 juga merupakan saat otoritas moneter mengharapkan untuk memberikan lisensi stablecoin awal. Selain itu, koordinasi antara regulator asuransi dan moneter akan sangat penting untuk memastikan perlakuan yang konsisten terhadap aset digital di seluruh sektor.

Untuk saat ini, industri ini berfokus pada persiapan pengajuan terperinci dan analisis skenario. Meski demikian, arah perjalanan jelas: Hong Kong bermaksud memanfaatkan sektor asuransinya untuk mendukung pengembangan infrastruktur strategis dan investasi kripto yang diatur dengan hati-hati.

Singkatnya, rencana Otoritas Asuransi untuk mengenakan biaya modal 100% pada aset kripto sambil menawarkan insentif untuk infrastruktur menciptakan kerangka kerja jalur ganda. Jika diterapkan seperti yang diuraikan, ini dapat membentuk kembali cara perusahaan asuransi menyebarkan modal di Hong Kong, menghubungkan aturan prudensial dengan prioritas ekonomi jangka panjang.