RUU Kripto AS pada 2025 Membentuk Ulang Regulasi, Stablecoin, dan Kebijakan CBDC

Para pembuat undang-undang AS memindahkan kebijakan aset digital ke fase baru pada tahun 2025, mengesahkan serangkaian undang-undang kripto yang menandakan komitmen regulasi jangka panjang. Kongres membingkai upaya ini sebagai pergeseran dari tindakan penegakan-pertama menuju aturan federal yang jelas. Dorongan tersebut berfokus pada stablecoin, struktur pasar, dan pembatasan pada mata uang digital bank sentral AS yang potensial.

Upaya ini berlangsung selama dorongan legislatif terkoordinasi yang sering digambarkan oleh para pembuat undang-undang sebagai "Crypto Week." Pemimpin DPR memajukan beberapa undang-undang secara paralel, sementara Senat memprioritaskan legislasi stablecoin. Pada pertengahan tahun, Gedung Putih menandatangani undang-undang kripto besar pertama, mengunci kerangka kerja federal yang telah terhenti selama bertahun-tahun.

Secara bersama-sama, undang-undang tersebut menandai sinyal paling jelas bahwa Washington berencana untuk menjaga aktivitas kripto di dalam negeri. Para pembuat undang-undang dari kedua partai mengatakan tujuannya adalah kepastian hukum, bukan promosi, karena aset digital terus bersinggungan dengan pembayaran, perbankan, dan pasar modal.

Undang-Undang Stablecoin Menetapkan Standar Dasar Federal

Inti dari pergeseran tahun 2025 adalah pengesahan undang-undang stablecoin yang menciptakan standar nasional untuk token pembayaran. Undang-undang tersebut mengharuskan penerbit untuk memegang cadangan likuid berkualitas tinggi dan memberikan pengungkapan secara berkala. Undang-undang ini juga menguraikan siapa yang dapat menerbitkan stablecoin dan dalam kondisi apa.

Para pendukung mengatakan langkah ini mengurangi risiko yang terungkap oleh kegagalan pasar sebelumnya. Pada saat yang sama, ini memberikan bank dan perusahaan yang diatur jalur yang jelas untuk berpartisipasi. Regulator sekarang mengawasi aktivitas stablecoin melalui proses pengawasan yang terdefinisi daripada panduan ad-hoc.

Sejak undang-undang tersebut diberlakukan, lembaga-lembaga telah mulai menguraikan bagaimana institusi dapat mengajukan untuk menerbitkan atau mengelola stablecoin. Tindak lanjut awal tersebut telah memperkuat pandangan bahwa Kongres mengharapkan regulator untuk menerapkan, bukan menafsirkan ulang, undang-undang tersebut.

Struktur Pasar dan Pembatasan CBDC Maju

Bersamaan dengan undang-undang stablecoin, DPR memajukan undang-undang struktur pasar yang lebih luas yang dirancang untuk memperjelas bagaimana aset digital diklasifikasikan dan diawasi. Proposal tersebut bertujuan untuk mendefinisikan kapan token termasuk dalam aturan komoditas dan bagaimana platform perdagangan harus mendaftar dan beroperasi.

Para pembuat undang-undang juga mengesahkan legislasi yang membatasi Federal Reserve dari menerbitkan mata uang digital bank sentral ritel tanpa persetujuan kongres langsung. Para sponsor membingkai langkah tersebut sebagai perlindungan privasi daripada penolakan terhadap pembayaran digital.

Meskipun bagian dari agenda struktur pasar mungkin berlanjut hingga tahun 2026, pemungutan suara tahun 2025 mengubah ekspektasi. Alih-alih bertanya apakah Kongres akan bertindak terhadap kripto, fokus telah bergeser ke seberapa cepat lembaga menerapkan kerangka kerja baru dan bagaimana kesenjangan yang tersisa akan diatasi.