Bitcoin "mati" empat kali di tahun 2025, tetapi ledakan infrastruktur tersembunyi membuktikan para skeptis sepenuhnya salah

2025 menghadirkan setidaknya empat episode berbeda "crypto sudah mati": flash crash yang dipicu AI pada Januari, likuidasi tarif Oktober yang menghapus $19 miliar posisi leverage, kehancuran altcoin selama berbulan-bulan, dan kemerosotan kuartal keempat yang menghapus keuntungan harga sepanjang tahun.

Media mainstream mengeluarkan kembali bahasa "crypto winter" setiap kali. Bitcoin mencatat lebih banyak obituari pada pertengahan tahun dibandingkan seluruh tahun 2024, membawa total sepanjang masa melewati 470 sejak 2010.

Namun, di balik penurunan drastis dan eulogi Twitter, infrastruktur terus dibangun.

Legislasi stablecoin disahkan. ETF spot menarik puluhan miliar. Yurisdiksi utama menerbitkan aturan aktual daripada mengeluarkan ancaman penegakan hukum.

Hasilnya adalah tahun di mana crypto "mati" berulang kali di grafik harga tetapi diam-diam menjadi lebih tertanam dalam sistem keuangan global daripada sebelumnya.

DeepSeek dan flash crash Januari

Chorus "crypto sudah mati" pertama tiba pada akhir Januari, berkat model AI China DeepSeek. Pada 27 Januari, penjualan lintas aset menghantam saham teknologi dan menyebar ke aset digital.

Satu sesi menghapus sekitar $269 miliar dari total kapitalisasi pasar crypto dan menghapus sekitar $850 juta dalam posisi leverage. Bitcoin turun lebih dari 10%, dari sekitar $105.000 menjadi di bawah $98.000 dalam hitungan jam.

Token terkait AI turun hingga 70% dalam sehari. Analis menyarankan bahwa DeepSeek telah menembus tidak hanya gelembung AI tetapi seluruh perdagangan "risk-on", dengan Bitcoin disorot sebagai indikator yang ralinya tiba-tiba terlihat rapuh.

Waktunya, baru sebulan memasuki tahun, memberikan bobot ekstra pada penjualan.

Crash tersebut hanya membawa Bitcoin kembali ke level akhir Desember, bukan ke dalam rezim bear market. Harga kemudian mencapai rekor tertinggi baru di atas $124.000 pada Juli, kemudian puncak lain pada Oktober.

Analisis struktur mikro pasar membingkainya sebagai tes stres besar pertama dari pasar crypto yang lebih terhubung secara institusional daripada kegagalan eksistensial, karena crash tersebut didorong oleh repricing makro dan AI.

Episode Januari terlihat menakutkan secara real time, tetapi dengan melihat ke belakang, ini berlangsung seperti shakeout keras di dalam tape yang masih bullish.

Bitcoin turun dari sekitar $109.000 menjadi di bawah $98.000 selama flash crash DeepSeek 27-28 Januari sebelum pulih di atas $105.000.

Crash tarif "10/10" dan likuidasi rekor

Momen "crypto sudah mati" terbesar terjadi pada 10 Oktober. Pengumuman mengejutkan Presiden Donald Trump tentang tarif 100% pada impor China selama likuiditas akhir pekan yang tipis memicu apa yang disebut CoinGlass sebagai peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah crypto.

Perkiraan berkumpul sekitar $20 miliar posisi leverage terhapus dalam waktu kurang dari 24 jam, dengan lebih dari 1,6 juta akun dilikuidasi.

Bitcoin turun dari $121.000 menjadi mendekati $107.000 dalam hitungan jam, Ethereum terjun di bawah $4.000, dan banyak altcoin mencetak sumbu mendekati nol saat market maker menarik order.

Episode tersebut membuktikan bahwa leverage crypto dan struktur pasar masih sangat rapuh, meskipun era ETF baru. Pembuat kebijakan secara eksplisit menggunakan peristiwa tersebut untuk berargumen bahwa RUU struktur pasar AS yang tertunda meremehkan risiko sistemik yang ditimbulkan oleh crypto.

Skala likuidasi lebih besar dari apa pun yang terlihat dalam siklus sebelumnya, termasuk Terra/Luna atau FTX, yang membuatnya mudah dibingkai sebagai perhitungan.

Namun, harga tidak runtuh ke level siklus sebelumnya. Bahkan setelah kekalahan dan penurunan kuartal keempat berikutnya, Bitcoin sebagian besar diperdagangkan dalam band $80.000-$100.000 hingga akhir tahun, jauh di atas level terendah 2022-23.
Struktur berubah, tidak menghilang. Open interest derivatif turun sekitar 25% dalam satu hari, tetapi ETF spot, kustodian, dan pasar on-chain terus berfungsi.

Arus masuk ke produk teregulasi tetap positif sepanjang tahun hingga saat ini, bahkan setelah Oktober. CoinShares menghitung sekitar $46,2 miliar masuk ke ETF crypto pada 2025, dan BlackRock saja melaporkan $74,8 miliar arus masuk ke ETF aset digitalnya per 31 Desember.

Likuidasi Oktober adalah yang terbesar dalam sejarah, tetapi jalur institusional lolos tes stres. Kustodian tidak meledak. Exchange tetap online. ETF terus memproses keranjang kreasi dan penebusan.

Sistem pipa bekerja, bahkan ketika suprastruktur spekulatif dihancurkan.

ETF Crypto mencatat $46,3 miliar dalam arus masuk year-to-date sepanjang 2025, dengan ETF Bitcoin memimpin di $26,8 miliar meskipun ada arus keluar akhir tahun.

Kehancuran altcoin, AI-token, dan memecoin

Benang lain dalam narasi "crypto sudah mati" adalah kehancuran di sektor beta lebih tinggi.

Token AI dan memecoin mengalami pukulan berulang sepanjang 2025. Selama episode DeepSeek Januari, banyak koin terkait AI turun 20% atau lebih dalam 24 jam, dengan beberapa mencatat kerugian intraday hingga 70%.

Liputan selanjutnya beralih ke sudut "crash altcoin meme dan AI 2025", menggambarkan bagaimana sektor yang memimpin euforia awal tahun telah mengembalikan sebagian besar keuntungan mereka dan, dalam beberapa kasus, kembali ke harga pra-siklus.

Token meme bertema Trump dan terkait pemilu mengalami penurunan besar seiring tahun berlalu.

Kehancuran memecoin nyata dan brutal, dengan ratusan token yang telah melonjak 10 kali lipat atau lebih pada awal 2025 mengakhiri tahun turun lebih dari 90% dari puncaknya.

Ini adalah kisah abadi dari lapisan spekulatif yang dimusnahkan sementara jalur yang mendasarinya mengkonsolidasi.
Chainalysis mencatat bahwa TVL DeFi pulih secara signifikan dari level terendah 2023 bahkan ketika kerugian peretasan dan ledakan protokol tetap di bawah level puncak sebelumnya.

Total value locked DeFi naik dari sekitar $120 miliar pada awal 2025 menjadi puncak mendekati $170 miliar sebelum turun menjadi $120 miliar pada akhir tahun.

Kehancuran altcoin adalah fitur, bukan bug, terdiri dari mekanisme penyortiran keras yang menghukum taruhan spekulatif murni sambil meninggalkan permainan infrastruktur relatif utuh.

Kemerosotan Q4 dan judul "Crypto Winter 2.0"

Dari pertengahan November hingga Desember, outlet mainstream menulis obituari Bitcoin lagi. Pada pertengahan November, Bitcoin telah turun sekitar 30% dari rekornya di Oktober dan mengembalikan keuntungan year-to-date-nya.

Publikasi keuangan mainstream membingkainya sebagai menghapus keuntungan 2025 dan bertanya apakah optimisme yang didorong Trump telah berakhir.

Selain itu, istilah "crypto winter" kembali digunakan, yang merupakan urat terkaya dari bahasa "crypto sudah mati".

Data 99Bitcoins menunjukkan Bitcoin telah mencatat lebih banyak "obituari" pada 2025 pada pertengahan tahun dibandingkan seluruh tahun 2024, dengan setidaknya 11 deklarasi kematian terpisah dilacak pada musim panas.

Kemerosotan kuartal keempat memberi amunisi kepada kritikus. Jika tahun dimulai dengan euforia atas cadangan Bitcoin strategis Trump dan berakhir dengan harga lebih rendah dari tempat mereka memulai, apa gunanya?

Namun, argumen tandingan kuat.

ETF Bitcoin masih $22 miliar dalam arus masuk tahun ini, dan Vanguard yang secara historis bermusuhan membalikkan arah pada Desember, mengizinkan klien untuk memperdagangkan ETF crypto pihak ketiga, mengutip pematangan pasar.

ETP crypto yang terdaftar di AS memegang $153 miliar dalam total aset di 130 produk pada akhir tahun, dengan ETF Bitcoin menguasai $125 miliar. Gambar: James Seyffart/Bloomberg Intelligence

Selain itu, Wall Street bergerak karena standar listing generik SEC membuka pintu untuk ETF crypto multi-aset, termasuk produk yang memegang XRP, Solana, dan bahkan Dogecoin.

Untuk konteks harga, cetakan Bitcoin di bawah $90.000 pada November-Desember 2025 masih meninggalkannya kelipatan di atas level terendah 2022-23-nya dan di atas puncak siklus sebelumnya sekitar $69.000. Itu membuat label "mati" terlihat lebih seperti kelelahan setelah lari besar daripada keruntuhan sejati.

Regulasi, jalur, dan penggunaan terus bergerak

Untuk memahami mengapa crypto tidak benar-benar mati, perlu untuk memperbesar dari harga.

Global Crypto Regulation Review 2025 Elliptic mengatakan pemerintah bergeser "menjauh dari pendekatan yang dipimpin penegakan" menuju kerangka kerja komprehensif yang memprioritaskan inovasi, menyoroti langkah-langkah seperti undang-undang stablecoin GENIUS Act AS dan penyelarasan global yang lebih luas.

"Crypto Regulation Heatmap" Yellow melacak bagaimana MiCA di Eropa, rezim perizinan Hong Kong, pembukaan kembali Inggris untuk produk crypto yang diperdagangkan di bursa, dan sikap AS yang lebih ramah secara kolektif menjadikan 2025 tahun pertama di mana pasar utama memiliki aturan aktual daripada ketidakpastian murni.

Standar listing generik SEC, yang dikeluarkan pada September, menyederhanakan peluncuran ETF crypto baru di Nasdaq, Cboe, dan NYSE Arca, memungkinkan produk multi-aset seperti GLDC Grayscale untuk dibersihkan lebih cepat.

ETF Crypto mencatat miliaran dalam arus masuk bersih ke ETF crypto secara global pada 2025, meskipun kinerja akhir tahun buruk.

Jauh dari perdagangan, jalur pembayaran, dan penyelesaian, pekerjaan terus bergerak maju. Visa dan pemroses besar lainnya memperluas pilot stablecoin pada jalur USDC untuk penyelesaian lintas batas, sementara stablecoin menangkap bagian yang semakin besar dari arus lintas batas, terutama di pasar berkembang.

Ketegangan di jantung 2025: tahun ini menghasilkan lebih banyak "kematian" Bitcoin di atas kertas, likuidasi rekor, dan tape kuartal keempat yang sakit.

Namun, ini juga membentuk kerangka regulasi global yang benar-benar pertama, mengubah ETF crypto dan stablecoin menjadi sistem pipa mainstream, dan menjaga metrik penggunaan jauh di atas siklus sebelumnya.

Crypto mati empat kali pada 2025, dan setiap kali kembali lebih tertanam dalam sistem keuangan daripada sebelumnya.

Postingan Bitcoin "mati" empat kali pada 2025, tetapi ledakan infrastruktur tersembunyi membuktikan para skeptis sepenuhnya salah muncul pertama kali di CryptoSlate.