Sui Group Holdings (SUIG), satu-satunya perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dengan hubungan resmi dengan Sui Foundation, memposisikan diri untuk menjadi pemain paling penting secara ekonomi dalam ekosistem blockchain, menurut Steven Mackintosh, chief investment officer perusahaan.

Sebelumnya dikenal sebagai Mill City Ventures, perusahaan keuangan khusus berbasis di AS ini mengubah merek menjadi Sui Group Holdings pada tahun 2025 saat beralih ke strategi perbendaharaan aset digital (DAT) yang didukung yayasan yang berpusat pada SUI, token asli dari jaringan Sui.

Sementara perusahaan terus berinvestasi dan memberi nasihat kepada perusahaan publik dan swasta, Mackintosh mengatakan prioritasnya sekarang jelas: mengakumulasi SUI dan membangun infrastruktur yang menghasilkan imbal hasil berulang untuk pemegang saham.

"Kinerja kami akan selalu berkorelasi dengan harga SUI," kata Mackintosh kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara. "Tujuannya adalah menjadi DAT paling inovatif di pasar dengan menanamkan diri kami secara langsung ke dalam ekosistem Sui."

Menumbuhkan perbendaharaan SUI

Sui Group saat ini memegang sekitar 108 juta token SUI, bernilai sekitar $160 juta, mewakili sedikit di bawah 3% dari pasokan beredar, menurut Mackintosh. Tujuan jangka pendek perusahaan adalah meningkatkan kepemilikan itu menjadi 5% dari float beredar, yang ia gambarkan sebagai pencapaian yang sangat penting.

Perusahaan telah menumbuhkan metrik SUI per saham mereka, tolok ukur yang mirip dengan ether per saham yang digunakan oleh perusahaan perbendaharaan yang berfokus pada Ethereum, dari 1,14 menjadi 1,34, kata Mackintosh.

Dalam kesepakatan PIPE (investasi swasta dalam ekuitas publik) yang diselesaikan ketika SUI diperdagangkan mendekati $4,20, perbendaharaan dinilai sekitar $400–450 juta. Sui Group mengumpulkan sekitar $450 juta, dengan sengaja menahan sekitar $60 juta untuk mengelola risiko pasar, langkah yang menurut Mackintosh membantu menghindari penjualan token paksa selama periode volatilitas.

Aset digital Sui Group dikustodi dan dikelola oleh Galaxy Digital (GLXY), manajer aset resmi mereka.

Dari perbendaharaan ke bisnis operasional

Mackintosh mengatakan perusahaan sekarang bergerak melampaui pembelian dan staking SUI ke model operasi penuh.

Pusat perhatiannya adalah SuiUSDE, stablecoin asli yang menghasilkan imbal hasil yang dibangun dalam kemitraan dengan Sui Foundation dan Ethena, diharapkan akan diluncurkan pada Februari setelah pengujian yang sedang berlangsung. Sui Group adalah di antara yang pertama untuk white-label teknologi Ethena pada jaringan non-Ethereum.

"Wall Street memahami stablecoin jauh lebih baik daripada altcoin," kata Mackintosh. "Ini adalah kesempatan untuk menangkap premi itu di dalam ekuitas publik."

Dalam struktur tersebut, 90% biaya yang dihasilkan oleh SuiUSDE akan mengalir kembali ke Sui Group Holdings dan Sui Foundation, baik untuk membeli kembali SUI di pasar terbuka atau untuk digunakan kembali ke DeFi asli Sui. Stablecoin ini diharapkan akan digunakan di DeepBook, Bluefin, Navi dan bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Cetus, serta berfungsi sebagai jaminan di seluruh ekosistem.

Mackintosh mengatakan tujuannya adalah menarik pengguna DeFi yang haus akan imbal hasil yang mendorong pertumbuhan Ethena di Ethereum dan membawa energi itu ke Sui, dengan diskusi yang sedang berlangsung dengan pemain seperti Pendle.

Ethena adalah protokol DeFi di Ethereum yang berfokus pada pembuatan dolar sintetis asli kripto dan infrastruktur keuangan yang beroperasi secara independen dari sistem perbankan tradisional. Produk unggulannya adalah USDe, dolar sintetis yang dirancang untuk mempertahankan patokan 1:1 yang stabil terhadap dolar AS menggunakan lindung nilai delta-netral dari jaminan kripto yang dikombinasikan dengan posisi derivatif daripada mengandalkan cadangan fiat yang disimpan di bank.

Pendapatan DeFi dan ambisi imbal hasil

Sui Group juga telah menandatangani perjanjian pembagian pendapatan dengan Bluefin, DEX futures perpetual terkemuka di Sui. Perusahaan menerima persentase tetap dari biaya perdagangan, menambahkan aliran pendapatan berulang ke DAT-nya.

"Perps adalah kasus penggunaan pembunuh dalam kripto," kata Mackintosh. "Kami telah berubah dari perusahaan yang membeli dan melakukan staking SUI menjadi bisnis operasional yang memiliki stablecoin dan menghasilkan pendapatan dari perps DEX."

Dua kesepakatan ekosistem tambahan sedang dalam tahap persiapan, tambahnya.

Sementara imbal hasil staking dasar SUI sekitar 2,2%, Mackintosh mengatakan pasokan token tetap 10 miliar jaringan dan mekanisme pembakaran biaya membuatnya secara struktural deflasi, tidak seperti jaringan inflasi seperti Solana dan Ethereum.

Jika Sui Group dapat mendorong imbal hasil efektifnya menjadi sekitar 6% melalui pendapatan operasional, Mackintosh mengatakan ia percaya SUI per saham dapat tumbuh secara material selama lima tahun ke depan, bahkan sebelum memperhitungkan apresiasi harga.

"Kombinasi deflasi dan imbal hasil yang lebih tinggi memberi kami pengaturan jangka panjang yang sangat menarik," katanya.

Disiplin modal dan volatilitas pasar

Mackintosh membandingkan pendekatan Sui Group dengan DAT lain yang telah berjuang di tengah volatilitas, penjualan token paksa dan struktur utang konversi.

Dalam penurunan pasar baru-baru ini, perusahaan perbendaharaan aset digital, perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang membangun model bisnis inti di sekitar memegang saldo kripto besar, berada di bawah tekanan berkelanjutan yang memaksa beberapa untuk menjual sebagian dari tumpukan kripto mereka dan memikirkan kembali strategi mereka.

Sui Group baru-baru ini membeli kembali 8,8% sahamnya sendiri dan masih memegang sekitar $22 juta tunai, yang menurut Mackintosh memberikan fleksibilitas tanpa memaksakan keputusan yang terburu-buru.

"Kami telah bersabar, kami telah menggunakan uang tunai secara efektif dan kami tidak mengejar rekayasa keuangan," katanya. "Disiplin itu penting di pasar ini."

Melihat ke depan ke 2026, Mackintosh mengatakan fokus perusahaan tetap tunggal: menjadikan Sui Group Holdings aktor ekonomi sentral dalam ekosistem Sui dan memberi investor pasar publik cara yang lebih bersih untuk mengakses pertumbuhannya.

Baca lebih lanjut: Staking menjadi mainstream: seperti apa 2026 bagi investor ether