Kejatuhan Bitcoin pada 5 Februari Adalah Bersejarah: Angka-Angka di Balik Aksi Jual

Bitcoin mencetak salah satu candle harian penurunan terbesar sepanjang masa pada hari Kamis, merosot lebih dari 15%, sekitar $10.800, dalam pergerakan yang berdampak pada derivatif, venue spot, dan kompleks ETF Bitcoin AS.

Skala penurunan inilah yang membuatnya menonjol. Bukan hanya persentase penurunannya, tetapi kombinasi sinyal tekanan yang muncul sekaligus: volatilitas tersirat melonjak, volume meledak, dan indikator momentum anjlok ke level yang biasanya terkait dengan penjualan paksa daripada pengurangan risiko diskresioner.

Kejatuhan Bitcoin Memicu Sinyal Kapitulasi

Jamie Coutts dari Real Vision menggambarkan sesi ini sebagai "pengawasan kapitulasi," menunjuk pada sekelompok metrik yang jarang terlihat bersamaan. Dia menyoroti volatilitas tersirat Bitcoin melalui BVIV di 88,55, "mendekati puncak keruntuhan FTX di 105," dan mencatat Coinbase mencatat hari perdagangan terbesar kedelapan sepanjang masa berdasarkan nilai USD, dengan $3,34 miliar berpindah tangan—sekitar 54.000 BTC di ~$62.000.

Coutts juga menekankan betapa ekstremnya pengaturan ulang momentum terlihat pada grafik harian, mengutip RSI harian 15,64, "setara atau di bawah titik terendah crash COVID Maret 2020." Dia menambahkan: "Margin call sedang terjadi. Likuidasi paksa kemungkinan masih bekerja melalui sistem. Ini memiliki tanda-tanda peristiwa kapitulasi, tetapi kapitulasi bisa menjadi sebuah proses, bukan satu candle tunggal (kecuali kita mendapat wick besar!). Kondisi ini dapat bertahan selama berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan sebelum titik terendah yang tahan lama terbentuk."

Trader makro Alex Krüger tidak memberikan target harga untuk titik terendah, tetapi berargumen bahwa pasar sedang mencatat jenis distorsi positioning dan harga yang cenderung berkumpul di sekitar titik balik waktu.

"Teman-teman saya benar-benar tidak tahu di mana bottom bitcoin berada tetapi saya dapat mengenali kondisi ekstrem yang hanya Anda lihat mendekati bottom dalam waktu, seperti funding negatif ekstrem, skew opsi pada level yang hanya terlihat sekali sebelumnya sejak 2022 (hari FTX), dan volume & likuidasi pada level luar biasa," tulisnya. "Anda juga memiliki beberapa short monster yang dibuka antara 64k dan 60k, bahan untuk short squeeze yang mengirim harga ke 68k, dan jika kita melihat demikian maka semua orang akan mulai membicarakan bottom."

Peringatan Krüger sama langsungnya: "Sementara itu tentu saja ekuitas perlu bertahan. Dan memiliki bottom tidak berarti bahwa Anda akan melihat tren besar dari sini."

Alex Thorn dari Galaxy menggambarkan tape sebagai teregang secara historis pada ukuran RSI, mengatakan bitcoin "paling oversold hari ini dibandingkan hari mana pun sejak 3AC meledak pada Juni 2022 (RSI 30 hari)," dan menyebutnya "pada dasarnya dalam 3 peristiwa oversold teratas sepanjang masa," bersama November 2018 dan Juni 2022.

Pasar ETF Bitcoin spot AS tidak meredam pergerakan, malah memperkuat aktivitas hari itu. Eric Balchunas dari Bloomberg Intelligence mengatakan iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock "baru saja menghancurkan rekor volume hariannya dengan saham senilai $10 miliar diperdagangkan" saat harga dana turun 13%, penurunan harian terburuk kedua sejak peluncuran.

Kepala Riset untuk Anchorage Digital David Lawant menambahkan bahwa IBIT saja yang diperdagangkan di atas $10 miliar adalah yang tertinggi sejak peluncuran, mengalahkan rekor sebelumnya sebesar 69% dalam saham dan 27% dalam volume USD.

Data positioning mengisyaratkan ekosistem ETF yang kompleks dan dua sisi. Kepala Riset di K33 Research Vetle Lunde mencatat eksposur short ekuivalen bersih dalam ETF BTC short mendekati puncak November 2022 di 7.745 BTC, sementara ETF BTC long leverage 2x—produk yang tidak ada saat itu—saat ini memegang 39.590 BTC, "pada level yang tidak terlihat sejak 24 Maret."

Volatilitas tetap menjadi benang merah. CIO ProCap Jeff Park mengatakan: "Volatilitas tersirat Bitcoin sekarang di 75%. Ini adalah level tertinggi sejak peluncuran ETF pada 2024. Ini juga akhirnya lebih tinggi dari volatilitas emas. Ketahui ini sangat menyakitkan sekarang, tetapi ini semua bagian dari proses yang diperlukan agar Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru. Kenaikan akan cepat."

Pada saat berita ini ditulis, BTC rebound dari $60.000 menjadi sekitar $64.900, keuntungan sekitar 9% dari titik terendah sesi.