Dengan dukungan lebih dari 97%, siapa yang akan menjadi penerima manfaat terbesar dari akuisisi Stargate oleh LayerZero?

Artikel asli dari matt

Dikompilasi oleh Odaily Planet Daily Golem

Catatan Editor: Pada pagi hari tanggal 18 Agustus, pemungutan suara dimulai untuk proposal Yayasan LayerZero untuk mengakuisisi Stargate, dengan dukungan saat ini mencapai 97,09%. Pemungutan suara akan ditutup pada tanggal 24 Agustus. Melihat jumlah suara saat ini, keberhasilan akuisisi Stargate oleh LayerZero sudah menjadi kesimpulan yang pasti. Jadi, siapa yang akan menjadi penerima manfaat terbesar dari akuisisi ini?

Ringkasan Proposal

LayerZero bermaksud untuk mengakuisisi token Stargate dan treasurynya (khususnya, treasury yang mendukung setiap token STG dengan nilai $0,1444 USD), sehingga membubarkan Stargate DAO dan menggabungkannya dengan ekonomi yang didukung ZRO. Harga akuisisi adalah $0,1675 USD per STG, atau 1 ZRO = 0,08634 STG.

Proposal ini mengikuti proses standar yang sama seperti proposal lain yang diposting di Stargate DAO, memerlukan setidaknya 1,2 juta suara dan kuorum 70% untuk persetujuan. Jika akuisisi disetujui, setiap kelebihan pendapatan yang dihasilkan oleh Stargate di masa depan akan digunakan untuk mengurangi pasokan ZRO yang beredar melalui pembelian kembali.

Siapa penerima manfaat terbesar dari akuisisi ini?

Dalam keadaan saat ini, tampaknya LayerZero dan pemegang token ZRO akan mendapatkan manfaat terbesar dari akuisisi ini, karena ini merupakan akuisisi likuiditas bagi mereka melalui token mereka sendiri, yang berarti:

• Akuisisi dengan premium 16% terhadap harga STG yang didukung oleh vault Stargate, sekaligus meningkatkan jumlah pemegang ZRO;
• Pendapatan berasal dari biaya yang dihasilkan oleh protokol. Menurut data DefiLlama, protokol Stargate menghasilkan pendapatan tahunan sebesar $1,74 juta. Biaya-biaya ini akan digunakan untuk membeli kembali ZRO di pasar terbuka.
• Mengintegrasikan secara vertikal ekonomi token ZRO dengan keahlian bisnis lintas rantai LayerZero dan meningkatkan utilitasnya melalui pembelian kembali.

Tapi apa yang didapatkan oleh pemegang STG dan veSTG (STG yang terkunci)? Sebenarnya tidak banyak.

Karena kenaikan harga token ZRO baru-baru ini, diskonnya menjadi lebih kecil, sementara premium STG lebih kecil karena volatilitas pasar dan memiliki batas harga yang jelas. Setelah beberapa diskusi, LayerZero memutuskan untuk membayar enam bulan pendapatan Stargate kepada pemegang veSTG, karena mereka tidak dapat membuka kunci token mereka sebelum akhir periode penguncian.

Keluhan dari Pemegang STG

Ada banyak hal yang perlu dibahas di sini, tetapi saya pikir semuanya bermuara pada satu kata: kompromi. Dalam keadaan saat ini, LayerZero akan mendapatkan lebih banyak keuntungan, sementara pemegang token Stargate kemungkinan akan merasa tidak puas, setidaknya.

Ketidakpuasan di antara pemegang STG

Berikut adalah tiga pertanyaan dan ketidakpastian utama:

• Dengan premium berapa LayerZero harus mengakuisisi token STG?
• Mana yang lebih kecil dari dua pilihan buruk bagi pemegang STG? Menjual token secara permanen, atau memilih opsi yang lebih aman dengan hasil yang lebih sedikit?
• Apa insentif bagi pemegang veSTG sekarang, mengingat periode penguncian rata-rata sekitar satu tahun dan mereka hanya akan menerima kompensasi enam bulan jika proposal disetujui?

FDV STG hanya sedikit lebih rendah dari ZRO sebesar 10%, dan STG senilai $8,1 juta terkunci dalam veSTG. Banyak pemegang STG menuntut pertukaran 1:1 antara ZRO dan STG, tetapi ini tidak terlalu masuk akal, karena itu berarti mereka akan segera menerima pengembalian 12x, sementara LayerZero harus menginvestasikan seluruh FDV-nya untuk mengakuisisi perusahaan yang didanai dengan baik dengan pendapatan saat ini yang rendah.

Akuisisi diharapkan mencapai situasi yang saling menguntungkan

Meskipun tim LayerZero harus mempertimbangkan untuk mengevaluasi kembali premium yang dibayarkan kepada pemegang STG dan menawarkan rencana pembagian pendapatan yang lebih baik untuk staker, akuisisi ini tidak bencana bagi proyek Stargate itu sendiri.

Karena DAO terutama mengandalkan pendapatan dan penerbitan token untuk pendanaan, dan token seperti STG telah jatuh lebih dari 95% dari titik tertinggi sepanjang masa, Stargate memiliki sedikit ruang untuk ekspansi lebih lanjut dengan pendapatan tahunan hanya $2 juta. Selain itu, Stargate sudah mengandalkan infrastruktur LayerZero, membuatnya lebih mudah bagi Stargate untuk memberikan dan memperluas kemampuannya dengan tumpukan teknologi dan dukungan finansial LayerZero.

Akuisisi ini masuk akal untuk Stargate. Namun, retensi dan loyalitas pemegang STG terhadap LayerZero akan sangat bergantung pada bagaimana tim menangani masalah ini. Jika tidak, LayerZero berisiko kehilangan sejumlah besar pemegang ZRO baru yang berpotensi loyal dan pemangku kepentingan Stargate, yang sering mendukung proyek sejak awal.

Tetapi ini bukan akuisisi predator, karena keuntungan LayerZero saat ini tentu jauh lebih besar daripada pemegang token STG dan veSTG.