CFTC Memperbarui Panduan: Bank Perwalian Nasional Ditunjuk sebagai Penerbit Stablecoin CFTC Memperbarui Panduan: Bank Perwalian Nasional sebagai Penerbit Stablecoin CFTC Memperbarui Panduan: Bank Perwalian Nasional Kini Menjadi Penerbit Stablecoin

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah memperluas entitas yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin pembayaran, memperluas cakupan di luar bank tradisional untuk mencakup bank perwalian nasional. Dalam komunikasi staf yang diterbitkan ulang, lembaga tersebut mengklarifikasi bahwa bank perwalian nasional — institusi yang biasanya menyediakan layanan kustodian, bertindak sebagai eksekutor, dan mengelola aset atas nama klien daripada terlibat dalam pinjaman ritel — dapat menerbitkan token yang dipatok fiat di bawah kerangka kerjanya. Pembaruan tersebut, secara resmi merupakan Surat 25-40 yang diubah tertanggal 8 Desember 2025, menandakan pembukaan regulasi bagi institusi non-ritel untuk berpartisipasi dalam lanskap penerbitan stablecoin sambil tetap berada dalam kontrol risiko dan persyaratan pengungkapan lembaga. Langkah ini merupakan bagian dari dorongan yang lebih luas untuk memberikan lebih banyak kejelasan dan pengawasan terhadap stablecoin dolar AS karena pembuat undang-undang mendorong kerangka kerja yang komprehensif.

Sikap CFTC yang diperbarui datang bersamaan dengan lingkungan regulasi yang lebih luas yang dibentuk oleh GENIUS Act, upaya unggulan yang ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025 untuk menetapkan rezim komprehensif untuk stablecoin yang didukung dolar. Secara paralel, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) telah mengajukan proposal yang akan memungkinkan bank komersial menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan, tunduk pada pengawasan FDIC dan penyelarasan dengan persyaratan GENIUS Act. Secara keseluruhan, perkembangan ini mencerminkan dorongan bersama oleh regulator AS untuk menggambarkan siapa yang dapat menerbitkan stablecoin, bagaimana cadangan dikelola, dan standar tata kelola apa yang berlaku untuk memastikan stabilitas dan perlindungan konsumen.

Evolusi panduan dan kebijakan di bidang ini menggarisbawahi sikap regulasi era Biden terhadap aset digital, bahkan saat dinamika politik berubah. Titik belok utama yang dikutip oleh pendukung dan kritikus adalah GENIUS Act, yang bertujuan untuk mengkodifikasi bagaimana token yang dipatok dolar diterbitkan, didukung, dan ditebus dalam sistem keuangan AS. Undang-undang tersebut membayangkan kerangka kerja di mana stablecoin diikat pada aset berkualitas tinggi—terutama deposito mata uang fiat atau sekuritas pemerintah jangka pendek—dan memprioritaskan dukungan cadangan yang kuat daripada pendekatan algoritmik yang lebih spekulatif. Penekanan undang-undang pada dukungan 1:1 adalah inti dari tesis regulasi AS bahwa stablecoin harus berfungsi sebagai rel pembayaran yang terpercaya daripada instrumen spekulatif.

Minat terhadap bank perwalian nasional sebagai penerbit mencerminkan upaya yang lebih luas untuk memanfaatkan infrastruktur keuangan yang ada untuk penerbitan stablecoin sambil memastikan pengawasan yang kuat. Bank kustodian dan manajer aset berada dalam posisi yang baik untuk mengelola aset cadangan dan mekanisme penebusan, asalkan mereka memenuhi kriteria GENIUS Act dan ekspektasi manajemen risiko CFTC. Namun arsitektur hukum tetap kompleks: GENIUS Act mengecualikan model stablecoin algoritmik dan sintetis dari rezim regulasi yang ditetapkan, menandakan preferensi yang disengaja untuk dolar on-chain yang didukung oleh cadangan likuid yang eksplisit. Delineasi ini penting bagi pengembang, bursa, dan institusi yang mempertimbangkan apakah akan meluncurkan atau meningkatkan produk stablecoin di pasar AS.

Dari perspektif kebijakan, kerangka kerja FDIC Desember 2025 menandakan jalur paralel bagi bank yang ingin berpartisipasi dalam ekonomi stablecoin. Proposal FDIC mempertimbangkan rezim tata kelola dan pengawasan di mana bank induk dapat menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan, dengan induk dan anak perusahaan secara bersama-sama dievaluasi untuk kepatuhan GENIUS Act. Dalam istilah praktis, bank akan memerlukan kebijakan penebusan yang jelas, manajemen cadangan yang transparan, dan kontrol risiko yang kuat untuk menahan skenario tekanan likuiditas. Penekanan proposal pada deposito tunai dan alokasi dalam sekuritas pemerintah jangka pendek sebagai dukungan menggarisbawahi pendekatan sadar risiko terhadap manajemen cadangan, dirancang untuk melindungi konsumen dan mempertahankan kepercayaan dalam mekanisme stabilitas.

Secara keseluruhan, proposal CFTC, GENIUS Act, dan FDIC menggambarkan upaya terkoordinasi untuk memformalkan siapa yang dapat menerbitkan stablecoin dan di bawah pengamanan apa. Sementara kontur regulasi ini bertujuan untuk mengurangi risiko sistemik dan meningkatkan transparansi, ini juga menimbulkan pertanyaan tentang kompetisi, inovasi, dan kecepatan institusi beradaptasi dengan persyaratan baru. Bagi peserta pasar, implikasinya ada dua: peningkatan potensial dalam jumlah penerbit yang kredibel dan standar yang lebih ketat untuk cadangan dan tata kelola. Bentuk implementasi yang tepat akan bergantung pada pembuatan aturan selanjutnya, panduan lembaga, dan bagaimana perusahaan menyelaraskan program kepatuhan mereka dengan kerangka kerja yang berkembang.

Mengapa ini penting

Pertama, perluasan ke bank perwalian nasional memperluas basis penerbit potensial untuk stablecoin dolar AS, berpotensi meningkatkan likuiditas dan menyediakan jalur baru bagi institusi yang sudah mengelola pool aset besar dan layanan kustodian. Dengan memungkinkan bank yang berfokus pada kustodian untuk menerbitkan stablecoin, regulator mengakui bahwa fungsi perwalian dan penyelesaian inti dapat diintegrasikan dengan token digital dalam lingkungan yang terkontrol dan diaudit. Ini dapat mempercepat adopsi pembayaran dolar digital untuk penyelesaian, penggajian, dan transaksi lintas batas, asalkan token ini tetap didukung oleh cadangan transparan dan tunduk pada pengawasan pengawasan yang kuat.

Kedua, penekanan GENIUS Act pada dukungan 1:1 dan pengecualian model algoritmik menciptakan jalur yang ditentukan untuk stablecoin diperlakukan sebagai instrumen pembayaran mutakhir yang asli daripada kendaraan spekulatif. Kerangka kerja undang-undang bertujuan untuk meminimalkan risiko pihak lawan dan mempertahankan kepercayaan di antara pengguna, pedagang, dan institusi keuangan. Bagi penerbit, ini berarti bahwa setiap produk baru yang memasuki pasar AS perlu menunjukkan cadangan yang dapat diverifikasi dan kebijakan penebusan yang jelas, yang dapat mempengaruhi bagaimana likuiditas bersumber, bagaimana jaminan dialokasikan, dan bagaimana risiko dimodelkan. Investor dan pedagang akan meneliti pengungkapan cadangan dan struktur tata kelola lebih dekat, mengetahui bahwa kepatuhan regulasi adalah prasyarat sentral untuk akses pasar yang lebih luas.

Ketiga, model yang diusulkan FDIC untuk stablecoin yang diterbitkan bank memperkenalkan proses pengawasan berlapis yang mengikat institusi induk ke anak perusahaan khusus. Sementara struktur ini dapat mengisolasi risiko dan meningkatkan akuntabilitas, ini juga menambahkan lapisan kompleksitas administratif bagi bank yang ingin berpartisipasi dalam ekonomi stablecoin. Bagi ekosistem kripto yang lebih luas, perkembangan ini menandakan lingkungan regulasi yang matang di mana stablecoin dapat berfungsi sebagai rel pembayaran yang dapat diandalkan jika mereka memenuhi standar yang eksplisit dan dapat ditegakkan. Kejelasan ini dapat mendorong lebih banyak pemain keuangan arus utama untuk terlibat dengan mata uang digital, asalkan model bisnis tetap selaras dengan kontrol risiko prudensial.

Yang perlu diperhatikan selanjutnya

• 8 Desember 2025 — CFTC mengonfirmasi Surat 25-40 yang diubah dan memperluas cakupan ke bank perwalian nasional.
• Proposal FDIC Desember 2025 — Bank dapat menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan di bawah pengawasan FDIC; lacak pemberitahuan Federal Register dan pembuatan aturan berikutnya.
• Garis waktu implementasi GENIUS Act — Pantau setiap pembaruan tentang bagaimana rezim akan diterapkan secara bertahap dan bagaimana ekspektasi penegakan akan dikomunikasikan.
• Penyelarasan regulasi — Panduan CFTC atau FDIC lebih lanjut yang mengklarifikasi komposisi cadangan, jendela penebusan, dan kewajiban pelaporan untuk penerbit.

Sumber & verifikasi

• Siaran pers CFTC 9180-26 yang mengumumkan Surat 25-40 yang diubah dan inklusi bank perwalian nasional sebagai penerbit potensial stablecoin pembayaran.
• Pemberitahuan Federal Register atau pengarsipan FDIC yang menguraikan kerangka kerja yang diusulkan untuk bank yang menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan dan penyelarasan GENIUS Act.
• Undang-undang stablecoin Donald Trump ditandatangani pada Juli 2025 — cakupan yang merinci konteks dan tujuan regulasi GENIUS Act.
• Gambaran umum GENIUS Act — artikel cointelegraph Learn yang menjelaskan bagaimana undang-undang dapat membentuk kembali regulasi stablecoin AS.

Ekspansi regulasi memperluas siapa yang dapat menerbitkan stablecoin pembayaran

Keputusan CFTC untuk secara eksplisit memasukkan bank perwalian nasional sebagai penerbit potensial stablecoin pembayaran menandai pergeseran penting dalam postur interpretatif lembaga. Dengan menerbitkan kembali Surat 25-40 dengan definisi "stablecoin pembayaran" yang diperluas, komisi memberikan jalur yang lebih jelas bagi institusi kustodian untuk berpartisipasi dalam ekonomi stablecoin tanpa melangkah keluar dari batas-batas ekspektasi manajemen risiko saat ini. Bahasa yang diadopsi oleh Divisi Peserta Pasar menandakan upaya yang disengaja untuk menyelaraskan definisi regulasi dengan realisme pasar yang berkembang, di mana penyedia kustodian besar dan manajer aset sudah melakukan fungsi penyelesaian dan kustodian inti yang dapat diperluas ke dolar yang ditokenisasi.

Inti dari GENIUS Act adalah dorongan untuk memformalkan stablecoin sebagai instrumen pembayaran yang terpercaya. Undang-undang bertujuan untuk mengekang ambiguitas regulasi dengan menguraikan persyaratan cadangan yang tepat dan standar tata kelola, memastikan bahwa dolar yang mendukung stablecoin dilindungi oleh aset berkualitas tinggi yang transparan. Penekanan undang-undang pada dukungan 1:1—baik melalui deposito fiat atau sekuritas pemerintah yang sangat likuid—mencerminkan preferensi untuk stabilitas daripada kebaruan. Dengan mengecualikan stablecoin algoritmik atau sintetis dari kerangka kerja GENIUS, pembuat kebijakan bermaksud untuk meminimalkan kompleksitas dan risiko pihak lawan, mengurangi kemungkinan depegging mendadak atau guncangan cadangan.

Kerangka kerja FDIC yang akan datang—memungkinkan bank untuk menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan di bawah pengawasannya—melengkapi redefinisi CFTC. Ini menandakan perkembangan praktis menuju integrasi struktur perbankan tradisional dengan proses aset digital, asalkan bank memenuhi kriteria GENIUS Act. Pengamanan yang diusulkan menekankan kebijakan penebusan, kecukupan cadangan, dan penilaian kesehatan keuangan yang berkelanjutan, menggarisbawahi fokus regulator pada ketahanan dan kepercayaan publik. Secara luas, konvergensi inisiatif ini menunjuk pada ekspansi bertahap dan terpantau dari ekosistem stablecoin daripada pertumbuhan yang cepat dan tidak terbatas dari penerbit baru.

Peserta pasar harus memperhatikan tidak hanya penerbit formal yang muncul tetapi juga standar yang berkembang untuk pengungkapan, uji stres, dan tata kelola. Ketika lebih banyak entitas berpartisipasi di bidang ini, permintaan untuk ekspektasi regulasi yang jelas dan konsisten akan meningkat, mendorong penerbit untuk mengadopsi program kepatuhan yang ketat dan kontrol risiko yang kuat. Keseimbangan yang dicari regulator jelas: memperluas akses ke stablecoin sebagai alat pembayaran praktis sambil mempertahankan pagar pembatas yang cukup untuk melindungi konsumen, stabilitas keuangan, dan integritas sistem penyelesaian.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai CFTC Updates Guidance: National Trust Banks Named Stablecoin Issuers CFTC Updates Guidance: National Trust Banks as Stablecoin Issuers CFTC Updates Guidance: National Trust Banks Now Stablecoin Issuers di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.