Suku bunga T-bill dan obligasi berpotensi turun karena harapan pemotongan suku bunga BSP

SUKU bunga Surat Utang Negara (SUN) jangka pendek (T-bills) dan Surat Utang Negara jangka panjang (T-bonds) yang ditawarkan minggu ini dapat turun mengikuti pergerakan pasar sekunder di tengah harapan pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun para pelaku pasar diperkirakan akan mengambil posisi sebelum penawaran obligasi benchmark 10 tahun yang baru.

Bureau of the Treasury (BTr) akan mengauksikan T-bills senilai P27 miliar pada hari Senin, atau masing-masing P9 miliar untuk tenor 91, 182, dan 364 hari.

Pada hari Selasa, pemerintah akan menawarkan T-bonds 10 tahun yang diterbitkan kembali senilai P30 miliar dengan sisa jatuh tempo tujuh tahun enam bulan.

Imbal hasil T-bills dan T-bonds dapat mencerminkan penurunan mingguan yang terlihat di pasar sekunder karena pasar masih mengharapkan pemotongan suku bunga keenam berturut-turut dari Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) minggu depan meskipun inflasi Januari lebih cepat, kata Kepala Ekonom Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort dalam pesan Viber.

Seorang trader mengatakan T-bonds yang diterbitkan kembali yang akan dilelang pada hari Selasa dapat menghasilkan suku bunga dari 5,875% hingga 5,925% karena para pelaku mungkin bersikap defensif sebelum penerbitan obligasi jumbo 10 tahun minggu depan.

Pemerintah berencana mengumpulkan setidaknya P30 miliar melalui obligasi benchmark 10 tahun yang baru. Lelang penetapan suku bunga akan dilakukan pada 18 Februari, dengan periode penawaran publik berlangsung hingga 20 Februari.

Di pasar sekunder pada hari Jumat, imbal hasil T-bills tenor 91, 182, dan 364 hari turun masing-masing sebesar 11,21 basis poin (bps), 8,98 bps, dan 10,38 bps secara mingguan untuk ditutup pada 4,5705%, 4,6827%, dan 4,7374%, berdasarkan data PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates per 6 Februari yang dipublikasikan di situs web Philippine Dealing System.

Sementara itu, imbal hasil obligasi 10 tahun turun 2,7 bps secara mingguan untuk ditutup pada 5,9598%, sedangkan obligasi tujuh tahun, tenor yang paling mendekati sisa jatuh tempo obligasi yang ditawarkan minggu ini, mengalami penurunan suku bunga sebesar 5,17 bps menjadi 5,8032%.

Inflasi utama naik menjadi 2% pada bulan Januari dari 1,8% pada bulan Desember, namun melambat dari 2,9% pada bulan yang sama tahun lalu. Ini adalah angka tercepat dalam 11 bulan atau sejak 2,1% pada Februari 2025.

Angka ini berada dalam perkiraan BSP sebesar 1,4% hingga 2,2% untuk bulan tersebut, tetapi lebih cepat dari perkiraan median 1,8% dalam survei BusinessWorld terhadap 18 ekonom.

Gubernur BSP Eli M. Remolona, Jr. sebelumnya mengatakan bahwa pemotongan suku bunga dimungkinkan pada pertemuan Dewan Moneter 19 Februari jika mereka melihat perlunya mendukung permintaan domestik, terutama setelah pertumbuhan ekonomi mencapai titik terendah lima tahun tahun lalu akibat dampak berkelanjutan dari skandal korupsi yang menghambat belanja publik dan swasta.

Namun, bank sentral minggu lalu kembali memberi sinyal akan segera mengakhiri siklus pelonggaran saat ini. Dewan Moneter telah memangkas biaya pinjaman benchmark sebesar 200 bps sejak Agustus 2024, membawa suku bunga kebijakan ke 4,5%.

Minggu lalu, Treasury mengumpulkan P37,8 miliar melalui T-bills yang dilelang, lebih tinggi dari rencana P27 miliar karena penawaran kelebihan permintaan, dengan total tender mencapai P176,819 miliar. Hal ini mendorong Komite Lelang untuk menggandakan penerimaan penawaran nonkompetitif untuk semua tenor menjadi masing-masing P7,2 miliar.

Pemerintah memenangkan P12,6 miliar dalam T-bills 91 hari, di atas rencana P9 miliar, karena permintaan untuk tenor tersebut mencapai P62,111 miliar. Surat utang tiga bulan menghasilkan suku bunga rata-rata 4,579%, turun 8,7 bps dari minggu sebelumnya. Imbal hasil yang diterima berkisar dari 4,548% hingga 4,593%.

Treasury juga meminjam P12,6 miliar melalui utang 182 hari versus program P9 miliar karena tender mencapai P59,818 miliar. Suku bunga rata-rata T-bill enam bulan berada di 4,672%, turun 7,9 bps secara mingguan. Tender yang diterima membawa imbal hasil dari 4,63% hingga 4,7%.

Terakhir, BTr mengumpulkan P12,6 miliar dari sekuritas 364 hari, lebih dari rencana P9 miliar, karena penawaran mencapai total P54,89 miliar. Imbal hasil rata-rata surat utang satu tahun berada di 4,689%, turun 13,8 bps. Suku bunga yang diterima berkisar dari 4,67% hingga 4,735%.

Sementara itu, T-bonds 10 tahun yang diterbitkan kembali yang akan ditawarkan pada hari Selasa terakhir kali dilelang pada 5 Desember 2023, di mana pemerintah mengumpulkan P20 miliar sesuai rencana dengan suku bunga rata-rata 6,224%, di bawah tingkat kupon 6,625%.

BTr ingin mengumpulkan P308 miliar dari pasar domestik bulan ini, atau P108 miliar melalui T-bills dan hingga P200 miliar melalui T-bonds.

Pemerintah meminjam dari sumber lokal dan luar negeri untuk membantu mendanai defisit anggarannya, yang dibatasi pada P1,647 triliun atau 5,3% dari produk domestik bruto tahun ini. — A.M.C. Sy